在今年公募降費(fèi)的大趨勢下，部分ETF產(chǎn)品也積極參與其中。今年下半年以來，易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金就曾兩度下調(diào)托管費(fèi)率，此外工銀瑞信基金、華安基金旗下的上證科創(chuàng)板50ETF也曾調(diào)降了管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。

　　在當(dāng)前基金市場偏存量博弈的背景下，業(yè)內(nèi)人士分析，降費(fèi)實(shí)際上是基金公司主動出擊搶占市占率的一種手段。雖然部分機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品或能通過階段性“價格差異”形成相對優(yōu)勢，但這并非是一種長期可持續(xù)的競爭手段，ETF發(fā)展還應(yīng)致力于以投資者需求為導(dǎo)向的差異化、創(chuàng)新化發(fā)展。

　　頭部機(jī)構(gòu)接連調(diào)降ETF費(fèi)率

　　12月2日，易方達(dá)基金發(fā)布公告表示，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，公司決定自12月4日起，將易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金的托管費(fèi)年費(fèi)率由0.08%調(diào)低至0.05%。

　　這已經(jīng)是今年以來易方達(dá)基金第二次調(diào)降上述基金的相關(guān)費(fèi)率。9月5日，易方達(dá)基金決定將易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.4%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)低至0.08%。經(jīng)過兩次調(diào)整之后，目前上述基金的托管費(fèi)率已經(jīng)“打了五折”。

　　今年10月末以來，易方達(dá)基金旗下的上證科創(chuàng)板100ETF、中證1000ETF及其聯(lián)接基金、中證2000ETF，也曾調(diào)降過相關(guān)費(fèi)率，上述基金的管理費(fèi)年費(fèi)率直接“打三折”，由0.5%調(diào)低至0.15%；托管費(fèi)年費(fèi)率則“打五折”，由0.1%調(diào)低至0.05%。

　　除易方達(dá)基金外，整體來看，今年旗下ETF參與降費(fèi)的基金公司相對較少。今年9月，工銀瑞信基金、華安基金曾宣布，旗下的上證科創(chuàng)板50ETF管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%分別調(diào)低至0.3%、0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率均由0.10%降低至0.05%，目前這兩只基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率在所有上證科創(chuàng)板50ETF中處于低位。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴表示，相比中小基金公司，大型基金公司往往能夠在規(guī)模效應(yīng)下降低運(yùn)營成本，具備更大的降費(fèi)空間和余地。在當(dāng)前基金市場偏存量博弈的背景下，降費(fèi)實(shí)際上也是基金公司主動出擊搶占市場的一種手段。

　　ETF規(guī)模取決于多方因素

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自9月5日降費(fèi)以來，截至12月6日，易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF合計(jì)凈流入資金超30億元，在所有上證科創(chuàng)板50ETF中位居首位，但隨后降費(fèi)的工銀瑞信上證科創(chuàng)板50ETF、華安上證科創(chuàng)板50ETF，凈流入資金規(guī)模則相對較小。

　　此外10月末以來，中證1000ETF、中證2000ETF整體呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)，即使調(diào)降了相關(guān)費(fèi)率，易方達(dá)中證1000ETF、易方達(dá)中證2000ETF也沒有表現(xiàn)出額外的“吸金”效應(yīng)。

　　“ETF降低費(fèi)率通常能夠?qū)鹨?guī)模增長產(chǎn)生積極影響，但具體效果還要結(jié)合其他方面的因素，ETF所跟蹤指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)、市場風(fēng)格乃至基金公司的銷售策略等，都可能會對基金規(guī)模變化起到重大影響。”李一鳴表示。

　　滬上某渠道人士也反饋稱，費(fèi)率并不是ETF規(guī)模擴(kuò)張的決定性因素，規(guī)模增長與當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)、基準(zhǔn)指數(shù)期望回報、ETF現(xiàn)有規(guī)模和管理水平等多方因素息息相關(guān)。

　　并且，對于不同類型ETF產(chǎn)品而言，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平提示，降費(fèi)也可能會產(chǎn)生不同的效用。“寬基ETF的配置屬性更強(qiáng)，同一指數(shù)的市場容量較大，競爭較為激烈，市場集中度較高，頭部ETF已經(jīng)形成了明顯優(yōu)勢，降費(fèi)可能帶來該指數(shù)ETF市場規(guī)模整體提升，并給市場現(xiàn)有競爭格局帶來一定沖擊。行業(yè)主題ETF的交易屬性更強(qiáng)，同一指數(shù)的市場容量相對較小，降費(fèi)后市場份額的提升可能無法有效覆蓋運(yùn)營成本?！睂O桂平解釋稱。

　　降費(fèi)不是長期競爭手段

　　雖然近年來ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長，但整體來看，ETF產(chǎn)品調(diào)降費(fèi)率的情況并不多見。孫桂平分析，這或是基于多方原因。

　　一方面，ETF市場中個人投資者比例已逐漸提升，個人投資者交易一般比較活躍，更看重ETF的交易價值，而不是很看重長期配置價值，希望通過交易ETF獲取波段收益，因此ETF費(fèi)率下降對偏重交易的個人投資者來說，獲得感并不是很強(qiáng)。

　　另一方面，我國ETF的平均管理費(fèi)率已經(jīng)相對較低，與美國市場接近，但是規(guī)模較大的股票型ETF的相關(guān)費(fèi)率仍有一定的下調(diào)空間。對于ETF市場中數(shù)量眾多的中小規(guī)模ETF產(chǎn)品來說，考慮到運(yùn)營成本，不會貿(mào)然采取降費(fèi)措施來吸引投資者。

　　此外，孫桂平提示，ETF降費(fèi)只是提升ETF競爭力的一個方面，單純降低ETF費(fèi)率并不一定帶來ETF規(guī)模的提升，ETF規(guī)模和跟蹤指數(shù)本身的市場容量大小有關(guān)，而且投資者選擇ETF還會考慮ETF規(guī)模、市場流動性、指數(shù)跟蹤能力等多方面的因素。

　　“我國包括ETF在內(nèi)的公募基金產(chǎn)品降費(fèi)是政策引導(dǎo)下的整體趨勢，在降費(fèi)過程中，部分機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品或能通過階段性‘價格差異’形成相對優(yōu)勢，但‘價格戰(zhàn)’本身并非是一種長期可持續(xù)的競爭手段?！北本┠彻既耸空J(rèn)為，ETF發(fā)展還是應(yīng)致力于以投資者需求為導(dǎo)向的差異化、創(chuàng)新化發(fā)展，提高ETF產(chǎn)品的管理水平。

　　對于參與ETF市場的基金公司而言，該公募人士建議，可以從市場需求出發(fā)，關(guān)注頭部機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品覆蓋較少的優(yōu)質(zhì)指數(shù)，與當(dāng)前市場形成互補(bǔ)，提供更加豐富的標(biāo)的；在降低費(fèi)率的同時，還應(yīng)提高交易與管理水平，保證產(chǎn)品流動性，降低產(chǎn)品跟蹤誤差，實(shí)現(xiàn)跟蹤復(fù)制指數(shù)的策略目標(biāo)，提供更好的持有體驗(yàn)，吸引中長期資金配置。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：王鶴靜