日前，諾誠健華（09969.HK/688428.SH）發(fā)布2024年中期業(yè)績報(bào)告，因其穩(wěn)健的經(jīng)營表現(xiàn)和優(yōu)秀的業(yè)績，吸引了境內(nèi)外權(quán)威投行、券商機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。平安證券、浦銀國際、長城國瑞、西南證券、太平洋證券、華創(chuàng)證券等多家機(jī)構(gòu)出具研究報(bào)告，看好公司發(fā)展。

　　上半年，諾誠健華核心商業(yè)化產(chǎn)品奧布替尼加速放量，收入同比上漲30.0%，達(dá)到4.2億元，其中第二季度銷售收入同比大增48.8%。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，諾誠健華上半年的業(yè)績表現(xiàn)超過市場預(yù)期，浦銀國際在報(bào)告中提到，受益于奧布替尼的強(qiáng)勁增速及經(jīng)營效率的強(qiáng)化，諾誠健華上半年虧損收窄38%，毛利率大幅優(yōu)化5.8個(gè)百分點(diǎn)，顯著好于市場預(yù)期，且截至上半年末，諾誠健華現(xiàn)金及金融資產(chǎn)合計(jì)約80億元，現(xiàn)金流充沛。

　　此外，諾誠健華在“降本增效”方面也取得了顯著進(jìn)展。機(jī)構(gòu)關(guān)注到，2024年上半年，諾誠健華在實(shí)現(xiàn)85.7%毛利率的同時(shí)，也對銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率進(jìn)行了優(yōu)化，并維持了穩(wěn)定的創(chuàng)新研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加17.5%，展現(xiàn)了領(lǐng)先的費(fèi)用控制能力。

　　在商業(yè)化方面，各機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)集中于奧布替尼獨(dú)家適應(yīng)癥邊緣區(qū)淋巴瘤（MZL）的表現(xiàn)。據(jù)了解，MZL是中國患者基數(shù)排名第二的常見性淋巴瘤，目前的治療手段較為匱乏，存在巨大的未滿足臨床需求。而奧布替尼是中國首個(gè)且唯一獲批針對MZL適應(yīng)癥的BTK抑制劑，并獲《中國臨床腫瘤學(xué)會（CSCO）淋巴瘤診療指南2024》I級推薦，上半年奧布替尼的MZL適應(yīng)癥納入醫(yī)保后加速入院放量，推動諾誠健華商業(yè)化布局邁上了新的臺階。

　　除奧布替尼外，諾誠健華坦昔妥單抗Tafasitamab聯(lián)合來那度胺治療 r/r DLBCL 的新藥上市申請于今年6月在中國獲受理，并納入優(yōu)先審評，預(yù)計(jì)2025年上半年獲批上市；BCL-2抑制劑ICP-248正在進(jìn)行II/III期臨床試驗(yàn)，急性髓系白血病（AML）適應(yīng)癥已提交IND。

　　長城國瑞、太平洋證券等機(jī)構(gòu)對諾誠健華自免管線的進(jìn)展較為關(guān)注。有機(jī)構(gòu)在研報(bào)中表示，諾誠健華TYK2抑制劑ICP-332在美國已啟動臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)今年第四季度在中國啟動治療AD的III期臨床試驗(yàn)，并將提交針對第二個(gè)適應(yīng)癥白癜風(fēng)的II/III期IND申請。另一款TYK2變構(gòu)抑制劑ICP-488正在開發(fā)銀屑病適應(yīng)癥，2025年5月完成II期臨床試驗(yàn)患者入組，預(yù)計(jì)2024年底前獲得頂線結(jié)果。

　　值得一提的是，浦銀國際日前恢復(fù)了諾誠健華（9969.HK）的覆蓋，并首次覆蓋諾誠健華A股，看好公司發(fā)展。該行首席醫(yī)藥分析師陽景表示，展望下半年，受益于MZL市場規(guī)模以及奧布替尼的先發(fā)優(yōu)勢，公司預(yù)計(jì)奧布替尼有望實(shí)現(xiàn)超過40%的銷售增速，因而全年奧布替尼銷售指引上調(diào)至≥35%同比增速。