并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。記者獲悉，上周四上交所召集中信證券等8家券商舉行座談會(huì)，宣講并購(gòu)重組最新政策精神并聽(tīng)取意見(jiàn)建議。根據(jù)記者獲得的會(huì)議紀(jì)要，上交所審核中心就并購(gòu)六條與科創(chuàng)板八條制定的背景、導(dǎo)向、內(nèi)容理解和市場(chǎng)典型案例做了講解，針對(duì)性地解讀、解答當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的并購(gòu)重組難點(diǎn)、堵點(diǎn)問(wèn)題。

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，上交所在座談會(huì)上表示，這次并購(gòu)政策導(dǎo)向是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，希望圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、提高上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量方向努力。在此基礎(chǔ)上，具體標(biāo)準(zhǔn)上做了松動(dòng)。比如科創(chuàng)板公司，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購(gòu)，即使并購(gòu)標(biāo)的不在科創(chuàng)板IPO鼓勵(lì)的六大行業(yè)里，要有協(xié)同效應(yīng)、不會(huì)導(dǎo)致上市公司并購(gòu)后科創(chuàng)屬性發(fā)生變化的，可以推進(jìn)。

　　對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合，上交所表示，行業(yè)適用面很寬，衣食住行等行業(yè)也可以做。但是構(gòu)成借殼的，要等同IPO，借殼資產(chǎn)要符合IPO政策。

　　對(duì)于跨界并購(gòu)，上交所表示，一是要圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展第二曲線增長(zhǎng)。二是盲目跨界會(huì)受到嚴(yán)監(jiān)管，對(duì)跨界并購(gòu)提的限制條件，也是希望避免盲目跨界，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的并購(gòu)。

　　對(duì)于未盈利資產(chǎn)并購(gòu)，上交所表示，對(duì)主板上市公司收購(gòu)虧損資產(chǎn)，條件是不要影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，要講清楚并購(gòu)的目的和邏輯，比如收購(gòu)的資產(chǎn)是做產(chǎn)業(yè)配套、技術(shù)支持，沒(méi)必要盈利，能夠強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的；對(duì)早期創(chuàng)業(yè)公司的并購(gòu)，相關(guān)公司要講清楚標(biāo)的有前景，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營(yíng)是有利的。是否有利于公司保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，要結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資金實(shí)力等綜合判斷，不要因?yàn)椴①?gòu)導(dǎo)致公司出現(xiàn)大幅虧損等狀況。

　　在并購(gòu)估值方面，上交所表示，不會(huì)也不能等同IPO的估值方法。關(guān)注點(diǎn)是按凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)的增值率，輕資產(chǎn)的公司增值率高，可以采用多種估值方法論證，包括參考同行業(yè)上市公司。對(duì)于第三方產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，上交所表示，關(guān)鍵點(diǎn)包括估值在內(nèi)的交易方案的公允合理，不會(huì)因?yàn)橛袠I(yè)績(jī)承諾就放松公允性判斷，也不會(huì)因?yàn)闆](méi)有業(yè)績(jī)承諾就影響合理性判斷。

　　今年以來(lái)IPO撤否企業(yè)眾多，對(duì)于此類企業(yè)的并購(gòu)，上交所表示，如果因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)旒傧右?，并?gòu)也不鼓勵(lì)。如果因?yàn)榘鍓K定位而撤回，并購(gòu)不限制。此次借殼規(guī)則沒(méi)有修訂，觸及借殼的還是要遵循借殼規(guī)則。

　　上交所表示，下一步將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)方面做好并購(gòu)重組政策宣導(dǎo)，引導(dǎo)市場(chǎng)各方規(guī)范開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，切實(shí)增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）?！兑庖?jiàn)》主要有六條：一是助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度。三是提升監(jiān)管包容度。四是提高支付靈活性和審核效率。五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平。六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。

　　“并購(gòu)六條”發(fā)布后，秦川物聯(lián)、富樂(lè)德（301297）、光智科技（300489）、電投產(chǎn)融（000958）、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保（600292）等多家公司紛紛在近期披露了重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。其中，電投產(chǎn)融和遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保重組均為央企控股上市公司發(fā)起，央企重組整合步伐進(jìn)一步加快。

　　9月30日，電投產(chǎn)融公告稱，公司收到實(shí)際控制人國(guó)家電投集團(tuán)通知，擬由公司通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買電投核能控股股權(quán)，同時(shí)置出電投資本控股權(quán)。本次交易完成后，公司將成為國(guó)家電投集團(tuán)核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)。

　　整體來(lái)看，“并購(gòu)六條”發(fā)布后，A股并購(gòu)重組活躍度明顯提升。