上周，A股市場延續(xù)弱勢，周四后探底回升，其中：上證指數(shù)、上證 50、滬深 300、深證成指等多數(shù)寬基指數(shù)錄得1%至 2%跌幅，前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指微跌 0.81%，而科創(chuàng) 50 受芯片概念大幅回調(diào)影響下跌 3.64%。行業(yè)內(nèi)漲跌幅方面，多數(shù)行業(yè)收跌，其中漲幅靠前的行業(yè)為美容護理、電力設備和商貿(mào)零售，分別上漲5.1%、2.8%和 1.3%，跌幅較大的行業(yè)為電子、計算機和通信，分別下跌 4.3%、4.2%和 3.2%?？傮w來看，創(chuàng)業(yè)板相對市場表現(xiàn)占優(yōu)，超小市值、小市值、科創(chuàng)板相對市場表現(xiàn)較弱；成交額方面，滬深兩市日均成交額小幅回落至0.68萬億元。4萬億元。

　　上周重磅宏觀要聞包括：

　?。?）1 月 11 日，美國 2023 年 12 月 CPI 同比+3.4%（前值+3.1%），預期+3.2%；環(huán)比+0.3%（前值+0.1%），預期+0.2%；同期核心 CPI 同比+3.9%（前值+4.0%），預期+3.8%；環(huán)比+0.3%（前值+0.3%），預期+0.3%。整體看，2023 年 12 月核心 CPI 同比小幅超預期，環(huán)比持平預期與前值，年化仍然超越 2%水平，反映美國通脹仍然保持較強韌性。

　?。?）1 月 12 日，2023 年 12 月中國 CPI 同比-0.3%（前值-0.5%），預期-0.3%；PPI 同比-2.7%（前值-3.0%），預期-2.6%。整體看，2023 年 12 月物價基本符合預期，其中：CPI 同比連續(xù) 3 月負增、持平 2020 年底以來次低；核心 CPI 繼續(xù)持平前值；PPI 同比降幅小幅收窄、但仍偏弱。

　?。?）1 月 12 日，按美元計，2023 年 12 月我國出口金額同比+2.3%（前值+0.5%），預期+2.1%；進口金額同比增+0.2%（前值-0.6%），預期+0.3%。

　?。?）1 月 12 日，2023 年 12 月新增人民幣貸款 1.17 萬億（去年同期 1.4 萬億），預期 1.17萬億；新增社融 1.94 萬億（去年同期 1.31 萬億），預期 2.06 萬億；存量社融增速+9.5%，前值+9.4%；M2 同比+9.7%（前值+10%），預期+10.1%；M1 同比+1.3%，前值+1.3%。整體看，12 月新增信貸規(guī)模符合預期，但低于季節(jié)性、結構也未有改善，政府債券拉動下、社融略好于季節(jié)性，M1 增速仍處歷史低位。

　　從近期A股表現(xiàn)情況看，市場延續(xù)此前的極端走勢，在股票估值便宜但預期缺乏上修動力的背景下，低風險防御板塊仍然是機構關注的方向。展望后市，短期“蹺蹺板”效應依然存在，存量博弈下市場仍以震蕩整理為主，預計機構此前的重倉板塊仍有可能承壓；同時，我們也注意到，部分指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)底背離的形態(tài)，投資者應該耐心等待下一個政策催化窗口，繼續(xù)圍繞著預期改善的契機布局。配置方面，建議耐心持有原中線倉位，靜待市場底部結構逐步構造完成，關注數(shù)字經(jīng)濟，國企改革，信創(chuàng)，電子和醫(yī)藥等板塊。