編者按:知識產(chǎn)權(quán)證券化,是指以知識產(chǎn)權(quán)未來預(yù)期收益為支撐,通過風(fēng)險隔離、信用增進、信用評級等方式對債券產(chǎn)品進行設(shè)計,再由證券機構(gòu)在資本市場上出售以實現(xiàn)融資的過程。通過該方式,科創(chuàng)企業(yè)能夠盤活知識產(chǎn)權(quán)無形資產(chǎn),拓寬多元融資渠道,紓緩融資難、融資貴的問題。

　　近年來,國投泰康信托積極參與發(fā)行多種類型的科創(chuàng)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品,助力科技創(chuàng)新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本文為公司相關(guān)業(yè)務(wù)團隊研報,以期分享交流。

　　一、知識產(chǎn)權(quán)證券化簡介

　　知識產(chǎn)權(quán)證券化,是以知識產(chǎn)權(quán)(專利、商標、著作權(quán)等)所產(chǎn)生的收益構(gòu)建的貸款債權(quán)、融資租賃債權(quán)、使用費債權(quán)、應(yīng)付賬款債權(quán)以及其衍生權(quán)益為基礎(chǔ)資產(chǎn),以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付來源,借助于外部增信(如有),并在此基礎(chǔ)上發(fā)行結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行融資的一種行為。

　　知識產(chǎn)權(quán)證券化最早出現(xiàn)在美國,且初期主要以版權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)。1997年,美國以英國歌手大衛(wèi)·鮑伊音樂版權(quán)的未來收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)進行了知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持證券首次實踐,標志著知識產(chǎn)權(quán)與金融結(jié)合的第一步。此后,日本、歐洲也相繼開展知識產(chǎn)權(quán)證券化的探索,基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍也逐漸從版權(quán)擴展至專利權(quán)、商標權(quán)等。

　　我國知識產(chǎn)權(quán)證券化的起步較晚。為了強化資本市場對技術(shù)創(chuàng)新的支持并不斷引導(dǎo)及推動知識產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展與落地,我國自2015年以來陸續(xù)出臺系列政策,整理如下:

　　二、推進知識產(chǎn)權(quán)證券化的意義

　　1、踐行科技強國戰(zhàn)略、金融賦能國家科技發(fā)展

　　中央金融工作會議提出,金融要為經(jīng)濟發(fā)展提出高質(zhì)量服務(wù),明確做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化作為科創(chuàng)企業(yè)融資的創(chuàng)新模式,系貫徹落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和知識產(chǎn)權(quán)強國戰(zhàn)略的重要舉措。

　　頂層設(shè)計層面,2015年,《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》,首次提出“探索開展知識產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)”。同年,國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布《關(guān)于進一步推進知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)工作的意見》,全方位鼓勵并支持知識產(chǎn)權(quán)融資,鼓勵金融機構(gòu)開展知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化,作為金融服務(wù)科技創(chuàng)新的重要探索,有效嫁接資本市場和金融科技,賦能國家科創(chuàng)實力提升。

　　2、“知產(chǎn)”變“資產(chǎn)”,有效盤活知識產(chǎn)權(quán)的流動性,促進知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)化

　　根據(jù)知識產(chǎn)權(quán)局統(tǒng)計,截至2024年4月底,全國(不含港澳臺地區(qū))發(fā)行專利有效量為1,973.50萬件,其中發(fā)明專利有效量436.15萬件,實用新型專利有銷量1,220.39萬件,外觀設(shè)計有效量316.96萬件,平均每萬人擁有136.72件專利。然而,囿于知識產(chǎn)權(quán)作為一種無形資產(chǎn)且其估值不確定、處置難度大,若直接通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押向傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行融資難度較大,知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化在此背景下“應(yīng)運而生”,較好解決了這一融資痛點,可有效地盤活知產(chǎn)資產(chǎn),激活其融資屬性。

　　3、拓寬中小科創(chuàng)企業(yè)融資渠道,降低債務(wù)人融資成本

　　從常規(guī)融資角度而言,相較于資產(chǎn)雄厚、歷史交易記錄較多,自身主體信用評級較高的大型企業(yè)而言,小微企業(yè)特別是輕資產(chǎn)運營企業(yè)囿于自身信用資質(zhì)較低且資產(chǎn)實力不夠等原因,經(jīng)常面臨融資不足、融資成本高阻礙自身發(fā)展的困境。而有效盤活其自身知產(chǎn)資產(chǎn),助力其進一步拓寬融資渠道可以有效的解決這一難題。與此同時,由于一單知識產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)往往是多個中小型企業(yè)的“融資池子”,不僅能分散底層資產(chǎn)信用風(fēng)險,還可以更大效能地“造?！倍鄠€中小型企業(yè)。同時,通過對接公開市場資金、財政補貼或獎勵以及引入第三方增信等方式,有效降低小微企業(yè)的融資成本。從我司參與的5單杭州未來科技城知識產(chǎn)權(quán)證券化項目來看,通過知識產(chǎn)權(quán)證券化補貼后,民營科創(chuàng)企業(yè)融資成本不超過1.3%,天津市首單民營知識產(chǎn)權(quán)科創(chuàng)票據(jù)融資成本不超過年化1.6% 。

　　另一方面,相較于股權(quán)融資方式,知識產(chǎn)權(quán)證券化融資避免了融資人可能面臨的股權(quán)稀釋,在解決中小型企業(yè)融資困難的同時也保證了其經(jīng)營話語權(quán)和自主權(quán)。

　　4、增強區(qū)域競爭力、激發(fā)區(qū)域創(chuàng)新能力

　　從宣傳意義而言,知識產(chǎn)權(quán)證券化可以吸引更多的投資者關(guān)注投資于區(qū)域內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)密集型企業(yè),有助于形成以知識產(chǎn)權(quán)為核心的區(qū)域經(jīng)濟特色,同時提升區(qū)域的知名度和吸引力、增強區(qū)域經(jīng)濟的競爭力。與此同時,也會進一步激發(fā)區(qū)域內(nèi)企業(yè)對于知識產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重視,鼓勵更多的創(chuàng)新和研發(fā)活動,形成良好的創(chuàng)新氛圍。