A股強(qiáng)勢(shì)反彈！

　　2月6日，在“國(guó)家隊(duì)”出手增持和證監(jiān)會(huì)密集發(fā)聲傳遞利好的影響下，A股三大股指集體反彈，投資者信心持續(xù)修復(fù)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)收漲3.23%，盤(pán)中一度收復(fù)2800點(diǎn)，深證成指收漲6.22%，創(chuàng)業(yè)板指收漲6.71%。當(dāng)日兩市成交9263億元，較上一交易日放量489億元，北向資金凈買(mǎi)入超126億元，共有超3800只個(gè)股上漲。

　　股指期貨方面，滬深300股指期貨（IF）主力合約漲3.72%，上證50股指期貨（IH）主力合約漲2.62%，中證500股指期貨（IC）主力合約漲7.90%，中證1000股指期貨（IM）主力合約漲7.73%。

　　值得注意的是，繼本周一重磅回應(yīng)股票質(zhì)押和“兩融”風(fēng)險(xiǎn)以及嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)惡意做空等熱點(diǎn)話題后，證監(jiān)會(huì)周二再度發(fā)聲繼續(xù)釋放利好。2月6日上午，中央?yún)R金在官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。緊隨其后，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人便回應(yīng)表示，堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司持續(xù)加大增持規(guī)模和力度，將為其入市操作創(chuàng)造更加便利的條件和更加暢通的渠道。同時(shí)將繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、年金基金等各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者更大力度入市，鼓勵(lì)和支持上市公司加大回購(gòu)增持力度，為A股市場(chǎng)引入更多增量資金，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　午間開(kāi)盤(pán)前，證監(jiān)會(huì)再度發(fā)聲表示進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，連續(xù)兩日提到融券業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對(duì)客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，證監(jiān)會(huì)將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)其介紹，相關(guān)制度實(shí)施以來(lái)，融券余額已下降24%，目前已降至637億元，占A股流通市值的0.1%。

　　東證期貨宏觀策略高級(jí)分析師王培丞表示，中央?yún)R金的職責(zé)在于代表國(guó)家依法對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)行使出資人權(quán)利，履行出資人義務(wù)。從2023年10月起，中央?yún)R金便開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)上增持國(guó)有銀行股份以及直接購(gòu)入ETF，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)股票指數(shù)形成支撐。中央?yún)R金此次擴(kuò)大ETF增持范圍，從專(zhuān)注于大盤(pán)指數(shù)滬深300ETF以及央國(guó)企ETF，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板指ETF等也有所兼顧。此舉釋放了更積極的救市信號(hào)，將有效對(duì)沖中小股指單邊拋壓形成的流動(dòng)性危機(jī)，緩解中小盤(pán)股票下跌壓力。

　　光大期貨金融工程分析師股指王東瀛認(rèn)為，近年來(lái)，隨著新股發(fā)行速度加快，A股市場(chǎng)目前已超過(guò)5000只個(gè)股，這使得二級(jí)市場(chǎng)的功能更加細(xì)化。大盤(pán)指數(shù)成分股多與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，作為機(jī)構(gòu)資金的主要持倉(cāng)，發(fā)揮著推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和發(fā)展的重要作用；小盤(pán)指數(shù)波動(dòng)更大，成分股分化更加明顯，是掛鉤金融產(chǎn)品的重要標(biāo)的。大小盤(pán)指數(shù)共同發(fā)揮穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用，彼此難以相互替代。因此，為了守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，長(zhǎng)期資金在配置大盤(pán)指數(shù)的同時(shí)，同樣需要關(guān)注到小盤(pán)指數(shù)對(duì)于金融市場(chǎng)可能的影響，例如近期討論較多的雪球產(chǎn)品和股權(quán)質(zhì)押等問(wèn)題。

　　從盤(pán)面上來(lái)看，中輝期貨股指研究員張清認(rèn)為，從代表中小板指數(shù)的中證1000和中證2000的走勢(shì)可以看出，截止到2月6日二者分別較年初下跌21.99%和31.4%，IM合約年化貼水率達(dá)到27%，已跌至歷史均值-3倍標(biāo)準(zhǔn)差以下。而此前國(guó)家隊(duì)主要從市場(chǎng)買(mǎi)入國(guó)企央企以及龍頭個(gè)股，對(duì)中小盤(pán)股產(chǎn)生嚴(yán)重的虹吸效應(yīng)導(dǎo)致其出現(xiàn)非理性快速殺跌。同時(shí)部分量化產(chǎn)品帶有杠桿，所以在調(diào)倉(cāng)的過(guò)程中更容易發(fā)生踩踏。在此背景下今日大資金流入到以中證500、中證1000為代表的中小板塊意在穩(wěn)定市場(chǎng)不斷下跌的走勢(shì)，提振市場(chǎng)信心，防止市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)融資盤(pán)爆倉(cāng)和恐慌性拋售的現(xiàn)象。

　　“中央?yún)R金擴(kuò)大ETF增持范圍有利于維護(hù)股市逐步走出市場(chǎng)底，并且對(duì)其他長(zhǎng)期資金起到引領(lǐng)作用，吸引更多增量資金入市。目前市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌，急需外部資金的力量緩解市場(chǎng)對(duì)中小盤(pán)股票的拋售壓力，樹(shù)立起投資者對(duì)市場(chǎng)的信心?！睆埱逭f(shuō)。

　　面對(duì)即將到來(lái)的春節(jié)假期，投資者能否持倉(cāng)過(guò)節(jié)？

　　張清認(rèn)為，A股恐慌性下跌的趨勢(shì)得到制止，但目前還不能完全確定市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)徹底扭轉(zhuǎn)。證監(jiān)會(huì)近期頻繁發(fā)聲，針對(duì)市場(chǎng)融資融券，上市公司并購(gòu)重組，推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值以及引導(dǎo)長(zhǎng)期資金更大力度入市等主題開(kāi)展座談會(huì)，密切回應(yīng)了股民關(guān)心的問(wèn)題，也凸顯了國(guó)家維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的決心。預(yù)計(jì)節(jié)前股市在超跌反彈后將暫穩(wěn)運(yùn)行，未來(lái)的反彈空間將取決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度。

　　“A股市場(chǎng)在經(jīng)歷幾輪集中風(fēng)險(xiǎn)出清之后，階段性筑底的可能性較大?！蓖鯑|瀛說(shuō)，一方面，市場(chǎng)前期縮量下跌反映出短期流動(dòng)性偏低，而政策性資金的入場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性具有明顯支撐；同時(shí)，相關(guān)資金的持倉(cāng)成本也會(huì)給市場(chǎng)其他多頭力量注入信心。另一方面，近期資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化調(diào)整舉措不斷，諸如全面暫停限售股出借等措施有助于規(guī)范二級(jí)市場(chǎng)投融資行為，減少超跌風(fēng)險(xiǎn)。目前，資本市場(chǎng)的政策邏輯仍是以穩(wěn)為主，引導(dǎo)指數(shù)回歸合理區(qū)間，指數(shù)的結(jié)構(gòu)性牛市仍需等待經(jīng)濟(jì)預(yù)期的企穩(wěn)回升。