以下是對(duì)2020年末，2021年初A股白馬股瘋狂行情尾聲的回顧。

　　2020年末，已經(jīng)上漲了兩年A股迎來(lái)了最后的瘋狂上漲，即便類似于海天味業(yè)這種10%增長(zhǎng)的公司估值已經(jīng)近百倍，但在2020年12月，A股依然展開(kāi)了一輪瘋狂的上漲行情。

　　注意下圖那個(gè)黃框，快速上漲開(kāi)始于12月下旬，在12月30日那天一根大陽(yáng)線開(kāi)啟了加速上漲的過(guò)程，直到2月18日見(jiàn)頂，這輪最后的瘋狂漲了20%。

　　大量估值已經(jīng)高的離譜的公司繼續(xù)拔地而起，白馬資產(chǎn)永續(xù)估值；對(duì)標(biāo)日本醬油公司，中國(guó)企業(yè)擁有更大的市場(chǎng)，理應(yīng)獲得更高的估值；CXO是這個(gè)時(shí)代最好的資產(chǎn)，集合了國(guó)內(nèi)工程師紅利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)處于最朝陽(yáng)的醫(yī)藥行業(yè)，中國(guó)的醫(yī)藥巨頭崛起

　　注意這個(gè)見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間，2月18日，這一天很特別，因?yàn)檫@一天是春節(jié)放假后的第一個(gè)交易日，所有人都喜氣洋洋的過(guò)了一個(gè)春節(jié)，幻想著2021年繼續(xù)進(jìn)行的大牛市。但就在春節(jié)后的第一個(gè)交易日，見(jiàn)頂了，自此，長(zhǎng)達(dá)三年至今還沒(méi)有結(jié)束的熊市開(kāi)啟。

　　春節(jié)這種長(zhǎng)假在A股的歷史上往往有很重要的作用，不知道大家是否還記得2023年年春節(jié)，在2022年末國(guó)內(nèi)疫情防控政策調(diào)整后，市場(chǎng)大幅反彈，一直漲到了2023年的春節(jié)，2023年指數(shù)的最高點(diǎn)出現(xiàn)在1月30日，那恰好也是2023年春節(jié)后的第一個(gè)交易日。

　　還是回到2021年的行情。

　　主要指數(shù)都在2月18日春節(jié)后的第一天見(jiàn)頂，但有一個(gè)指數(shù)例外，創(chuàng)業(yè)板指。

　　由于浩浩蕩蕩的新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在2021年加速，在新能源概念的帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板指并沒(méi)有在2月見(jiàn)頂，反而是在2月大跌后開(kāi)啟了新的一輪行情，直到7月才見(jiàn)到真正的頂部。

　　當(dāng)然在這個(gè)頂部之后，創(chuàng)業(yè)板至今跌了2000點(diǎn)，跌了近60%...

　　這就是上一輪市場(chǎng)的瘋狂，幫大家做一個(gè)回顧。

　　以下內(nèi)容純屬虛構(gòu)

　　我們這里嘗試把這個(gè)故事顛倒過(guò)來(lái)講一遍，這里只是講一遍，如有雷同純屬巧合。

　　2023年末，已經(jīng)下跌了3年的A股迎來(lái)了最后的瘋狂下跌，即便指數(shù)估值已經(jīng)來(lái)到了歷史最低，國(guó)家隊(duì)買(mǎi)入近千億，在2024年1月，A股平均跌幅依然創(chuàng)下了熔斷以來(lái)的歷史記錄。

　　市場(chǎng)開(kāi)始流傳著一些新的邏輯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在地產(chǎn)行業(yè)的帶動(dòng)下持續(xù)下行，房?jī)r(jià)還有50%的下跌空間；在美國(guó)大選后，中美關(guān)系將會(huì)進(jìn)一步惡化，所有的中國(guó)商品都將被加征60%的關(guān)稅，中國(guó)將會(huì)被進(jìn)一步隔絕在全球市場(chǎng)之外；通縮將會(huì)持續(xù)的蔓延，通縮影響購(gòu)買(mǎi)力，國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平將持續(xù)下行。

　　出口面臨貿(mào)易壁壘，投資效率已經(jīng)越來(lái)越低，消費(fèi)持續(xù)萎靡不振。中國(guó)資產(chǎn)將持續(xù)成為全球最差的資產(chǎn)，ABC（all but china）策略，高股息策略是未來(lái)唯一的出路。

　　三年時(shí)間，中國(guó)資產(chǎn)從全球最好的資產(chǎn)變成最差的資產(chǎn)。

　　2024年春節(jié)前，A股持續(xù)下跌，直到春節(jié)后，節(jié)前曾有少許反彈，但很快就繼續(xù)大跌創(chuàng)下新低。

　　春節(jié)期間，所有股民都懷著沉重的心情過(guò)節(jié)，恐懼著春節(jié)后進(jìn)一步的暴跌。

　　變化出現(xiàn)在春節(jié)后的第一個(gè)交易日，早盤(pán)A股繼續(xù)恐慌暴跌，但突然被拉起，A股主要指數(shù)均在今天創(chuàng)下了這輪調(diào)整以來(lái)的最低點(diǎn)。在3月A股很快收回了歲末年初的跌幅，隨后在震蕩幾個(gè)月后開(kāi)啟了新的一輪上漲。

　　和當(dāng)年的 創(chuàng)業(yè)板指延后見(jiàn)頂一樣，這一次可能也有例外。

　　以中證1000和中證2000為首的小盤(pán)股，過(guò)去兩年受益于量化基金規(guī)模的瘋漲，持續(xù)被抱團(tuán)，伴隨滬深300為首的大盤(pán)股見(jiàn)底回暖，資金開(kāi)始開(kāi)始回流，量化基金的盈利能力下滑，銷(xiāo)售難以跟上，沒(méi)什么增長(zhǎng)的高估值也對(duì)股價(jià)開(kāi)始形成壓力。

　　3，4月的反彈后，在下半年相關(guān)指數(shù)再次創(chuàng)下新低...

　　把2021年的故事倒過(guò)來(lái)講一次，還是那句話，如有雷同純屬巧合。

　　但人性從來(lái)都是一樣的，當(dāng)年有多癲狂，現(xiàn)在就有多恐懼，資本市場(chǎng)里，人性向來(lái)都是赤裸裸的被放在櫥窗里展示著。

　　人性的輪回，也就構(gòu)成了周期的輪回。