財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)

　　2023年，A股市場演繹主題由“弱現(xiàn)實+強(qiáng)預(yù)期”轉(zhuǎn)為“弱現(xiàn)實+弱預(yù)期”，一定程度上壓制了市場的風(fēng)險偏好。

　　展望2024年，科技周期有望正式開啟，A股市場有望筑底回升，成長風(fēng)格可能相對占優(yōu)。在穩(wěn)增長政策組合拳下，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的動能正在聚集，企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)向好。當(dāng)前A股市場無論在全球范圍還是相較于歷史，整體處于估值較低位置，市場已進(jìn)入具備長期配置價值區(qū)間，其中科技創(chuàng)新引領(lǐng)、有基本面支撐的產(chǎn)業(yè)方向尤其值得關(guān)注。

　　企業(yè)盈利方面，宏觀經(jīng)濟(jì)已度過短期壓力最大的階段，在國內(nèi)各項穩(wěn)增長政策推動下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計繼續(xù)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢；流動性方面，后續(xù)貨幣政策和流動性仍會中性偏寬，美聯(lián)儲降息前景逐漸明朗，人民幣匯率企穩(wěn)，海外資金有望重新流入；風(fēng)險偏好方面，政策“定力”和“張力”并舉，市場風(fēng)險偏好有望迎來改善?？梢钥吹?，一些行業(yè)部分公司的業(yè)績正在得到兌現(xiàn)，開始進(jìn)入有基本面支撐的良性發(fā)展階段，預(yù)計這樣的利好因素在未來將漸次展開，行情也有望向縱深發(fā)展。以下幾個方向值得重點關(guān)注：

　　一是受益于人工智能及大模型投資拉動的光模塊、服務(wù)器等子領(lǐng)域。海外科技巨頭在模型端出現(xiàn)較為明顯的持續(xù)競賽趨勢。多模態(tài)模型的進(jìn)展大幅提速，預(yù)示著人工智能應(yīng)用得到進(jìn)一步發(fā)展。從北美的情況來看，人工智能及大模型領(lǐng)域的基本面非常清晰，從大模型端到算力端和應(yīng)用端，預(yù)計2024年將持續(xù)向上發(fā)展，值得持續(xù)關(guān)注。

　　二是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，碎片化時間場景催生的碎片化娛樂需求。小游戲領(lǐng)域，由于研發(fā)周期短、費(fèi)用低、產(chǎn)出快，這種“短平快”模式受到關(guān)注，或?qū)⒉饺肟焖倨鹆侩A段。小游戲的用戶與傳統(tǒng)游戲市場不重疊，付費(fèi)率更高，用戶留存更好，是一個增速快、市場天花板高、利潤率有望提升的賽道。

　　三是呈現(xiàn)弱貝塔復(fù)蘇的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷一段時間的調(diào)整后，下半年開始呈現(xiàn)弱貝塔復(fù)蘇趨勢。與上一輪醫(yī)藥大周期相比，本輪醫(yī)藥股的復(fù)蘇仍然偏弱貝塔，雖然整體指數(shù)級別行情可能低于上一輪周期，但部分個股的阿爾法可能會高于上一輪。需要對公司與行業(yè)進(jìn)行深入研究，從中精選稀缺成長性較好的公司。

　　(財通基金金梓才)