A股3月沖高回落，滬指守住3000點關(guān)口。對于4月市場表現(xiàn)，券商紛紛給出預(yù)判及相應(yīng)配置策略。

　　不少券商判斷，4月A股或呈現(xiàn)存在結(jié)構(gòu)行情的震蕩走勢，一季報窗口期成為4月最值得關(guān)注的布局線索，行業(yè)景氣度預(yù)期、公司成長性預(yù)期將是影響板塊間相對表現(xiàn)的關(guān)鍵。此外，高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力、企業(yè)出海、設(shè)備更新等方向機會也值得把握。

　　結(jié)構(gòu)行情涌現(xiàn)

　　展望4月，不少券商判斷，A股或呈現(xiàn)存在結(jié)構(gòu)性行情的震蕩走勢。

　　中國銀河（601881）證券認為，4月A股行情主要看市場是否有持續(xù)動能補給，雖然當前處于動能減弱階段，但在業(yè)績披露期間，受業(yè)績提振及政策進一步加持影響，市場仍有新的上行動能。整體看，4月A股有望持續(xù)以結(jié)構(gòu)性行情為主，可更多關(guān)注板塊及公司的基本面及政策利好。

　　中信建投（601066）證券指出，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、社融數(shù)據(jù)以及3月行業(yè)周度高頻數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求整體弱勢，經(jīng)濟處于緩慢復(fù)蘇進程，有待政策進一步發(fā)力，因此預(yù)計4月市場整體仍以震蕩為主。結(jié)構(gòu)上看，4月市場將迎來年報和一季報的考驗，預(yù)計行情圍繞高股息和行業(yè)景氣度展開。

　　東海證券認為，盡管當前地產(chǎn)恢復(fù)偏慢，但已在市場預(yù)期之內(nèi)；同時，隨著設(shè)備更新和消費品以舊換新、特別國債等多項政策協(xié)同發(fā)力以及財政貨幣政策引導配合，經(jīng)濟復(fù)蘇方向不變。總體看，4月權(quán)益市場可能以結(jié)構(gòu)行情為主。

　　信達證券（601059）認為，股市短期內(nèi)很難二次探底，且?guī)缀醮蟛糠纸?jīng)濟相關(guān)類行業(yè)PB分位數(shù)已低于ROE分位，這意味著經(jīng)濟預(yù)期對A股影響有限。目前的反彈行情表面上是流動性風險緩和后的估值修復(fù)，本質(zhì)可能是對過度悲觀盈利預(yù)期的系統(tǒng)性修復(fù)，反彈升級為反轉(zhuǎn)的概率很高。

　　從季報線索中挖掘布局方向

　　進入4月，在A股上市公司年報披露同時，也將迎來一季報的披露窗口期。對于4月配置，從季報線索中挖掘布局方向，成為券商關(guān)注重點。

　　東吳證券認為，4月配置策略要關(guān)注企業(yè)業(yè)績，良好業(yè)績是股價表現(xiàn)的重要支撐。有諸多企業(yè)經(jīng)歷了三年壓力測試，韌性明顯，業(yè)績表現(xiàn)良好，估值相對較低，未來股價有上漲空間。

　　中國銀河證券判斷，隨著上市公司年報和一季報披露的展開，行業(yè)景氣度預(yù)期、公司的成長性預(yù)期將是影響板塊間相對表現(xiàn)的關(guān)鍵，板塊龍頭有望逐漸成為市場投資主線。4月A股配置應(yīng)當聚焦受益于有業(yè)績預(yù)期、有政策利好預(yù)期板塊里的低估值價值股以及成長型價值股，建議戰(zhàn)略性布局科技、上游原材料、消費等板塊里的價值股。

　　從上市公司已披露的一季度業(yè)績預(yù)告情況看，31家公司中有29家預(yù)計2024年一季度凈利潤實現(xiàn)增長或扭虧，醫(yī)藥生物、電子、汽車等行業(yè)績優(yōu)股分布較為扎堆。從行業(yè)對比角度出發(fā)，中信建投證券建議可從四個方向挖掘4月行業(yè)機遇：

　　高端制造中，部分新技術(shù)或價格企穩(wěn)的細分子行業(yè)有一定機會。

　　消費整體平淡，部分地產(chǎn)酒受益于“返鄉(xiāng)潮”預(yù)計業(yè)績相對較好；小食品受益于春節(jié)錯位，部分公司業(yè)績也將不錯；醫(yī)藥板塊預(yù)計一季報繼續(xù)承壓，但創(chuàng)新藥整體向好趨勢不變。

　　除高股息外的周期股，預(yù)計整體承壓，氟化工等子行業(yè)受益于供給約束，有望繼續(xù)上行。

　　科技板塊表現(xiàn)預(yù)計相對較好，主要在AI產(chǎn)業(yè)鏈、存儲、半導體設(shè)計、華為產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛等方向。

　　把握高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力等機遇

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力、企業(yè)出海、設(shè)備更新等均有券商提及。

　　對于高股息，東吳證券提到了當前市場對高股息認知的分化：如果把高股息當作一種主題投資，高股息熱度近期有所回落；但部分國內(nèi)外投資者已開始把高股息作為一種價值投資來看待，認為只要行業(yè)需求不出現(xiàn)大幅下滑、競爭格局相對穩(wěn)定、未來有潛力分紅，都是值得重視的品種。建議關(guān)注有潛在分紅能力的企業(yè)。

　　就新質(zhì)生產(chǎn)力，東吳證券認為其主要蘊含兩個投資方向：一是傳統(tǒng)生產(chǎn)力升級催生的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)機會，如新能源、先進制造、電子信息、低空經(jīng)濟等；二是科技革命主導的產(chǎn)業(yè)革命和顛覆性創(chuàng)新催生的未來產(chǎn)業(yè)機會，如AI、人形機器人等。

　　東海證券認為，短期來看年報期分紅預(yù)案有望超預(yù)期，建議繼續(xù)關(guān)注高分紅主線；行業(yè)層面，現(xiàn)階段外需略強，建議關(guān)注出海相關(guān)及行業(yè)周期向上的家電、化工、汽車等機會。

　　對于設(shè)備更新和以舊換新相關(guān)投資機會，光大證券認為，隨著市場情緒回暖，若后續(xù)設(shè)備更新和消費品以舊換新實施細則超預(yù)期，則相關(guān)行情值得關(guān)注，主要包括高技術(shù)制造業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)以及直接受益于消費品以舊換新的相關(guān)行業(yè)。

　　審讀：徐昭