5月至今，A股量?jī)r(jià)有所回落，主要指數(shù)箱體震蕩。從估值看，有券商認(rèn)為，A股主要股指估值分位數(shù)偏低，績(jī)優(yōu)股的配置性價(jià)比較高，建議積極把握配置窗口期。也有券商認(rèn)為，受益于政策利好、需求回暖、預(yù)期改善等因素共同作用，煤炭、基礎(chǔ)化工、汽車等行業(yè)在今年仍有較高的市場(chǎng)預(yù)期，食品飲料、社會(huì)服務(wù)、家用電器等行業(yè)的估值水平修復(fù)潛力大。

　　光大證券：

　　科技產(chǎn)業(yè)估值亟待重塑

　　我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)估值重塑在即。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前政策對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方向的重要指引，而“科特估”就是資本市場(chǎng)對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支持，“科特估”可以理解為“科技特色估值”。當(dāng)前，全球不斷推進(jìn)人工智能、大數(shù)據(jù)、量子科技等智能化為核心的第四次工業(yè)革命進(jìn)程，國(guó)內(nèi)政策對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展也有持續(xù)支持，對(duì)我國(guó)高科技企業(yè)的估值體系進(jìn)行重塑，建立新的高科技企業(yè)的投資理念，對(duì)我國(guó)科技企業(yè)以及資本市場(chǎng)的發(fā)展都具有必要性。

　　“科特估”核心產(chǎn)業(yè)方向可以分為自主可控、前沿科技以及高端制造三類。針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，自主可控是指對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈已有一定把控，技術(shù)突破可能性高，以半導(dǎo)體為代表；前沿科技是指還未實(shí)現(xiàn)完整技術(shù)路徑，未來前景有待探索，以人工智能為代表；高端制造是指技術(shù)已較為成熟，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以新能源為代表。

　　“科特估”主線下，可以關(guān)注8個(gè)行業(yè)：1.電子：電子是新質(zhì)生產(chǎn)力重中之重，大基金成立彰顯了中國(guó)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)力支持，看好半導(dǎo)體和AI未來趨勢(shì)。2.通信：通信涉及芯片，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的重要下游應(yīng)用之一。3.計(jì)算機(jī)：看好計(jì)算機(jī)板塊迎來階段性反彈，建議從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、新興產(chǎn)業(yè)培育及未來產(chǎn)業(yè)建設(shè)關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。4.汽車：該板塊估值有望向上修復(fù)。零部件方面，看好線控底盤、人形機(jī)器人兩條主線。5.電新：鋰電行業(yè)是“科特估”的重要代表。6.機(jī)械：關(guān)注人形機(jī)器人與工業(yè)母機(jī)，人形機(jī)器人是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體，行業(yè)加速發(fā)展，空間廣闊；工業(yè)母機(jī)為國(guó)之重器，新質(zhì)生產(chǎn)力重要的安全資產(chǎn)。7.醫(yī)藥：生物醫(yī)藥是“科特估”的重要組成部分之一。8.石化化工：加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注半導(dǎo)體材料。

　　萬聯(lián)證券：

　　市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股

　　海外方面，歐美貨幣政策后續(xù)若逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率預(yù)計(jì)高位回落，影響全球資金流向。這有利于緩解人民幣匯率面臨的外部壓力，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，投資者觀望情緒或?qū)⒏纳啤?/p>

　　投資建議上，預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能繼續(xù)回升、新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。關(guān)于修復(fù)行情，建議積極把握配置的戰(zhàn)略窗口期。

　　投資風(fēng)格方面，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒與流動(dòng)性趨于好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)風(fēng)格逐步從穩(wěn)健低估藍(lán)籌轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)高景氣成長(zhǎng)?？申P(guān)注“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”導(dǎo)向下的戰(zhàn)略新興及未來行業(yè)；“大規(guī)模設(shè)備更新及消費(fèi)品以舊換新”政策下的制造業(yè)設(shè)備購(gòu)置、汽車、家電等消費(fèi)賽道。

　　今年以來，新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)表現(xiàn)顯著好于全部A股。從新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成份股所屬的申萬一級(jí)行業(yè)看，TMT、汽車、機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備行業(yè)權(quán)重較高。結(jié)合估值水平來看，按行業(yè)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率所處2010年來歷史分位數(shù)劃分，多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的指數(shù)估值仍處于歷史中低水平，估值修復(fù)潛力較大。

　　根據(jù)《行動(dòng)方案》具體目標(biāo)，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新市場(chǎng)空間大，覆蓋多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，以降低能耗及排放、提高技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等為牽引。其中，在設(shè)備更新領(lǐng)域主要集中于工業(yè)機(jī)械、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施、交運(yùn)設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械等。在耐用消費(fèi)品領(lǐng)域，將推動(dòng)更多智能化、數(shù)字化、綠色化的高質(zhì)量產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，主要集中于家電、汽車、家裝消費(fèi)品等。從資金支持情況看，財(cái)稅和金融政策支持力度均有望加大。從主要細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，多個(gè)行業(yè)景氣度回升，盈利預(yù)期有望繼續(xù)改善，如汽車零件、專用設(shè)備、白色家電凈利潤(rùn)增速較高。記者張曌