并購重組是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合和上市公司補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、做優(yōu)做強(qiáng)的有效方式。而券商作為財務(wù)顧問為企業(yè)提供專業(yè)金融服務(wù)，成為并購重組過程中的重要參與方。

　　隨著上市券商2023年年報陸續(xù)披露，券商并購重組業(yè)務(wù)發(fā)展情況也逐漸顯現(xiàn)。截至4月8日，已有23家上市券商披露2023年年報。具體來看，券商并購重組業(yè)務(wù)整體承壓，但有部分券商表現(xiàn)較為亮眼。同時，多家券商表示，未來將進(jìn)一步提升并購服務(wù)能力，并積極把握央企國企并購重組等機(jī)會，助力上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　券商并購重組業(yè)務(wù)

　　整體承壓不乏亮點

　　券商的并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指為上市公司的收購、重大資產(chǎn)重組、合并、分立、股份回購等對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債、收入和利潤等具有重大影響的并購重組活動提供交易估值、方案設(shè)計、出具專業(yè)意見等專業(yè)服務(wù)。

　　根據(jù)目前已披露的23家上市券商2023年年度報告，2023年，多家券商的并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入相較于上一年有所下滑。對于該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意的原因，部分券商在年報中也進(jìn)行了分析。例如，東方證券認(rèn)為，2023年，國內(nèi)并購市場仍處于相對低位?？缇撤矫妫诋?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，受地緣風(fēng)險、監(jiān)管環(huán)境、金融市場波動等因素影響，中資海外并購交易數(shù)量和披露金額仍處于低位。

　　申萬宏源證券（000562）認(rèn)為，受國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢影響，2023年，境內(nèi)企業(yè)并購交易整體活躍度與上年相比無明顯提升，舊動能轉(zhuǎn)換、提升資產(chǎn)資源利用效率、增強(qiáng)尖端領(lǐng)域競爭實力、引導(dǎo)金融脫虛入實、培育一批世界級大型企業(yè)等成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的主旋律。受重組審核趨嚴(yán)、上市公司估值下降等因素的影響，報告期內(nèi)須經(jīng)審核類并購重組項目的數(shù)量、規(guī)模呈雙降趨勢。

　　不過，也有部分券商該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)出亮點。具體來看，2023年，“券商一哥”中信證券完成A股重大資產(chǎn)重組，交易規(guī)模達(dá)1180.70億元，完成涉及中國企業(yè)全球并購交易規(guī)模517.95億美元。中信建投（601066）證券則完成A股上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)及重大資產(chǎn)重組項目9單，交易金額達(dá)696.09億元；項目儲備方面，截至報告期末，中信建投證券在審及審結(jié)尚未完成項目2單。另有海通證券、中國銀河（601881）證券、中泰證券（600918）、中原證券（601375）等券商2023年并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入相較上一年度實現(xiàn)了增長。

　　同時，從中國證券業(yè)協(xié)會公布的2023年證券公司財務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果(分為A、B、C三類)來看，A類券商有5家，分別為國泰君安證券、中金公司（601995）、中泰證券、中信建投證券、中信證券。

　　立足自身發(fā)展

　　瞄準(zhǔn)業(yè)務(wù)機(jī)會

　　隨著證券行業(yè)的不斷發(fā)展，行業(yè)集中度也在不斷提升。一方面，對于券商提供包括并購重組在內(nèi)的綜合金融服務(wù)的專業(yè)能力要求進(jìn)一步提高；另一方面，券商應(yīng)根據(jù)自身資源稟賦等來明確戰(zhàn)略定位，并選取差異化發(fā)展路徑。這成為各家券商的共識。

　　當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策環(huán)境為券商并購重組業(yè)務(wù)提供了機(jī)遇。國泰君安證券產(chǎn)業(yè)策略組認(rèn)為，近年來，國企在并購重組交易市場愈發(fā)活躍，尤其是央企積極運用并購重組手段剝離“兩非”“兩資”資產(chǎn)，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以資本市場深化改革為契機(jī)、主動實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。此外，工業(yè)、材料、公用事業(yè)領(lǐng)域重組交易活躍，體現(xiàn)出“硬科技”“補(bǔ)市場”與“重民生”的屬性。同時，IPO(首次公開發(fā)行)政策調(diào)整預(yù)計會提升并購需求。

　　在此背景下，多家券商“瞄準(zhǔn)”并購重組業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會。在對2024年業(yè)務(wù)的展望中，多家頭部券商表示，將積極把握央企國企并購重組機(jī)會。

　　中信證券表示，將持續(xù)加強(qiáng)并購專業(yè)能力建設(shè)，做好產(chǎn)業(yè)與市場研究分析，主動發(fā)起并購交易，鞏固提升市場領(lǐng)先優(yōu)勢。積極把握央企國企并購重組、私募股權(quán)交易、控制權(quán)收購、風(fēng)險化解等并購交易機(jī)會，豐富、創(chuàng)新并購專業(yè)服務(wù)，促進(jìn)發(fā)揮并購重組優(yōu)化資源配置作用，助力提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。持續(xù)完善全球網(wǎng)絡(luò)布局，加強(qiáng)中資企業(yè)出境并購、外資企業(yè)入境并購、境外上市公司產(chǎn)業(yè)并購及私有化等業(yè)務(wù)開拓，提高國際市場并購服務(wù)能力，提升全球并購業(yè)務(wù)競爭力。

　　中信建投證券表示：“2024年，公司將堅持以客戶為中心，加大央企、國企以及產(chǎn)業(yè)龍頭客戶并購業(yè)務(wù)的投入力度，努力把握符合國家產(chǎn)業(yè)政策的國資整合和行業(yè)并購重組機(jī)遇，鞏固在上市公司破產(chǎn)重整財務(wù)顧問領(lǐng)域的優(yōu)勢，同時在跨境業(yè)務(wù)方面積極作為，不斷提升公司并購業(yè)務(wù)的市場影響力和全面綜合化服務(wù)能力，通過并購重組財務(wù)顧問服務(wù)助力上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

　　與此同時，部分券商擬結(jié)合自身稟賦，發(fā)力并購重組實現(xiàn)差異化發(fā)展。例如，東興證券表示，要“深化集團(tuán)協(xié)同，主動融入資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)鏈，以、并購重組為突破口，實現(xiàn)資產(chǎn)管理、財富管理、投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)動，打造資產(chǎn)管理公司系券商差異化特色?！毙胚_(dá)證券（601059）則表示，未來將“加強(qiáng)與中國信達(dá)業(yè)務(wù)協(xié)同，開展破產(chǎn)重整等財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，形成差異化競爭優(yōu)勢?！?/p>