自2月6日大盤反彈以來，A股市場持續(xù)活躍，高股息品種以及人工智能（AI）相關(guān)概念的科技股成為市場主線。近幾個交易日，傳統(tǒng)賽道板塊也開始走強(qiáng)。在反彈背景下，A股市場估值有所提升，但從最新數(shù)據(jù)來看，A股市場估值、各行業(yè)板塊估值仍處于歷史低位，仍有較大提升空間。

　　分析人士認(rèn)為，A股市場估值處于歷史偏底部位置，與全球市場比較，也處于明顯偏低水平，修復(fù)行情有望延續(xù)，看好白馬股等“估值洼地”品種。

　　● 本報記者 吳玉華 劉英杰

　　市場全線反彈

　　自2月6日市場反彈以來，上證指數(shù)自2月29日站上3000點后，近期穩(wěn)定運行在3000點上方。反彈過程中，上證指數(shù)在2月6日至2月23日上演“八連陽”走勢。截至3月12日收盤，上證指數(shù)報3055.94點，深證成指報9630.55點，創(chuàng)業(yè)板指報1906.04點。2月6日至3月12日，上證指數(shù)上漲13.09%，深證成指上漲20.92%，創(chuàng)業(yè)板指上漲21.98%。

　　從成交額來看，2月6日至3月12日期間，A股市場有9個交易日的成交額突破1萬億元，單日成交額最大的交易日出現(xiàn)在2月28日，達(dá)1.37萬億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月6日市場反彈以來，截至3月12日，申萬一級行業(yè)全線上漲，計算機(jī)、通信、電子行業(yè)漲幅居前，分別上漲36.32%、30.55%、30.40%。傳媒、國防軍工、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、汽車等10個行業(yè)漲幅超過20%。銀行、煤炭行業(yè)反彈幅度較小，漲幅分別為2.89%、6.12%。

　　可以看到，在2月6日以來的反彈中，題材股集中的行業(yè)板塊大幅上漲，與AI關(guān)聯(lián)較大的計算機(jī)、通信、電子行業(yè)領(lǐng)漲，而高股息資產(chǎn)集中的銀行、煤炭行業(yè)反彈幅度較小，市場可謂是高股息資產(chǎn)“搭臺”，AI等題材“唱戲”。近幾個交易日，前幾年的傳統(tǒng)賽道如光伏、鋰電池、新能源汽車、白酒、醫(yī)藥板塊走強(qiáng)。

　　2024年以來，截至3月12日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.72%、1.11%、0.78%。高股息品種表現(xiàn)搶眼，高股息個股集中的紅利指數(shù)累計上漲10.29%，走勢優(yōu)于大盤。

　　多個行業(yè)板塊估值較低

　　市場反彈之下，A股估值有所提升。數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，A股總市值為84.13萬億元，較2月5日增加11.87萬億元。

　　從市場整體估值情況來看，數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，全A滾動市盈率為16.81倍，市凈率為1.48倍，滬深300滾動市盈率為11.63倍，市凈率為1.29倍，相比2月5日全A滾動市盈率的14.53倍，滬深300滾動市盈率的10.61倍，估值有所修復(fù)。不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，3月11日全A和滬深300滾動市盈率均處于歷史低位。

　　橫向來看，截至3月11日，在全球主要股指中，上證指數(shù)滾動市盈率為13.15倍，深證成指滾動市盈率為21.09倍，上證指數(shù)市盈率水平處于全球較低水平，深證成指滾動市盈率也低于美股市場三大股指滾動市盈率。從歷史數(shù)據(jù)來看，美股三大指數(shù)均處于較高估值水平狀態(tài)。

　　分行業(yè)板塊來看，數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，申萬一級31個行業(yè)中，有13個行業(yè)滾動市盈率低于20倍，其中銀行、建筑裝飾行業(yè)滾動市盈率低于10倍，分別為4.91倍、9.04倍，估值水平居前的計算機(jī)、國防軍工、農(nóng)林牧漁行業(yè)滾動市盈率分別為58.69倍、47.07倍、46.97倍。此外，社會服務(wù)、電子、綜合行業(yè)滾動市盈率超過40倍。

　　據(jù)機(jī)構(gòu)人士統(tǒng)計，申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、環(huán)保等多數(shù)行業(yè)的滾動市盈率均處于歷史較低分位。從市凈率來看，銀行、房地產(chǎn)、建筑裝飾、鋼鐵行業(yè)市凈率低于1倍，計算機(jī)、美容護(hù)理、食品飲料行業(yè)市凈率超過3倍。

　　中金公司（601995）研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索表示，考慮到A股市場估值水平仍處于歷史偏底部位置，與全球市場比較也明顯偏低，修復(fù)行情有望延續(xù)。

　　關(guān)注“估值洼地”

　　在估值處于歷史較低水平的情況下，對于A股后市，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期樂觀。

　　華西證券（002926）研究所副所長、首席策略分析師李立峰表示，A股交易層面的風(fēng)險已逐步出清，相關(guān)指數(shù)已構(gòu)筑較為堅實的底部。當(dāng)前，滬指已站上3000點上方，并經(jīng)歷充分換手后，流動性負(fù)反饋因素基本不復(fù)存在，春季行情也進(jìn)入到結(jié)構(gòu)性演繹階段。

　　對于市場中的“估值洼地”，海通證券策略首席分析師吳信坤認(rèn)為，前期白馬板塊跌幅已顯著，估值處在歷史低位，2024年政策或進(jìn)一步加碼，宏微觀方面有望改善，白馬風(fēng)格有望占優(yōu)。短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需鞏固，海外降息時間窗口再延后，市場風(fēng)險偏好待修復(fù)，白馬板塊或更穩(wěn)健。中期白馬成長仍是主線，可關(guān)注受益于政策催化的硬科技制造及醫(yī)藥板塊。硬科技制造重點關(guān)注電子、數(shù)字基建和數(shù)據(jù)要素、AI應(yīng)用方向，醫(yī)藥領(lǐng)域重點關(guān)注2024年業(yè)績有望占優(yōu)的創(chuàng)新藥、血液制品、高值耗材方向。

　　“穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速有望超預(yù)期。隨著美聯(lián)儲降息拐點臨近，海外流動性有望好轉(zhuǎn)。”中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超表示，當(dāng)前市場處在底部向上回升的位置，短期反彈后可能震蕩上行。后續(xù)建議關(guān)注估值水平較低且業(yè)績表現(xiàn)較好的行業(yè)，包括電力設(shè)備、社會服務(wù)、汽車等。