2月20日，三大指數(shù)集體低開(kāi)，滬指跌0.26%，深成指跌0.50%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.42%。文生視頻、多模態(tài)AI、AIGC等板塊指數(shù)漲幅居前，算力芯片、HBM、一汽系等板塊指數(shù)跌幅居前。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　中信建投：AI產(chǎn)業(yè)投資關(guān)注算力、視頻類應(yīng)用、內(nèi)容與IP三個(gè)方向

　　中信建投（601066）研報(bào)表示，Sora結(jié)合了擴(kuò)散模型（DALL-E3）和轉(zhuǎn)化器架構(gòu)（ChatGPT)，實(shí)現(xiàn)模型可以像處理文本一樣處理圖像幀的時(shí)間，一次性生成每一幀圖像。根據(jù)現(xiàn)有公開(kāi)資料推測(cè)，Sora的訓(xùn)練集或以大量高質(zhì)量的游戲引擎生成場(chǎng)景進(jìn)行訓(xùn)練，訓(xùn)練集的優(yōu)質(zhì)對(duì)于模型的輸出來(lái)說(shuō)依舊很重要。從AI產(chǎn)業(yè)投資思路來(lái)看，關(guān)注三個(gè)方向：1）算力，在面對(duì)海外不確定性情況下，國(guó)內(nèi)算力需求有望增加；2）視頻類應(yīng)用，國(guó)產(chǎn)廠商的生成類AI商業(yè)化會(huì)在年后逐步落地；3）內(nèi)容與IP，隨著圖片、視頻生成方式的革新，內(nèi)容本身的價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

　　光大證券：預(yù)估2月份下調(diào)LPR確定性很強(qiáng)

　　光大證券研報(bào)表示，2月MLF維持價(jià)格穩(wěn)定很大程度上是出于內(nèi)外均衡的考量，而這種考量在2月份具有更大意義的原因在于：即便面對(duì)經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)的指向性、趨勢(shì)性變化，即便面對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，維持匯率穩(wěn)定依然是占優(yōu)選擇，未來(lái)MLF調(diào)整或因海外市場(chǎng)貨幣政策調(diào)整而打開(kāi)空間?；厮輾v史，MLF-LPR聯(lián)動(dòng)機(jī)制并不意味二者需等幅調(diào)整，MLF“按兵不動(dòng)”，LPR單獨(dú)下調(diào)情況亦有發(fā)生。結(jié)合當(dāng)前局勢(shì)，預(yù)估2月份下調(diào)LPR確定性很強(qiáng)。

　　國(guó)泰君安：白酒概念2024年估值體系有望企穩(wěn)甚至回升

　　國(guó)泰君安研報(bào)表示，白酒的庫(kù)存周期圍繞人口周期、投資周期及信用擴(kuò)張這三大周期運(yùn)動(dòng)，在三大周期支撐弱化的前提下，白酒庫(kù)存周期特征將日益明顯。當(dāng)下白酒消費(fèi)的需求端弱復(fù)蘇、供給端領(lǐng)先，行業(yè)累庫(kù)與去庫(kù)并存，微觀信號(hào)表明行業(yè)已經(jīng)邁入庫(kù)存周期后半段，預(yù)計(jì)后續(xù)去庫(kù)特征將更明顯。個(gè)股業(yè)績(jī)分化持續(xù)，業(yè)績(jī)確定性來(lái)自于品牌、產(chǎn)品線及營(yíng)銷體系的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下白酒概念估值低于海外消費(fèi)品龍頭且自身估值水平處于歷史區(qū)間相對(duì)底部，板塊估值或存在階段性低估。板塊被低估的核心在白酒消費(fèi)具備較強(qiáng)順周期屬性，業(yè)績(jī)預(yù)期尚待穩(wěn)定，展望后續(xù)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加去庫(kù)壓力釋放，市場(chǎng)對(duì)板塊業(yè)績(jī)預(yù)期將回歸穩(wěn)定，板塊估值體系有望企穩(wěn)甚至回升。

　　華泰證券：AI將開(kāi)啟光模塊產(chǎn)業(yè)的新一輪成長(zhǎng)周期

　　華泰證券研報(bào)表示，復(fù)盤過(guò)去10余年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起疊加云計(jì)算的快速發(fā)展為光模塊產(chǎn)業(yè)注入了長(zhǎng)久的發(fā)展動(dòng)力；展望未來(lái)，AI將開(kāi)啟光模塊產(chǎn)業(yè)的新一輪成長(zhǎng)周期，有望長(zhǎng)期為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)積極變化?？春们腥牒Ｍ忸^部云廠商供應(yīng)鏈的光通信廠商發(fā)展機(jī)遇。