8月29日，中山大學(xué)旅游學(xué)院開展“文旅”一系列調(diào)研活動。圍繞文旅目前存在的困境與破局，調(diào)研團隊一行與深圳證券交易所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人舉行了會議座談會。另外，會后還走訪了深圳證券交易所金融博覽中心與國信證券總部。

　　中山大學(xué)旅游學(xué)院黨委書記黃山表示，在廣東省旅游發(fā)展大會即將召開之際，中山大學(xué)旅游學(xué)院與深交所聯(lián)手合作，共同探討文旅企業(yè)融資難題，探索文旅先行先試，有利于促進文旅業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、行穩(wěn)致遠。

　　深圳證券交易所債券業(yè)務(wù)中心副主任闕紫康稱，深交所目前正在推動以REITs項目及多元金融工具支持文旅，希望能與中山大學(xué)一起，通過多學(xué)科研究力量提升文旅項目管理水平，通過金融模塊的嵌入服務(wù)好文旅企業(yè)融資需求、幫助文旅企業(yè)快速成長。

　　探討：旅游市場熱與產(chǎn)業(yè)融資“冷”

　　2024年暑期即將結(jié)束，根據(jù)多家在線旅游平臺發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年暑期旅游市場跟今年的夏天一樣：持續(xù)火熱、熱出新高。然而，旅游行業(yè)“人財兩旺”的背后，是文旅企業(yè)及景區(qū)鮮為人知的“冰冷”融資困境。

　　長期以來，我國文旅企業(yè)與景區(qū)項目融資渠道比較單一，多以銀行貸款和債務(wù)融資為主，股權(quán)融資受到限制，不利于文旅企業(yè)降低資金成本、更新產(chǎn)品設(shè)施、提高服務(wù)質(zhì)量。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月，A股共有15家旅游景區(qū)上市公司，算上酒店、旅行社等在內(nèi)A股文旅上市企業(yè)也不過35家，在當(dāng)前5000多家上市公司中，占比不足千分之六，對于A級景區(qū)數(shù)量超過1.4萬家、年產(chǎn)值超過1.1萬億元的中國旅游市場而言，金融資本對文旅產(chǎn)業(yè)的支持力度明顯偏弱。

　　資本為何如此“嫌棄”文旅資產(chǎn)？文旅之路難在何處？座談會上，與會人員圍繞文旅目前存在的困境與破局方式進行了充分探討，對文旅基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金REITs產(chǎn)品發(fā)行趨勢進行了全面分析。

　　與會專家指出：“這是由文旅資產(chǎn)和旅游行業(yè)特性決定的。文旅項目屬于重資產(chǎn)投資，投入大、回報周期長，募投管退機制不夠通暢，更主要的原因在于文旅景區(qū)涉及區(qū)域較廣、資產(chǎn)構(gòu)成復(fù)雜、缺乏標準化金融產(chǎn)品模型?！?/p>

　　破題：文旅企業(yè)融資難困境

　　文旅之難如何破題？

　　與會人員認為，在文旅企業(yè)IPO困難、銀行借貸傳統(tǒng)方式無法滿足自身投資發(fā)展需要的局面下，REITs將成為文旅最佳融資渠道。

　　2024年7月，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)項目常態(tài)化發(fā)行的通知》。這一新規(guī)的出臺，標志著我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs正式步入常態(tài)化發(fā)行新階段。

　　REITs“常態(tài)化版”新規(guī)的最大變化是將文旅基礎(chǔ)設(shè)施范圍從“探索試點”納入到“常態(tài)化”發(fā)行，在“試點版”基礎(chǔ)上，擴大至國家4A級旅游景區(qū)項目，同時明確允許景區(qū)規(guī)劃范圍內(nèi)、產(chǎn)權(quán)上歸屬同一發(fā)起人的配套旅游酒店納入項目底層資產(chǎn)范圍。

　　“通過公募REITs的方式打通融資渠道，幫助地方政府通過優(yōu)質(zhì)文旅項目建設(shè)帶動人氣和消費，可以有效盤活存量資產(chǎn)、提升文旅企業(yè)的資金實力、經(jīng)營效率與管理水平，為加快推動文化和旅游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入活水與動能”。中山大學(xué)旅游學(xué)院副院長何莽副教授在座談會上說道。

　　品橙旅游數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月，文旅領(lǐng)域已有17家國家5A級旅游景區(qū)率先嘗試REITs融資。其中，包括武當(dāng)山古建筑群、黃山、龍門石窟、福建土樓南靖景區(qū)等4處世界文化遺產(chǎn)(黃山亦是世界自然遺產(chǎn))，以及中國丹霞(赤水丹霞)世界自然遺產(chǎn)。

　　合力：“科研+金融”雙賦能

　　盡管已有多家5A級旅游景區(qū)率先嘗試發(fā)行REITs項目融資，但截至目前，文旅景區(qū)公募REITs依舊是一片空白。

　　好消息是，公募REITs市場常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏明顯加快，今年以來已有10只REITs產(chǎn)品上市，市場預(yù)期首只文旅REITs產(chǎn)品距離上市發(fā)行不會太遠。

　　闕紫康稱，按照中央盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存量資產(chǎn)的方針，尤其是今年國家發(fā)展改革委發(fā)布的REITs項目常態(tài)化發(fā)行政策，將旅游基礎(chǔ)設(shè)施涉及景區(qū)標準放寬至4A級，這為更多優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)通過REITs方式創(chuàng)新投融資機制提供了機遇。借助市場力量對文旅資源進行整合優(yōu)化，提升文旅企業(yè)現(xiàn)代化管理水平與景區(qū)運營規(guī)范化和透明化，意義重大。

　　文旅企業(yè)想要突破困局，把握REITs融資機遇，首先應(yīng)解決行業(yè)認知短板與復(fù)合型人才空缺。

　　中山大學(xué)旅游學(xué)院院長助理梁增賢教授認為，文旅行業(yè)對的認知比較淺，旅游金融人才匱乏，旅游景區(qū)資源資產(chǎn)邊界不清、產(chǎn)權(quán)模糊，以及旅游客流量和景區(qū)現(xiàn)金流分析預(yù)測困難等問題嚴重制約旅游證券化，造成文旅項目融資困難。

　　據(jù)悉，中山大學(xué)旅游學(xué)院將聯(lián)合深圳證券交易所債券業(yè)務(wù)中心舉辦“文旅專題培訓(xùn)”等高層次文旅金融人才系列培訓(xùn)，通過理論講解、政策解讀、案例分析與實地考察四個維度開展培訓(xùn)，搭建旅游與金融領(lǐng)域的交流平臺，順暢解決旅游項目融資需求，為地方培養(yǎng)更多“旅游+金融”的復(fù)合型人才。

　　與會人員一致認為，當(dāng)下我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs步入常態(tài)化發(fā)行新階段，意味著優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)與項目當(dāng)前面臨十分有利的融資政策環(huán)境，誰能把握難能可貴的“引入活水、盤活資產(chǎn)”重大機遇，通過資本市場運作對文旅景區(qū)進行合規(guī)運營、內(nèi)部管理與盈利能力重塑，就能在新一輪的旅游發(fā)展中破繭化蝶、脫穎而出、產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。