【導(dǎo)讀】上交所最新修訂：增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求

　　8月16日，上交所發(fā)布《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實施細則（2024年修訂）》（以下簡稱《實施細則》），主要對投資者參與科創(chuàng)板網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)，增加了持有科創(chuàng)板市值的要求，并自10月1日起實施。

　　《實施細則》修訂說明顯示，自10月1日起，網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象參加科創(chuàng)板新股網(wǎng)下發(fā)行的，除需符合現(xiàn)行市值門檻要求外，主承銷商還應(yīng)要求其在基準(zhǔn)日（初步詢價開始日前兩個交易日）前20個交易日（含基準(zhǔn)日）所持有科創(chuàng)板非限售A股股票和非限售存托憑證總市值的日均市值為600萬元（含）以上。

　　將帶來多項積極作用

　　網(wǎng)下投資者是參與科創(chuàng)板新股發(fā)行的重要力量。業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前扣除戰(zhàn)略配售部分，科創(chuàng)板新股發(fā)行數(shù)量的六成以上由網(wǎng)下投資者最終獲配。

　　不過，參與科創(chuàng)板新股發(fā)行的網(wǎng)下投資者，存在部分持有科創(chuàng)板股票市值較低的情況。

　　對此，《實施細則》對投資者參與科創(chuàng)板網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)，增加了持有科創(chuàng)板市值的要求，將帶來多項積極作用。

　　一是權(quán)責(zé)利更加匹配，有助于培育和壯大耐心資本。市場人士稱，增加網(wǎng)下投資者持有一定額度的科創(chuàng)板股票要求，可推動其權(quán)責(zé)利更加統(tǒng)一，也有助于引導(dǎo)投資者樹立長期投資理念、壯大耐心資本。

　　二是或?qū)榭苿?chuàng)板帶來增量資金。業(yè)內(nèi)人士分析稱，為滿足網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求，希望繼續(xù)參與科創(chuàng)板新股發(fā)行的網(wǎng)下投資者，預(yù)計將增持優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板上市公司的股份。

　　三是完善科技創(chuàng)新估值體系，促進金融資源向科創(chuàng)領(lǐng)域傾斜。業(yè)內(nèi)人士認為，《實施細則》有助于強化科創(chuàng)板的價值發(fā)現(xiàn)功能，并為科創(chuàng)板帶來長期資金，進而提升資本市場對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持力度。

　　落實“科創(chuàng)板八條”又一舉措

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，上交所發(fā)布《實施細則》是其落實《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”）的又一舉措。

　　6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布“科創(chuàng)板八條”提出，深化發(fā)行承銷制度試點，優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例；完善科創(chuàng)板新股配售安排，提高有長期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例；加強詢報價行為監(jiān)管。

　　6月19日，上交所快速響應(yīng)“科創(chuàng)板八條”要求，明確科創(chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例。

　　據(jù)悉，現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)倡導(dǎo)建議明確，最高報價剔除部分為所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的1%至3%，實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。

　　彼時，上交所表示將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案備案工作中，對發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。

　　市場人士認為，上交所的上述安排旨在進一步加大對網(wǎng)下投資者的報價約束，引導(dǎo)科創(chuàng)板新股發(fā)行理性報價、合理定價。