周五市場有所企穩(wěn)，但大盤指數(shù)仍然在3000點以下。有人說，這次不一樣，是關(guān)于未來的預(yù)期徹底壞了，不像過去，只是階段性困難。

　　我并不認同這句話。過去肯定也不認為只是階段性困難。如果真這樣認為，每次市場下跌，應(yīng)該都會有很多人想辦法抄底才對，也不會出現(xiàn)譬如2010到2012年，大盤指數(shù)差不多連跌4年的現(xiàn)象。

　　所以，每一次市場的大幅、長期下跌，本質(zhì)都是大家認為沒有未來了，或者要很久才會有未來。至于為什么感覺這次不一樣，這次更可怕，主要是，正在經(jīng)歷的恐懼，往往比已經(jīng)過去的恐懼更具象。

　　反過來說，2021年初，能找到多少理由告訴自己股市還能漲，現(xiàn)如今，就能找到同樣多的理由告訴自己股市還會跌。本質(zhì)是同一回事。

　　我就傻傻相信，大盤指數(shù)3000點附近，一定是大周期的價值區(qū)間。何況，這還是國家救市的點位。

　　今年股市沒有如大家預(yù)想的那樣反彈，反而繼續(xù)下挫，有個重要原因是：疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇確實很弱。

　　周末，11月CPI和PPI數(shù)據(jù)出爐，前者同比下降0.5%，后者同比下降3%。中文名字前者叫做“消費者物價指數(shù)”，后者叫做“生產(chǎn)者價格指數(shù)”。

　　此外，早前出爐的11月PMI數(shù)據(jù)報49.4，低于50這根“榮枯線”。PMI的中文名字叫做“采購經(jīng)理指數(shù)”。

　　簡單說，從生產(chǎn)到采購到消費，全鏈條需求不振。

　　記得10月底上市公司三季報全部披露的時候，何老師感嘆，這是多少年來最差的三季報（與去年因受疫情影響而很低的基數(shù)相比，竟然幾乎沒有增長）。

　　這樣的經(jīng)濟現(xiàn)狀，我坦然承認，年初完全沒有料到。所以，在股市又多經(jīng)歷一年苦日子，我也心平氣和接受。

　　就好比，一家股價沒有被爆炒過的公司，估值已經(jīng)跌去百分之三四十，從各種角度測算已經(jīng)很有性價比了，結(jié)果買入后在極端情況影響下，還繼續(xù)往下跌。我認為這種操作，是無需自責(zé)的。

　　一方面，既然不可能奢求底尖尖，那么就必須承受一定程度被套（無非是這次被套的時間和空間，都超出了想像）；另一方面，下一次，大概率還是不會追求極端，而同樣會是在覺得差不多了的時候，再度毅然入場。

　　交易系統(tǒng)設(shè)計，是不會去提防極端情況的。因為一旦把任何風(fēng)險都考慮進去，就只能追求無風(fēng)險收益，根本沒辦法、也不需要投資。資金管理方面，才會去提防極端情況，所以常說的，余錢炒股。

　　希望朋友們明白這些道理。我們都是有常識和有理性的現(xiàn)代公民，不是渾渾噩噩既貪又蠢的賭徒。

　　這個周末，基金行業(yè)迎來了一件大事，監(jiān)管層針對公募和私募，分別出臺了重要規(guī)定，面向全社會征求意見。

　　1.關(guān)于加強公募證券交易管理的規(guī)定（征求意見稿）。具體內(nèi)容很多，就不列舉了。

　　大致情況是，公募掌握了大量的錢，交易放在券商那邊，那么，背后就有操作空間。

　　比如，交易頻率高一點、交易費用高一點，會多出很多交易傭金（手續(xù)費）。然后，這筆費用怎么分配，對于相關(guān)小團隊和個人來說，利益巨大。很容易理解吧，就像從冰箱抓肥肉送給廚師下鍋，難免手里會沾點油。

　　現(xiàn)在新規(guī)出來，開始整頓這些東西：要求券商降低公募交易費用，并且把賺到的錢定向用于為公募提供研究服務(wù)，以及規(guī)定了每家公募的交易傭金要分散給到多家券商等。

　　看起來是堵券商財路，其實是告訴公募相關(guān)小團隊和個人，別指望券商返你多少錢靠灰色收入了，老老實實管好產(chǎn)品賺錢才是正道。

　　2.私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）。同樣，內(nèi)容很多，也不詳細介紹，只說重點。

　　總體是，門檻提高、監(jiān)管變嚴。其中一個變化：私募股權(quán)基金（投向未上市公司），投資門檻提高到300萬元起，而私募證券基金（投向已上市公司），投資門檻仍然保持為100萬元起。

　　股權(quán)投資俗稱“買原始股”，想像空間更大，但因為錢要給到未上市的公司，各種亂七八糟的小動作也更容易搞。所以，國家本著“不坑窮人”的原則，對股權(quán)投資特別加強了緊箍咒。

　　新規(guī)會導(dǎo)致一些不能投出300萬元的“窮人”（其實也是富人哈），被迫轉(zhuǎn)投私募證券基金（俗稱買股票）。相當(dāng)于，在減少上市公司供給（孵化未上市公司的錢變少了）的基礎(chǔ)上，給股市帶來資金增量。

　　所以兩個規(guī)定，都是有利于股市長期發(fā)展的。其它方面，圍繞股市制度還可以優(yōu)化的東西不少，希望后面看到一步步改善。

　　如果場子真規(guī)范和公平了，我們再輸錢也心服口服，認。