大盤呈現(xiàn)低位震蕩的拉鋸戰(zhàn)，目前正值年末，市場將關(guān)注點(diǎn)放在“跨年行情”上。有券商認(rèn)為，當(dāng)前市場與2018年較為類似，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善，市場將大概率迎來反轉(zhuǎn)。也有券商認(rèn)為，當(dāng)前市場情緒已接近底部，價值股與成長股皆有機(jī)會。

　　華福證券：

　　借鑒2018年來看跨年行情

　　從相對位置來看，A股當(dāng)前已具備熊牛切換的契機(jī)。估值顯示，萬得全A近十年P(guān)E分位為19.8%，已處于相對低位。大類資產(chǎn)比價指標(biāo)顯示，當(dāng)前A股風(fēng)險溢價率為3.45%，A股股債收益比達(dá)84%，均位于較高水平，其中，風(fēng)險溢價率與2018年底較為接近，股債收益比則達(dá)到近十年內(nèi)的極高水平。

　　預(yù)期未來在盈利、流動性等方面均將出現(xiàn)改善。當(dāng)前盈利已接近底部，預(yù)期未來盈利水平大概率上行。回顧2018年到2019年的跨年行情，當(dāng)前市場與2018年較為類似，受到盈利底部與海外加息的影響，市場震蕩下行。2019年初，央行宣布全面降準(zhǔn)，月社融大幅超預(yù)期，結(jié)構(gòu)性牛市開啟。

　　回顧2018年跨年行情，得到以下幾點(diǎn)啟示：1、年末至次年初處于業(yè)績真空期，市場較為關(guān)注政策的預(yù)期與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯改善，市場極大概率迎來大幅反轉(zhuǎn)；2、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、流動性寬松的環(huán)境下，價值與成長皆有機(jī)會；3、政策推動下，大金融有望出現(xiàn)階段性行情。當(dāng)前，建議關(guān)注電子、大金融、醫(yī)藥三條主線。

　　銀河證券：

　　聚焦價值股、成長股

　　大盤呈現(xiàn)低位震蕩的拉鋸戰(zhàn)，就目前的市場行情來看，“跨年行情”和“春季行情”在緩慢的回暖過程中有望形成一個對接的行情，看好A股“跨年行情”。

　　具體支撐來自幾個方面：1、國內(nèi)宏觀政策預(yù)期向好，市場對國內(nèi)中長期的擔(dān)憂邊際減緩，建議關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會議的政策預(yù)期；2、人民幣匯率的回升有利于提振投資者信心；3、資金方面貨幣政策延續(xù)寬松+財政政策有望進(jìn)一步加碼，保持資金面的穩(wěn)定。具有長期增長動能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，好業(yè)績是不褪色的投資理念。

　　投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價值股+成長型價值股。建議戰(zhàn)略性布局消費(fèi)、科技、券商、煤炭等板塊里的價值股。

　　長城證券：

　　尋找阻力最小的方向

　　等待信心修復(fù)，2024年A股或?qū)⒄鹗幧闲小Ｖ圃鞓I(yè)和科技創(chuàng)新是市場認(rèn)可的長期主線。

　　從目前A股的位置看，市盈率處于歷史相對低位，估值修復(fù)支撐股市上行，2024年，A股盈利存在一定的提升空間。從資金面來看，“國家隊”資金已出手增持，中國版平準(zhǔn)基金已現(xiàn)雛形，更多長線資金有望積極入市。2024年股市存在一定的上升空間，機(jī)會仍以結(jié)構(gòu)性為主。

　　行業(yè)配置上，市場大概率進(jìn)入階段性反彈窗口，尋找阻力最小的方向。醫(yī)藥方面，行業(yè)位置較低，諸多利空逐漸消失，未來創(chuàng)新發(fā)展空間巨大，是人口老齡化下具有中長期投資價值的醫(yī)藥細(xì)分賽道。

　　傳媒方面，以AI為代表的人工智能方向具有產(chǎn)業(yè)變革的長期確定性，前期調(diào)整充分，業(yè)績未來有望逐漸兌現(xiàn)。其中，游戲行業(yè)有望持續(xù)受益于基本面邊際向好以及AI應(yīng)用落地帶來的板塊估值提升。

　　科技創(chuàng)新方面，關(guān)注科技創(chuàng)新的高彈性、需求復(fù)蘇、以及長期景氣邏輯。包括：華為產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體存儲、消費(fèi)電子、汽車智能化、液冷快沖、軍工等。

　　中特估+紅利板塊方面，“政策扶持行業(yè)+高市值+紅利”在筑底反彈時期是安全邊際的投資優(yōu)選。

　　國融證券：

　　小微盤股有望持續(xù)占優(yōu)

　　相較于外資等外部因素的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的向好是當(dāng)下最核心的因素。一旦國內(nèi)政策支持力度到位，那么市場信心的負(fù)向螺旋問題有望迎刃而解。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，A股賺錢效應(yīng)恢復(fù)，外資的聰明資金也不會僅基于地緣問題放過任何一個高賠率高勝率的投資機(jī)會。

　　因此，隨著明年海外進(jìn)入降息周期，A股反彈的力度或?qū)⒅饕Q于國內(nèi)政策，尤其是財政政策的支持力度。否則，明年A股基于聯(lián)儲降息周期的反彈或?qū)⒑髣挪蛔恪?/p>

　　總的來說，明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢不變，海外將開啟降息周期。重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)的政策力度與節(jié)奏。

　　結(jié)構(gòu)上，考慮到當(dāng)前基本面、政策預(yù)期較弱、外資持續(xù)流出的情況下，大盤股仍然保持弱勢，A股小微盤股有望持續(xù)占優(yōu)，但需關(guān)注大小盤風(fēng)格過度分化后的逆轉(zhuǎn)。政治局與中央經(jīng)濟(jì)工作會議也再次強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期應(yīng)重視科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期仍強(qiáng)，相關(guān)概念板塊仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　配置上，短期建議重點(diǎn)關(guān)注TMT泛科技板塊、中字頭板塊，中期布局順周期板塊、超跌的大消費(fèi)、醫(yī)藥板塊、新能源概念。記者張曌