25日，A股小幅上揚(yáng)，量能有所減少。兩市超過(guò)2900只股票飄紅，化工、醫(yī)藥、物流、銀行等板塊先后走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，滬指下行空間相對(duì)有限，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。近期銀行股走強(qiáng)，標(biāo)志著價(jià)值風(fēng)格進(jìn)入下半場(chǎng)。4月至5月是年度主線(xiàn)確立的階段，仔細(xì)觀(guān)察并重點(diǎn)挖掘，等待新熱點(diǎn)的出現(xiàn)。

　　外資出現(xiàn)回流跡象

　　周四，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一天的窄幅震蕩，午后市場(chǎng)成交量進(jìn)一步收窄，但微盤(pán)股表現(xiàn)出了良好的反彈勢(shì)頭。盡管大盤(pán)下午的表現(xiàn)乏善可陳，但物流概念的異動(dòng)和尾盤(pán)長(zhǎng)債跳水后的大金融板塊抬升，助力主板指數(shù)收紅。截至收盤(pán)，上證綜指上漲0.27%，報(bào)3052.9點(diǎn)；深證成指上漲0.14%，報(bào)9264.48點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.04%，報(bào)1764.73點(diǎn)。滬深兩市全天成交額為7743億元，創(chuàng)下近三個(gè)月新低，北向資金小幅凈買(mǎi)入3.49億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期可以明顯看到資金回流港股和A股。港股已經(jīng)率先強(qiáng)勁上漲，本周前三個(gè)交易日，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)6%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅更是超過(guò)9%。其中，互聯(lián)網(wǎng)龍頭強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，騰訊周內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)13.3%，美團(tuán)周內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)19%，最新收盤(pán)價(jià)相比今年2月低點(diǎn)已接近翻倍。

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)表示，今年3月新興市場(chǎng)的債市和股市的資金流入均為正值，其中，股市吸納102億美元，債市吸納225億美元。近期包括瑞銀、摩根士丹利、橋水等外資巨頭紛紛唱多中國(guó)市場(chǎng)。高盛判斷，隨著上市公司現(xiàn)金分紅、股票回購(gòu)、公司治理、國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)線(xiàn)資金參與水平不斷與國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌，A股市場(chǎng)或?qū)⒂屑s20%、甚至40%的上行潛力。

　　化工板塊全線(xiàn)爆發(fā)

　　在板塊方面，化工板塊成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，全線(xiàn)爆發(fā)。鈦白粉概念領(lǐng)漲，惠云鈦業(yè)（300891）20%漲停，安納達(dá)（002136）、金浦鈦業(yè)（000545）、魯北化工（600727）等也集體封板。PEEK材料、磷化工等化工分支同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，南京聚?。?00644）、仁信新材（301395）實(shí)現(xiàn)“20cm”漲停，建新股份（300107）、寶麗迪（300905）漲幅超過(guò)10%。此外，銀行股午后單邊拉升，成都銀行（601838）漲超4%，江蘇銀行（600919）漲3%，招商銀行漲近3%。減肥藥概念和醫(yī)療出口概念也表現(xiàn)不俗，常山藥業(yè)（300255）、博瑞醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)（300199）等漲幅顯著。

　　中信證券指出，基礎(chǔ)化工行業(yè)整體位于估值底和盈利底，板塊投資安全邊際較高，細(xì)分化工產(chǎn)品底部向上趨勢(shì)已顯；其看好化工細(xì)分行業(yè)景氣向上。海通國(guó)際稱(chēng)，2024年以來(lái)，較多煉廠(chǎng)以及中下游化工品工廠(chǎng)進(jìn)入檢修狀態(tài)，對(duì)相關(guān)化工品供給產(chǎn)生一定影響。

　　值得注意的是，多家化工公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。南京聚隆2024年一季度凈利潤(rùn)2285.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.52%。魯北化工一季度凈利潤(rùn)5054.14萬(wàn)元，同比暴增3131.39%。寶麗迪一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99.97%。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，得益于政策面的積極信號(hào)和宏觀(guān)層面的利好因素。隨著一季報(bào)的披露，制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和出海能力得到市場(chǎng)認(rèn)可，提振了投資者信心。

　　從宏觀(guān)數(shù)據(jù)的角度來(lái)看，用電量是一個(gè)先行指標(biāo)。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2024年一季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，一季度，全國(guó)全社會(huì)用電量2.34萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.8%。一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量2.24萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.7%。

　　國(guó)盛證券指出，即使滬指在未來(lái)面臨回調(diào)，下行空間也相對(duì)有限，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。方正證券強(qiáng)調(diào)，5月和6月的行情值得期待，關(guān)注科技成長(zhǎng)股，如AI、半導(dǎo)體、電子等，同時(shí)回避高位股和垃圾股的風(fēng)險(xiǎn)。中原證券（601375）則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)估值處于較低區(qū)域，適合中長(zhǎng)期布局，短線(xiàn)關(guān)注通信設(shè)備、半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　信達(dá)證券（601059）策略分析師樊繼拓表示，4月開(kāi)始，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸發(fā)生變化，近期銀行股走強(qiáng)，標(biāo)志著價(jià)值風(fēng)格進(jìn)入下半場(chǎng)，價(jià)值風(fēng)格有望成為主流風(fēng)格。隨著上漲的持續(xù)，超跌反彈的邏輯演繹完成，部分年度主線(xiàn)將會(huì)逐漸顯現(xiàn)出持續(xù)改善的基本面特征。4月至5月是年度主線(xiàn)確立的階段，上游周期、AI等短期調(diào)整后再增加配置，新能源等短期基本面有小幅樂(lè)觀(guān)變化時(shí)，可以適度做季度反彈。