央行8月13日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，“擠水分”對總量指標(biāo)的影響仍在持續(xù)。7月M1增速同比下降6.6%，較上月下行1.6個(gè)百分點(diǎn)，M2增速則較6月末回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家指出，短期看金融數(shù)據(jù)“擠水分”對總量指標(biāo)仍會(huì)產(chǎn)生影響，但“擠水分”金融總量數(shù)據(jù)更真更實(shí)且有利于金融經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。資本市場上，A股連續(xù)兩個(gè)交易日成交金額不到5000億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入從過度悲觀的狀態(tài)緩慢爬升、修復(fù)的窗口，市場風(fēng)格有望從過度防御轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　“擠水分”對總量指標(biāo)的影響仍在持續(xù)

　　8月13日，央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，7月末，本外幣存款余額300.88萬億元，同比增長6.2%。月末人民幣存款余額294.92萬億元，同比增長6.3%。前七個(gè)月人民幣存款增加10.66萬億元。7月末，外幣存款余額8347億美元，同比增長1.6%,前七個(gè)月外幣存款增加369億美元。

　　貸款方面，7月末，本外幣貸款余額255.43萬億元，同比增長8.3%。月末人民幣貸款余額251.11萬億元，同比增長8.7%。前7個(gè)月我國人民幣貸款增加13.53萬億元，分部門看，住戶貸款增加1.25萬億元，其中，短期貸款增加608億元，中長期貸款增加1.19萬億元;企(事)業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加8.21萬億元，票據(jù)融資增加2146億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加5946億元。

　　7月新增貸款中票據(jù)增長較多。對此，專家表示，應(yīng)當(dāng)看到表內(nèi)票據(jù)是貸款的組成部分，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的重要融資渠道。在滿足真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系要求下，票據(jù)期限短、便利性高、流動(dòng)性好，中小企業(yè)利用票據(jù)從銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，與從銀行貸款獲得資金是一樣的。隨著票據(jù)利率下行，中小企業(yè)通過票據(jù)融資的成本也會(huì)相應(yīng)降低，也可以激發(fā)融資需求。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2024年7月末，廣義貨幣(M2)余額303.31萬億元，同比增長6.3%，比上月末回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額63.23萬億元，同比下降6.6%，較上月下行1.6個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額11.88萬億元，同比增長12%,前七月凈投放現(xiàn)金5396億元。

　　對于今年以來M2、M1等貨幣供應(yīng)量指標(biāo)增速有所放緩,業(yè)內(nèi)人士指出央行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸均衡投放，并會(huì)同國家統(tǒng)計(jì)局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，治理和防范資金空轉(zhuǎn)，對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生了“擠水分”效應(yīng)。部分虛增的存貸款擠掉后，金融數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)一定回落。短期看，金融數(shù)據(jù)“擠水分”對總量指標(biāo)仍會(huì)產(chǎn)生影響，但“擠水分”金融總量數(shù)據(jù)更真更實(shí)且有利于金融經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。

　　 A股成交額連續(xù)兩日不到5000億元

　　資本市場上，8月13日A股縮量探底回升，三大指數(shù)盤中均創(chuàng)出本輪調(diào)整行情新低。截至收盤，滬指漲0.34%報(bào)2867.95點(diǎn),深證成指漲0.43%報(bào)8409.22點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.93%報(bào)1607.19點(diǎn)。滬深兩市成交僅有4773億元，較上一交易日萎縮近200億元，創(chuàng)2019年12月24日以來新低。至此，A股已連續(xù)兩日成交額不足5000億元。

　　盤面上看，個(gè)股和行業(yè)板塊均漲多跌少，全市場上漲股票數(shù)量超過3700只;申萬一級31個(gè)行業(yè)指數(shù)中，有24個(gè)上漲。當(dāng)中，國防軍工、電力設(shè)備、電子、非銀金融漲幅超1%,分別上漲1.4%、1.21%、1.12%、1.01%。跌幅居前的是食品飲料行業(yè)下跌1.01%,醫(yī)藥生物行業(yè)跌幅次之，下跌0.77%。

　　對于市場成交的縮量，有業(yè)內(nèi)人士表示一方面是海外市場波動(dòng)加大和一些數(shù)據(jù)即將發(fā)布之前，市場情緒面偏謹(jǐn)慎;另一方面在對高頻交易進(jìn)一步規(guī)范下，這部分成交或有減少。此外，市場熱點(diǎn)不多賺錢效應(yīng)不顯著。從過往年以來，當(dāng)市場確立年內(nèi)絕對地量后，短期內(nèi)都會(huì)階段性反彈。其中2020年5月25日成交額為4825億元，之后市場迎來大漲行情。

　　興證策略研報(bào)指出近期市場顯著縮量，A股成交額回落至近年來較低水平。6月以來市場震蕩調(diào)整，成交量能也持續(xù)回落，近期A股成交額已降至5000億元以下，而若考慮上市公司數(shù)量，平均每家上市公司成交金額則已降至1億元以下，二者均處于2020年以來低位。興業(yè)證券表示，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入從過度悲觀的狀態(tài)緩慢爬升、修復(fù)的窗口，轉(zhuǎn)機(jī)或在8月，市場風(fēng)格有望從過度防御轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　國泰君安證券認(rèn)為當(dāng)前A股定價(jià)約束主要有三：一是預(yù)期問題缺乏有力進(jìn)展;二是股市微觀交易遇阻;三是估值結(jié)構(gòu)分化，權(quán)重股不便宜，小盤股缺乏流動(dòng)性，一定程度上加大了投資難度。“現(xiàn)階段指數(shù)震蕩，股市運(yùn)行中主題交易特征為主，包括低位股反彈、主題交易，但預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太久，金九銀十驗(yàn)證旺季成色與展望政策預(yù)期之際，股市變盤節(jié)點(diǎn)將出現(xiàn)。”

　　行業(yè)方面,中歐基金表示在均值回歸思路下，未來一段時(shí)間的投資線索主要有超跌低估值板塊，尤其是受益后續(xù)政策刺激的地產(chǎn)等穩(wěn)增長核心行業(yè);其次是內(nèi)需板塊超跌后的反彈機(jī)會(huì);第三為科技自立和果鏈等成長主線。中長期來看，伴隨財(cái)報(bào)的逐漸披露，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場進(jìn)一步關(guān)注。