開年以來(lái)，在一系例舉措之下，A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。與此同時(shí)，新一階段資本市場(chǎng)的監(jiān)管思路也逐漸浮出水面，即綜合施策增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，強(qiáng)本強(qiáng)基，聚焦提升上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)投資者保護(hù)，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，依法從嚴(yán)監(jiān)管市場(chǎng)，維護(hù)好市場(chǎng)“三公”秩序。

　　重視市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)

　　2024年政府工作報(bào)告提出，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。開年以來(lái)，在證券監(jiān)管系統(tǒng)的一系列舉措之下，結(jié)合各方的努力，A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升跡象明顯，投資者信心逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)活躍程度顯著提升。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后2月19日至3月13日的18個(gè)交易日中，上證指數(shù)累計(jì)上漲了6.21%，深證成指累計(jì)上漲了8.89%，創(chuàng)業(yè)板指則累計(jì)上漲了9.75%。全市場(chǎng)單日成交規(guī)模穩(wěn)定在1萬(wàn)億元左右。從北向資金來(lái)看，18個(gè)交易日累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)到472億元，今年以來(lái)的凈流入規(guī)模則達(dá)到了539億元。市場(chǎng)的融資余額規(guī)模則從節(jié)前的1.38萬(wàn)億元一路上升至1.48萬(wàn)億元，均顯示出市場(chǎng)的信心不斷恢復(fù)，買方力量不斷增強(qiáng)。

　　上述市場(chǎng)表現(xiàn)的背后，是今年以來(lái)證券監(jiān)管系統(tǒng)密集召開多場(chǎng)座談會(huì)，廣泛聽取市場(chǎng)聲音，積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，監(jiān)管部門進(jìn)一步加大了對(duì)財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等各類違法違規(guī)行為的打擊力度，著力凈化市場(chǎng)生態(tài)。在上述一系列舉動(dòng)之下，未來(lái)一階段證券監(jiān)管部門的資本市場(chǎng)監(jiān)管思路也逐漸浮出水面。

　　證監(jiān)會(huì)表示，要把防風(fēng)險(xiǎn)作為首要任務(wù)，突出穩(wěn)字當(dāng)頭，強(qiáng)化底線思維、極限思維，綜合施策，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)，從監(jiān)管者的角度來(lái)說(shuō)，重視資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)，提升市場(chǎng)韌性，是一項(xiàng)體系性的工作，至少包括“一個(gè)基石”和“五個(gè)支柱”。“一個(gè)基石”就是高質(zhì)量的上市公司?！拔鍌€(gè)支柱”，則包括更合理的資金結(jié)構(gòu)、更完善的基礎(chǔ)制度、更有效的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制、更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)和更嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法。

　　興業(yè)研究指出，未來(lái)資本市場(chǎng)改革的一個(gè)重要出發(fā)點(diǎn)可能是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，核心手段是提高上市公司的質(zhì)量，重要保障是加強(qiáng)監(jiān)管。監(jiān)管部門可能會(huì)從兩方面督促企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量：對(duì)于低成長(zhǎng)性的企業(yè)，會(huì)強(qiáng)調(diào)為投資者提供穩(wěn)定分紅；對(duì)于高成長(zhǎng)性的企業(yè)，需要企業(yè)能夠證明自身具有高成長(zhǎng)性，盈利增速可能是一個(gè)可觀察的量化指標(biāo)。

　　東興證券則表示，立穩(wěn)“一個(gè)基石”和“五個(gè)支柱”，將有效促進(jìn)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)。預(yù)計(jì)接下來(lái)監(jiān)管部門將在積極引入長(zhǎng)期資金、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任、加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度等方面推出更多舉措，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度也有望得到進(jìn)一步完善，資本市場(chǎng)生態(tài)有望持續(xù)優(yōu)化。

　　強(qiáng)本強(qiáng)基筑牢市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)

　　投資者是市場(chǎng)之本，上市公司是市場(chǎng)之基。強(qiáng)本強(qiáng)基已經(jīng)成為資本市場(chǎng)下一步監(jiān)管的重心。證監(jiān)會(huì)表示，堅(jiān)持通過(guò)深化改革強(qiáng)本強(qiáng)基，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，有力服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展。

　　吳清指出，投資者和上市公司都是資本市場(chǎng)發(fā)展的源頭活水。必須真誠(chéng)善待投資者，更好服務(wù)投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長(zhǎng)期資金參與市場(chǎng)。同時(shí)必須聚焦提高上市公司質(zhì)量，讓企業(yè)更好發(fā)揮主體作用，提升投資價(jià)值。

　　他表示，要嚴(yán)把市場(chǎng)入口，企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊(cè)各個(gè)環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)門外。提高上市公司質(zhì)量，企業(yè)必須扛起第一責(zé)任、主體責(zé)任，控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高作為企業(yè)的“關(guān)鍵少數(shù)”必須挺在前面。發(fā)行上市、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度也要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點(diǎn)，進(jìn)行必要的調(diào)整完善，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場(chǎng)的支持下成長(zhǎng)壯大，不斷改善上市公司結(jié)構(gòu)，從而讓投資者能夠更好分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

　　實(shí)際上，針對(duì)提升上市公司質(zhì)量，各方已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。部署走訪上市公司工作、推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展全國(guó)視頻會(huì)議于近日在京召開。會(huì)議提出，把推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)改善和投資意愿修復(fù)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破的重要舉措。記者注意到，會(huì)議召開之后，滬深北交易所、各地政府密集組織開展走訪調(diào)研活動(dòng)，了解上市公司目前面臨的發(fā)展難點(diǎn)和堵點(diǎn)，為企業(yè)排憂解難，旨在通過(guò)更大支持力度、更務(wù)實(shí)措施，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　平安證券研究指出，監(jiān)管部門明確了提升上市公司質(zhì)量的具體路徑，將嚴(yán)把入口、狠抓日常、暢通出口、壓實(shí)責(zé)任，預(yù)計(jì)未來(lái)IPO合規(guī)監(jiān)管將繼續(xù)加強(qiáng)，同時(shí)引導(dǎo)上市公司通過(guò)分紅、回購(gòu)等工具提升投資價(jià)值的力度也將增強(qiáng)。

　　嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管塑造良好市場(chǎng)生態(tài)

　　嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要保障。證監(jiān)會(huì)指出，要依法從嚴(yán)監(jiān)管市場(chǎng)，抓緊謀劃嚴(yán)把IPO入口關(guān)、加強(qiáng)上市公司和證券基金期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管等方面的政策措施，健全監(jiān)管執(zhí)法制度機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)，堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

　　吳清表示，要針對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨和衍生品市場(chǎng)等各領(lǐng)域、各主體、各環(huán)節(jié)，全面檢視并加快補(bǔ)齊監(jiān)管存在的短板弱項(xiàng)。瞪大眼睛，對(duì)問(wèn)題機(jī)構(gòu)、問(wèn)題企業(yè)強(qiáng)化早期糾正，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)及早處置，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的重大違法行為重點(diǎn)嚴(yán)打。特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法行為，要嚴(yán)厲打擊。

　　他表示，對(duì)于企業(yè)上市后的日常監(jiān)管，目前突出抓三件事：一是防假打假，嚴(yán)肅整治、嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為。二是規(guī)范減持，對(duì)一些通過(guò)“技術(shù)性”離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通等繞道違規(guī)減持的，進(jìn)一步堵塞制度漏洞。三是推動(dòng)分紅。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管是當(dāng)前資本市場(chǎng)監(jiān)管的基調(diào)，只有從嚴(yán)監(jiān)管，才能打造一個(gè)公開公平公正的市場(chǎng)環(huán)境。證監(jiān)會(huì)近期多次強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管，對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊，對(duì)諸如欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重侵害中小投資者的行為起到了震懾作用。