近日，全球資管巨頭先鋒領(lǐng)航確認(rèn)退出中國市場，“外資布局中國”話題再次引來熱議。

　　從券商中國記者觀察來看，雖有個(gè)別機(jī)構(gòu)選擇退出，但在中國居民財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、養(yǎng)老投資等歷史性機(jī)遇下，“進(jìn)入”或“加碼”在華布局才是當(dāng)前外資的主流趨勢。特別是，在“百萬億”級(jí)別的資管行業(yè)，公募基金等機(jī)構(gòu)在持續(xù)搶灘。

　　值得一提的是，從宏利投資和宏利基金等布局案例來看，和以往相比，在華外資的本土人才策略推進(jìn)越來越深入。但也要看到，隨著中國本土機(jī)構(gòu)日益壯大，外資面臨的競爭環(huán)境已不同往日。比較優(yōu)勢在哪里？如何適應(yīng)散戶投資者占比較高、監(jiān)管環(huán)境相對復(fù)雜的中國市場？是外資講好“新中國故事”的關(guān)鍵所在。

　　“持續(xù)布局”才是主流趨勢

　　根據(jù)公開報(bào)道，先鋒領(lǐng)航日前回復(fù)媒體，表示“退出中國、并關(guān)閉在中國的辦公室”一事屬實(shí)。此外，今年早些時(shí)候另一家全球資管巨頭貝萊德宣布關(guān)停旗下中國靈活股票基金，減少在中國資本市場活動(dòng)。貝萊德中國靈活股票基金成立于2017年10月，由貝萊德資產(chǎn)管理北亞有限公司管理，而非外資公募貝萊德基金。另外，挪威主權(quán)基金也于此前宣布關(guān)停上海辦事處。

　　雖有個(gè)別機(jī)構(gòu)退出，但“進(jìn)入”或“加碼”中國市場才是外資機(jī)構(gòu)當(dāng)下主流趨勢。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，新加坡亞太交易所私人公司提交的《合格境外投資者資格許可》申請以及瑞穗證券株式會(huì)社提交的《證券公司設(shè)立審批》申請均于近日被接收。實(shí)際上，在中國金融業(yè)加速對外開放潮流下，截至目前國內(nèi)已有9家外資控股券商，分別為瑞銀證券、摩根大通證券、野村東方、星展證券、大和證券、高盛、摩根士丹利、瑞信證券、渣打證券。同時(shí)還有9家外商獨(dú)資基金公司，分別為貝萊德基金、富達(dá)基金、路博邁基金、施羅德基金、聯(lián)博基金、安聯(lián)基金、宏利基金、摩根資產(chǎn)管理、摩根士丹利基金。其中，前6家為外資新設(shè)基金公司，后3家此前為中外合資公募，后通過股權(quán)變更轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資公募。

　　此外，券商中國記者從業(yè)內(nèi)獲悉，某家總部位于英國的資管機(jī)構(gòu)目前正在謀劃中國市場布局，養(yǎng)老金等領(lǐng)域會(huì)是重點(diǎn)布局部分。目前還有機(jī)構(gòu)尚未申請牌照，但在華辦公室、人員等配套已在持續(xù)落地。

　　另外，今年以來還有盈米基金與晨星（中國）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，就升級(jí)新一代買方基金投顧平臺(tái)達(dá)成合作意向，旨在推動(dòng)中國財(cái)富管理行業(yè)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)買方投顧生態(tài)發(fā)展。此外，作為匯豐集團(tuán)在中國內(nèi)地財(cái)富布局的矩陣之一，匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)于今年9月獲得基金代銷資格，主要服務(wù)于匯豐集團(tuán)為亞洲市場戰(zhàn)略研發(fā)的“匯豐私人財(cái)富規(guī)劃”業(yè)務(wù)和匯豐企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)。

　　本土人才策略越來越深入

　　外資持續(xù)布局中國市場，和中國資管業(yè)廣闊發(fā)展前景有著密切關(guān)系。光大理財(cái)近日發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場報(bào)告2022-2023》顯示，截至2022年末中國資管市場總規(guī)模達(dá)133.8萬億元，預(yù)計(jì)到2030年仍能保持9%左右的年化增速，規(guī)模達(dá)到275萬億元。

　　“中國改革開放的基調(diào)沒有變化，經(jīng)濟(jì)政策友好。從全球財(cái)富凈流入占比、共同基金在居民財(cái)富占比等情況來看，與海外成熟資管市場相比，中國資管市場擁有著巨大的增長潛能。此外，中國還有著巨大的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇?！焙昀顿Y管理中國區(qū)董事總經(jīng)理丁聞聰對券商中國記者分析到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和證券市場都面臨著后疫情時(shí)代挑戰(zhàn)，中國居民財(cái)富增長趨勢仍然非常強(qiáng)勁。2018年以來中國金融行業(yè)對外開放進(jìn)程在穩(wěn)步推進(jìn)，宏利投資在持續(xù)尋找進(jìn)一步擴(kuò)大在華展業(yè)范圍的機(jī)會(huì)，未來會(huì)在中國傾注更多資源。

　　盈米基金研究員李兆霆對券商中國記者表示，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國資本市場，會(huì)更青睞公募與私募基金。中國公募基金市場規(guī)模龐大，資本市場也仍然處于比較快速發(fā)展階段。另外，外資還具備比較先進(jìn)的投資和風(fēng)控體系，在投資領(lǐng)域擁有比較豐富的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)，這是他們進(jìn)入中國資本市場的核心競爭力。

　　摩根資產(chǎn)管理中國資產(chǎn)配置及退休金管理首席投資官恩學(xué)海表示，中國金融行業(yè)對外開放持續(xù)推進(jìn)，財(cái)富管理和資管行業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。其中，個(gè)人養(yǎng)老金買方投顧業(yè)務(wù)正式開啟，財(cái)富管理更為重視社會(huì)價(jià)值，愈發(fā)堅(jiān)持以投資者為中心。投顧業(yè)務(wù)將推動(dòng)長期資金入市，使資管行業(yè)的投資目標(biāo)瞄向長期，配置更專注資產(chǎn)長期屬性。

　　券商中國記者觀察到，和以往相比在華外資的本土人才策略越來越深入。以2022年底由中外合資轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資的宏利基金為例，丁聞聰全程主導(dǎo)參與了宏利基金本次收購。丁聞聰2010年加入宏利，目前主要負(fù)責(zé)宏利中國資產(chǎn)管理及財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)，是宏利投資（上海）有限公司的法人代表。此外，匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)挖來了先鋒領(lǐng)航投顧有限公司前CEO張宇，出任匯豐私人財(cái)富規(guī)劃基金和產(chǎn)品負(fù)責(zé)人。張宇此前在螞蟻金服、太平資管任職過。

　　丁聞聰說到，早在宏利基金股權(quán)變動(dòng)前，宏利投資就啟動(dòng)了中國本土人才招募計(jì)劃，截至目前引入了汪蘭英等一眾本土資管人才?！皬暮昀顿Y在亞洲125年的市場經(jīng)驗(yàn)來看，對本土人才賦予高度信任，是公司成功運(yùn)作至關(guān)重要的因素。本土團(tuán)隊(duì)不僅會(huì)結(jié)合宏利集團(tuán)全球業(yè)務(wù)優(yōu)勢，還基于對當(dāng)?shù)厥袌龅纳钊胍娊夂瓦\(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，幫助中國投資者實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)?！?/p>

　　能否建立中國品牌有待驗(yàn)證

　　外資機(jī)構(gòu)持續(xù)布局中國市場，但這并不是他們“中國故事”的全部劇情。隨著中國本土資管機(jī)構(gòu)日益壯大，外資面臨的競爭環(huán)境大不同于往日。一個(gè)備受關(guān)注的話題是：和本土頭部資管機(jī)構(gòu)相比，外資機(jī)構(gòu)的比較優(yōu)勢在哪里？他們會(huì)如何適應(yīng)中國市場？

　　以公募基金為例，晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞對券商中國記者表示，當(dāng)前中國短期面臨主動(dòng)管理基金獲取超額收益受阻的境況，但長期看依然具備超額收益。公募基金業(yè)目前正處于轉(zhuǎn)型階段，從之前的野蠻生長階段逐步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。在這樣環(huán)境下，外資基金公司基于投資框架系統(tǒng)性和執(zhí)行的穩(wěn)定性，以及相對成熟的組合風(fēng)險(xiǎn)管理理念，或會(huì)更容易發(fā)揮自身優(yōu)勢。但面對產(chǎn)品線布局已有先入優(yōu)勢且在投資上積累了長期歷史業(yè)績的內(nèi)資基金公司，外資基金公司能否在中國成功構(gòu)建起品牌力仍待驗(yàn)證。尤其是，他們在中國還需面臨如何吸納優(yōu)質(zhì)本地投研人才、投資方法本土化等挑戰(zhàn)。

　　某外資公募內(nèi)部人士對券商中國記者表示，外方股東布局中國市場斥資十多億元，該公募預(yù)計(jì)要在三年內(nèi)幫股東回本。按照這個(gè)計(jì)劃，該公募2026年的凈利潤要達(dá)到三億元以上，但目前的年度凈利潤還不到一個(gè)億。另一家外資公募內(nèi)部人士對券商中國記者說到，股東在華市場的發(fā)展戰(zhàn)略還不清晰，使得該公募缺乏業(yè)務(wù)抓手。“我們希望高層盡快形成清晰發(fā)展戰(zhàn)略，好在2024年進(jìn)入發(fā)展快車道?！?/p>

　　李兆霆說到，主動(dòng)賽道基金的策略風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)較大，需與市場環(huán)境契合才能獲取高額收益，近兩年在成長風(fēng)格下挫下大量投資者虧損。外資基金公司在被動(dòng)投資領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)和投研技術(shù)優(yōu)勢，可能會(huì)推出更多業(yè)績平穩(wěn)、高流動(dòng)性的指數(shù)基金產(chǎn)品來吸引投資者。但由于中國散戶投資者占比較高，投資者教育和理財(cái)觀念有待提高，疊加一些其他因素，外資機(jī)構(gòu)會(huì)存在一定發(fā)展困難。

　　丁聞聰認(rèn)為，相較在華的其他外資機(jī)構(gòu)，宏利投資具有兩方面比較優(yōu)勢：一是對本土團(tuán)隊(duì)充分授權(quán)和信任，整合全球資源支持中國業(yè)務(wù)的發(fā)展；二是本土團(tuán)隊(duì)與亞洲及集團(tuán)各體系條線之間，建立了高效的對接機(jī)制。相較于中國本土頭部資管機(jī)構(gòu)，宏利投資的優(yōu)勢在于其上百年的全球資管經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)先的全球資產(chǎn)配置能力，以及卓越的養(yǎng)老金金融服務(wù)能力。據(jù)丁聞聰透露，宏利基金未來發(fā)展將聚焦三方面：一是持續(xù)提升投研核心能力建設(shè)，包括主動(dòng)管理、全球資產(chǎn)配置和投顧服務(wù)；二是打造新營銷體系，成為資產(chǎn)配置解決方案的供應(yīng)商；三是全力提升養(yǎng)老金融服務(wù)能力。