2月28日，A股沖高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數(shù)大跌近10%。

　　行業(yè)板塊上，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、社服跌幅靠前；煤炭、銀行等高股息行業(yè)仍有較好表現(xiàn)。

　　盤后，記者采訪了易方達(dá)、南方、博時(shí)、永贏、華寶、諾安、長(zhǎng)城、華安、信達(dá)澳亞、創(chuàng)金合信、興業(yè)、銀河、長(zhǎng)盛、摩根士丹利、恒生前海、金信等合計(jì)16家基金公司，對(duì)市場(chǎng)調(diào)整原因和后市走勢(shì)進(jìn)行解讀。

　　受訪公募普遍認(rèn)為，今天A股的回調(diào)主要由消息面引起擔(dān)憂情緒驟升所致，也與市場(chǎng)在持續(xù)上漲后部分資金獲利了結(jié)有關(guān)。展望后市，公募對(duì)A股表現(xiàn)仍保持樂觀。

　　市場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，基金公司建議在進(jìn)攻和防守端平衡配置，防守端關(guān)注低估值和高分紅的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)攻端方面，持續(xù)發(fā)掘成長(zhǎng)板塊中有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度的企業(yè)。

　　消息面疊加資金面因素致市場(chǎng)調(diào)整

　　對(duì)于今天市場(chǎng)調(diào)整尤其微盤股大跌的原因，基金公司認(rèn)為主要由消息面和資金面兩方面的因素導(dǎo)致。

　　永贏基金認(rèn)為，今日A股跌幅較大，主要由多方面因素共同驅(qū)動(dòng)：一方面，部分媒體報(bào)道DMA業(yè)務(wù)，小市值及微盤風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓；另一方面，市場(chǎng)自2月6日底部持續(xù)反彈，部分抄底資金存在獲利了結(jié)的可能。

　　恒生前?；疬M(jìn)一步分析稱，短期抄底資金的獲利了結(jié)壓力是市場(chǎng)調(diào)整的主要誘因之一。自上證2635點(diǎn)以來(lái)，兩市個(gè)股尤其是中小盤成長(zhǎng)股，幾乎均出現(xiàn)30%以上的反彈，部分個(gè)股甚至已經(jīng)翻倍，對(duì)于抄底資金來(lái)說，短期收益豐厚，獲利了結(jié)動(dòng)力充足，同時(shí)在連續(xù)反彈后市場(chǎng)本身也需要消化短期浮籌。從今天的盤口來(lái)看，近期反彈幅度較大的個(gè)股紛紛進(jìn)入跌幅榜也能清楚地看到這個(gè)信號(hào)。

　　興業(yè)基金認(rèn)為，市場(chǎng)下跌主要原因在于資金的止盈行為。自底部反彈以來(lái)，截至昨日收盤，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)10個(gè)交易日漲幅11.59%，資金止盈需求增加。今日A股早盤成交巨幅放量，全天兩市成交額突破1.36萬(wàn)億元，多空分歧擴(kuò)大。

　　銀河基金總結(jié)稱，今日行情主要有兩方面影響因素。市場(chǎng)反彈接近前高，今日A股早盤成交放量，全天兩市成交額突破1.36萬(wàn)億元，多空分歧加大。盤面上，微盤股與紅利風(fēng)格日內(nèi)切換，資金再次轉(zhuǎn)向紅利風(fēng)格相關(guān)板塊。

　　信達(dá)澳亞基金指出，今日北向資金仍維持正流入，而兩市成交相比上周有顯著放量，一方面反映經(jīng)過兩個(gè)交易周連續(xù)上漲后，部分資金選擇短期落袋為安；另一方面亦反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖明顯，買盤活躍度有所復(fù)蘇。

　　A股趨勢(shì)上仍可以保持積極

　　盡管指數(shù)短期調(diào)整，但基金公司認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值仍處于歷史偏底部區(qū)間，無(wú)論是與歷史比較還是與全球市場(chǎng)橫向比較，都具有不錯(cuò)的投資吸引力。

　　短期來(lái)看，南方基金判斷，本輪伴隨著降息等利好政策催化，市場(chǎng)偏好快速好轉(zhuǎn)，對(duì)應(yīng)北向資金和融資買入占比在節(jié)后快速提升。當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍在修復(fù)途中，但考慮到前期快速的超跌反彈，未來(lái)一段時(shí)間更可能維持震蕩格局，后續(xù)能否持續(xù)上行需要密切觀測(cè)兩會(huì)動(dòng)態(tài)及節(jié)后復(fù)蘇情況。

　　創(chuàng)金合信基金指出，中期看，市場(chǎng)上行的進(jìn)程盡管有所反復(fù)，但趨勢(shì)上仍可以保持積極。短期看，可以盡量避開面臨拋盤風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)板塊，尋找業(yè)績(jī)端、政策端、主題等層面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　金信基金直言，應(yīng)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)已觸底企穩(wěn)，流動(dòng)性保持寬松。此外，當(dāng)前政策面較為積極，監(jiān)管層對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)和投資者利益的決心十分明確。近期重大的經(jīng)濟(jì)政策也連續(xù)出臺(tái)，場(chǎng)內(nèi)情緒已逐步回暖，市場(chǎng)在震蕩消化前期漲幅后，行業(yè)板塊和個(gè)股有望持續(xù)輪動(dòng)表現(xiàn)。

　　華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理助理蔣俊陽(yáng)表示，2024年A股市場(chǎng)開局較為波折，震蕩幅度較大，但從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期角度，以及全年資產(chǎn)配置的視角來(lái)看，他認(rèn)為值得以更積極的態(tài)度面對(duì)市場(chǎng)并理性做好投資布局。

　　展望后市，恒生前海基金認(rèn)為，市場(chǎng)大幅反彈后可能會(huì)面臨一定調(diào)整壓力，后續(xù)需進(jìn)一步跟蹤國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)程度。但整體來(lái)看，中長(zhǎng)期維度對(duì)后市仍保持樂觀。

　　博時(shí)基金表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息的時(shí)間點(diǎn)還具有不確定性，海外流動(dòng)性也略向緊縮回?cái)[，但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步趨于寬松的趨勢(shì)不變，A股面臨的流動(dòng)性環(huán)境整體將更加友好。后續(xù)A股的走勢(shì)將更多由國(guó)內(nèi)因素決定，本周將要發(fā)布的2月PMI數(shù)據(jù)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。若經(jīng)濟(jì)修復(fù)能持續(xù)得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證，A股將有望繼續(xù)上行。

　　長(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立提示，當(dāng)下正處在兩會(huì)前夕，按過往經(jīng)驗(yàn)，兩會(huì)期間A股市場(chǎng)往往不會(huì)有較差表現(xiàn)。

　　建議進(jìn)攻和防守端平衡配置

　　風(fēng)格的選擇上，恒生前?；鸾ㄗh在進(jìn)攻和防守端平衡配置，防守端關(guān)注低估值和高分紅的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。進(jìn)攻端方面，持續(xù)發(fā)掘成長(zhǎng)板塊中有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度的企業(yè)。

　　易方達(dá)基金表示，汽車零部件產(chǎn)業(yè)升級(jí)迭代有望加速孕育優(yōu)秀的企業(yè)。零部件升級(jí)加速通常意味著更高的定制化需求、更大的用量以及更快的研發(fā)速度，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)具備充足的人才儲(chǔ)備、更快的響應(yīng)速度、更低的要素價(jià)格，有望迎來(lái)較好的發(fā)展契機(jī)。在當(dāng)前A股汽車零部件板塊公司眾多且賽道分散的背景下，可便捷布局產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇的相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品受到關(guān)注。

　　行業(yè)配置方面，南方基金建議可以關(guān)注兩大方向：第一，受益于以舊換新政策的家電、汽車等；第二，當(dāng)前宏觀仍處于溫和復(fù)蘇疊加貨幣寬松的狀態(tài)，因此盈利穩(wěn)定的高股息央企中期相對(duì)和絕對(duì)收益仍有優(yōu)勢(shì)。

　　諾安基金建議淡化交易博弈，重視產(chǎn)業(yè)催化，重點(diǎn)關(guān)注AI相關(guān)主題。其中，配置型機(jī)會(huì)包括AI海外供應(yīng)鏈（光模塊、服務(wù)器代工、PCB等）、國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈以及人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，交易型機(jī)會(huì)建議關(guān)注傳媒板塊。另外，港股中的消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等白馬品種已極具長(zhǎng)期配置價(jià)值和新興市場(chǎng)組合中的相對(duì)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　摩根士丹利基金指出，科技領(lǐng)域繼續(xù)催化，春節(jié)期間OpenAI發(fā)布文生視頻模型Sora，英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期的四季報(bào)和2024年一季度業(yè)績(jī)指引，算力需求大幅上修。我們將持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注以AI為代表的科技、高端制造、醫(yī)藥等領(lǐng)域，以及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕、具備提高分紅能力的公司。

　　配置上，興業(yè)基金判斷風(fēng)格上短期偏向均衡；行業(yè)上面，可逢低布局科技 AI和資源品、金融等高分紅品種。

　　配置上，永贏基金依然關(guān)注兩大主線，一是以“AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”為首的科技產(chǎn)業(yè)主線，對(duì)應(yīng)TMT與科創(chuàng)類板塊的投資機(jī)會(huì)；二是具備紅利資產(chǎn)屬性的優(yōu)質(zhì)央國(guó)企的投資機(jī)會(huì)，主要集中在公用事業(yè)、石油石化、運(yùn)營(yíng)商、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，可結(jié)合盈利確定性、央企屬性以及潛在分紅率上調(diào)的思路選擇細(xì)分領(lǐng)域。

　　前者有望在人工智能技術(shù)革命、國(guó)產(chǎn)替代演繹，以及產(chǎn)業(yè)周期底部向上的大背景下迎來(lái)新一輪的上漲行情；后者一方面受益于當(dāng)前低利率的環(huán)境，另一方面央企市值管理、中特估及國(guó)企改革等催化有望給予這類紅利資產(chǎn)更高的估值彈性。

　　在長(zhǎng)盛基金看來(lái)，未來(lái)一年驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的核心變量在于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，因此機(jī)會(huì)更多來(lái)自以電子為代表的周期成長(zhǎng)行業(yè)以及股份行、油氣鏈為代表的低估值周期行業(yè)，前者更優(yōu)于后者。

　　華安基金認(rèn)為，后市推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)的積極因素增多：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持復(fù)蘇向好趨勢(shì)不變，各項(xiàng)數(shù)據(jù)邊際上正呈現(xiàn)緩慢修復(fù)跡象，貨幣及財(cái)政政策繼續(xù)寬松。海外方面，美債利率逐級(jí)回落，中美利差收窄使得流動(dòng)性的壓力緩釋，推動(dòng)股市企穩(wěn)的力量正逐步累積，以創(chuàng)業(yè)板50ETF為代表的創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或受益。