AI制圖

　　8月8日，證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，針對(duì)近期市場對(duì)“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強(qiáng)會(huì)否造成IPO大規(guī)模擴(kuò)容”的擔(dān)憂，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人李明表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容的情況。當(dāng)前，全球主要市場都在主動(dòng)適應(yīng)科技發(fā)展趨勢，加大制度機(jī)制創(chuàng)新，在持續(xù)吸納優(yōu)質(zhì)企業(yè)、改進(jìn)監(jiān)管服務(wù)同時(shí)也反過來促進(jìn)了二級(jí)市場的活躍和走強(qiáng)。

　　回溯到一個(gè)月前，6月18日，科創(chuàng)板 “1+6”政策舉措出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍；對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度；面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制等。創(chuàng)業(yè)板改革方面，6月18日，創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)同步亮相，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　文件一出，不少相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)火速開啟IPO輔導(dǎo)備案。

　　2025年以來，截至8月7日，證監(jiān)會(huì)新增披露的全國輔導(dǎo)備案企業(yè)約243家， 6月、7月兩個(gè)月合計(jì)新增輔導(dǎo)備案企業(yè)約112家，遠(yuǎn)高于前五個(gè)月平均每月20家-30家的水平，顯示出在政策暖風(fēng)的背景下，企業(yè)上市籌備熱情出現(xiàn)明顯升溫。

　　不過，真正走到發(fā)審會(huì)門前的只有 43 家，過會(huì)率95.35%；新增IPO上市62家，募資總額超過634億元。不難看出，IPO企業(yè)供給端溫和增長，但所謂“擴(kuò)容”并未發(fā)生，監(jiān)管層把節(jié)奏牢牢卡在了“滴灌”而非“漫灌”。

　　除了首發(fā)批文、上市的節(jié)奏控制，過去大半年，證監(jiān)會(huì)悄悄把“逆周期調(diào)節(jié)”貫徹在多個(gè)方面。

　　一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)產(chǎn)能過剩領(lǐng)域?qū)嵤凹t燈暫?！?，對(duì)硬科技、綠色低碳實(shí)行“綠色通道”，但同步提高信息披露質(zhì)量。另一方面，2025 年，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)對(duì) IPO 在審企業(yè)實(shí)施 25% 左右的現(xiàn)場檢查比例，延續(xù)2024年監(jiān)管力度，嚴(yán)控IPO質(zhì)量，遏制“帶病申報(bào)”問題。再者，今年5月16日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》， “并購六條”配套措施正式落地，進(jìn)一步推動(dòng)并購重組向產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效方向推進(jìn)，比如私募基金鎖定期與退出期限反向掛鉤等，鼓勵(lì)科技企業(yè)通過并購強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，而不是扎堆IPO。

　　有投行人士對(duì)此表示，放眼全球交易所，納斯達(dá)克允許未盈利 AI 企業(yè)直接上市，港交所推出“特?？萍肌闭鹿?jié)，而A股上述一系列政策的落地，保障了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強(qiáng)的節(jié)奏和效果，也對(duì)“全球主要市場主動(dòng)適應(yīng)科技發(fā)展趨勢，加大制度機(jī)制創(chuàng)新”給出了中國解法。