9月3日，由光大理財發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場2023-2024》報告顯示，2023年我國國內(nèi)市場資產(chǎn)分化，權(quán)益市場低迷，但債券市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。國內(nèi)資產(chǎn)管理市場規(guī)模在曲折中小幅增長3.41%至138.38萬億元人民幣。

　　與此同時，居民財富仍保持了持續(xù)增長。據(jù)光大理財測算，中國居民總資產(chǎn)2023年達到718.2萬億元，2019年到2023年年均復合增長達到9.3%，中國目前正處于快速增長階段。若剔除杠桿率影響，2023年我國居民凈資產(chǎn)638.11萬億元，五年年均復合增長9.1%。

　　“展望未來，中國GDP增速依然處于國際較高水平，這決定了居民財富港將持續(xù)積累?！眻蟾嬷赋?，但由于經(jīng)濟增長換擋，光大理財預計未來5年我國居民財富累積增長或回落至5%-10%區(qū)間。

　　居民總財富中金融資產(chǎn)占比提升趨勢或延續(xù)

　　報告數(shù)據(jù)顯示，2023年，雖然金融資產(chǎn)增量貢獻下降至43.9%，存量占比也小幅下降0.1個百分點，但2023年金融資產(chǎn)占比及增量貢獻主要受到資本市場波動影響。

　　“我們認為這并非長期趨勢?！惫獯罄碡敻笨偨?jīng)理李永鋒表示，中國居民資產(chǎn)增長動力的切換可持續(xù)，對比全球主要國家的居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，中國居民的金融資產(chǎn)配置比例仍有提升空間，因此他預計我國居民總財富中的金融資產(chǎn)占比依然持續(xù)提升。

　　根據(jù)國際經(jīng)驗，居民資產(chǎn)配置行為往往在人均GDP跨越1萬美元這一水平前后發(fā)生顯著變化，通常會出現(xiàn)由不動產(chǎn)向金融資產(chǎn)遷移的現(xiàn)象。與此同時，在“房主不炒”的長期定位下，我國居民財富需要新的投資渠道和路徑。

　　“我國正在從過去的房地產(chǎn)周期轉(zhuǎn)變?yōu)橐郧鍧嵞茉唇ㄔO(shè)為代表的綠色科技周期。”李永鋒認為，隨著房地產(chǎn)周期向綠色科技周期轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)的無“風險”屬性或重新定義，居民財富也將會由過去的房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。同時，人口老齡化背景下養(yǎng)老金融配置的需求亦在上升，這也將加速居民財富的再配置。

　　存款占比短期上升不可持續(xù)

　　自2023年以來，中國居民金融資產(chǎn)中現(xiàn)金及存款占比有所上升，但在光大理財看來，這一趨勢不可持續(xù)。

　　對于現(xiàn)金及存款占比階段性提升，李永鋒認為，這一方面是受到股市低迷等因素影響，居民對公募基金主動管理類權(quán)益產(chǎn)品失去信任；另一方面是由于居民收入增長階段性維持悲觀預期。

　　“如果拉長時間周期來看，在低收益環(huán)境下，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在不同風險收益特征資產(chǎn)之間的比重或?qū)⒒貧w均衡。”李永鋒預計，未來一段時間，現(xiàn)金及存款占比將長期呈現(xiàn)下行趨勢。

　　報告指出，長期來看，打破剛兌、存款利率下行后各類金融產(chǎn)品的風險收益屬性更加清晰和市場化，有利于居民形成正確的風險收益預期，在此基礎(chǔ)上，風險收益、期限匹配等帶來的投資體驗將得到改善，同時跑贏通脹的收益率底線要求、資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展，都將推動居民資金從存款再次進入資本市場。

　　此外，當前居民投資理念亦在重構(gòu)當中。當前不同客群的核心價值需求差異顯著。就金融投資而言，居民風險收益相匹配的意識也逐漸清晰。

　　報告指出，財富管理機構(gòu)應積極引導和幫助投資者認清自身風險收益偏好，更重要的是要根據(jù)不同資金的投資期限和投資目的，進一步細分風險承受能力和收益目標。這將有助于推動居民風險收益匹配意識的提升，拋棄不切實際的高收益崇拜。

　　中國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨深刻轉(zhuǎn)型

　　報告認為，中國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨深刻轉(zhuǎn)型。在新的經(jīng)濟增長周期和高質(zhì)量發(fā)展背景下，宏觀層面我國實體經(jīng)濟需要的長期資金、股權(quán)資金相對缺乏，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足。微觀層面，居民資產(chǎn)配置體系和財富管理觀念正在經(jīng)歷重構(gòu)。在政策層面，金融強國和中國特色現(xiàn)代金融體系的建設(shè)持續(xù)推進。

　　報告數(shù)據(jù)顯示，我國資管行業(yè)穩(wěn)中有進，但行業(yè)間分化發(fā)展勢頭明顯。去年銀行理財從2022年底的市場沖擊中有所恢復，但理財規(guī)模同比仍然下降3.10%；公募基金規(guī)模延續(xù)緩慢增長態(tài)勢，同比增長4.95%；保險行業(yè)保費收入較快增長，保險資管規(guī)模增速達10.47%；信托行業(yè)在經(jīng)歷新規(guī)落地后持續(xù)轉(zhuǎn)型，規(guī)模大幅增長，同比增幅達到15.64%，增速領(lǐng)先其他子行業(yè)。而私募基金監(jiān)管更趨規(guī)范，行業(yè)回歸穩(wěn)定態(tài)勢，券商資管、期貨資管通道業(yè)務持續(xù)壓縮，行業(yè)總規(guī)模則持續(xù)下降。

　　“從資產(chǎn)端來看，去年全年呈現(xiàn)債強股弱的態(tài)勢，黃金價格一枝獨秀屢創(chuàng)新高。”李永鋒介紹，去年無論是債券基金還是以債券為主的固收類產(chǎn)品，規(guī)模增長均相對較好。

　　展望未來，李永鋒表示，我國資管行業(yè)仍具有強大且穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎(chǔ)和居民財富優(yōu)勢，中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會變，高質(zhì)量發(fā)展的定位不會變，居民資產(chǎn)管理的持續(xù)穩(wěn)定增長不會改變，金融資產(chǎn)配置比例的穩(wěn)定上升趨勢亦不會改變。