用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及歸還銀行貸款，這是當(dāng)下的新股發(fā)行制度所允許的。之所以會(huì)有這樣的規(guī)定，顯然是基于對(duì)發(fā)行人的支持，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。這實(shí)際上也是股市重視融資功能的表現(xiàn)，體現(xiàn)出來(lái)的是為融資者著想，為融資者分憂。

　　也正因?yàn)橛羞@樣的規(guī)定，許多IPO公司在提交的IPO申請(qǐng)里，在募資的用途上，都有補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目或還貸項(xiàng)目，更有極個(gè)別公司，甚至將全部的募資都用于還貸及補(bǔ)充流動(dòng)資金。比如，有一家擬在北交所上市的公司，準(zhǔn)備將全部募資都用于償還銀行貸款。

　　然而，這種將募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金與償還銀行貸款的做法，在很大程度上是違背了A股市場(chǎng)IPO宗旨的。

　　IPO的初衷是支持企業(yè)做大做強(qiáng)，企業(yè)通過(guò)IPO上市獲得融資，并將融資用于募投項(xiàng)目上，而一旦募投項(xiàng)目峻工，就可以給企業(yè)帶來(lái)新增效益。所以，募資通常都是有相對(duì)應(yīng)的、可以給企業(yè)帶來(lái)新增效益的募投項(xiàng)目，而補(bǔ)充流動(dòng)資金與償還銀行貸款顯然不屬于這個(gè)范疇。

　　所以，用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，這是股市重視融資功能時(shí)期，股市對(duì)發(fā)行人的一種支持，是發(fā)行人的“福利”。而在實(shí)際執(zhí)行的過(guò)程中，募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，也成為發(fā)行人“圈錢(qián)”的借口，發(fā)行人不論是否缺錢(qián)，都先弄上幾億甚至十幾億的資金，用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，或償還銀行貸款。

　　然而，如今的股市已經(jīng)不再是只重視融資功能的股市，更加強(qiáng)調(diào)的是投資與融資的平衡，監(jiān)管部門(mén)倡導(dǎo)的是“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”，因此，在IPO發(fā)審環(huán)節(jié)，不能繼續(xù)只重視股市的融資功能了。IPO不僅要嚴(yán)審，而且還要禁止IPO公司通過(guò)IPO來(lái)“圈錢(qián)”。

　　對(duì)于容易引發(fā)IPO公司“圈錢(qián)”行為的募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，在新股發(fā)審的過(guò)程中務(wù)必要從嚴(yán)把關(guān)。

　　首先，對(duì)募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及歸還銀行貸款，在總額上作出明確規(guī)定，比如，規(guī)定不得超過(guò)募資金額的20%，避免有的發(fā)行人將募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款額度一再放大。對(duì)于沒(méi)有實(shí)質(zhì)性募投項(xiàng)目的公司，應(yīng)禁止其上市融資。

　　其次，對(duì)于不差錢(qián)公司，嚴(yán)禁其用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。雖然很多公司在IPO申報(bào)稿中都提出了用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金或歸還銀行貸款的項(xiàng)目，但實(shí)際上，這其中的很多公司并不差錢(qián)，這些公司不僅貨幣資金充足，而且還有的公司有著大量的交易性金融資產(chǎn)，還有的公司既無(wú)長(zhǎng)期借款，也無(wú)短期借款，并且資產(chǎn)負(fù)債率非常低。

　　其三，在報(bào)告期(包括招股書(shū)申報(bào)稿中的報(bào)告期與首次公開(kāi)發(fā)行招股意向書(shū)中的報(bào)告期)中存在現(xiàn)金分紅行為的公司，不得用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。目前不少I(mǎi)PO公司，一邊現(xiàn)金分紅，一邊募資補(bǔ)流，這種做法的影響非常惡劣，這種做法的本質(zhì)就是讓公眾投資者來(lái)替企業(yè)的現(xiàn)金分紅行為來(lái)買(mǎi)單，要堅(jiān)決予以禁止。