自9月24日一攬子利好政策發(fā)布以來，A股市場風(fēng)險偏好明顯提升，市場交易顯著回暖。但隨之而來的寬幅震蕩、板塊輪動行情，讓一些投資者迷茫起來。

　　在市場迎來行情分化的關(guān)鍵時刻，來自公募、私募基金行業(yè)的多位知名投資人、基金經(jīng)理密集公開發(fā)聲，結(jié)合此輪A股行情的結(jié)構(gòu)化演繹以及對政策面、基本面等因素判斷，對后續(xù)可能的市場主線提供布局思路。

　　知名投資人觀點一覽：

　　?？べY產(chǎn)合伙人董承非：

　　這次A股市場的上漲令權(quán)益類資產(chǎn)重新進入大眾的視野中。

　　重陽投資合伙人寇志偉：

　　一系列宏觀政策對經(jīng)濟的最大作用是托底，對市場的最大影響是穩(wěn)定宏觀預(yù)期。伴隨市場波動率下降，關(guān)注點將回到產(chǎn)業(yè)和公司層面，結(jié)構(gòu)上看好科技、創(chuàng)新藥、消費行業(yè)。

　　國泰基金權(quán)益投資部總監(jiān)徐治彪：

　　隨著市場風(fēng)險偏好提升，成長板塊大概率機會更好，可以重點關(guān)注新能源、醫(yī)藥、科技等相關(guān)行業(yè)，后期大概率較好的標的是業(yè)績今年還有10%-20%增長、三季度業(yè)績趨勢向上、PE在10倍多的公司，有望迎來戴維斯雙擊。

　　中泰證券（600918）資管聯(lián)席首席投資官、權(quán)益公募投資部總經(jīng)理姜誠：

　　整體上仍保持相對積極的狀態(tài)，對于長期內(nèi)部收益率依然持相對樂觀的判斷。

　　財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才：

　　科技應(yīng)該是A股這輪行情的重點方向，可以圍繞AI做布局和投資。AI的基本面主要集中在數(shù)據(jù)中心側(cè)，未來有可能往端側(cè)和應(yīng)用側(cè)走。

　　行情將出現(xiàn)分化

　　今年9月以來，A股市場進入修復(fù)行情，表現(xiàn)較為猛烈。徐治彪認為，其本質(zhì)是估值極度壓縮，政策帶來風(fēng)險偏好提升。當(dāng)前市場波動率顯著上升，趨勢資金主導(dǎo)市場情緒。目前來看，后續(xù)市場行情預(yù)計會分化。

　　短期來看，寇志偉表示，一系列宏觀政策對經(jīng)濟的最大作用是托底，對市場的最大影響是穩(wěn)定宏觀預(yù)期。伴隨市場波動率的下降，市場的關(guān)注點將回到產(chǎn)業(yè)和公司層面。

　　在董承非看來，這次A股市場的上漲令權(quán)益類資產(chǎn)重新進入大眾的視野中。

　　?？べY產(chǎn)認為，市場短期面臨的主要問題是資產(chǎn)價格持續(xù)調(diào)整(地產(chǎn)、股票)過程中預(yù)期收縮的循環(huán)，近期股市的反彈是打破這個鏈條的第一步。

　　隨著A股逐漸進入縮量降波的狀態(tài)，金梓才表示，在中高活躍度的市場上，會走出有機會的結(jié)構(gòu)性主線，持續(xù)產(chǎn)生一定的賺錢效應(yīng)，整體市場將進入到良性、健康的狀態(tài)。

　　市場主線凝聚共識

　　隨著市場風(fēng)險偏好提升，寇志偉在結(jié)構(gòu)上看好科技、創(chuàng)新藥、消費行業(yè)；徐治彪更看好成長板塊的機會，重點關(guān)注新能源、醫(yī)藥、科技等相關(guān)行業(yè)。

　　在徐治彪看來，后期大概率走強的標的是今年業(yè)績還有10%-20%的增長空間、三季度業(yè)績趨勢向上、PE在10倍多的公司，有望迎來戴維斯雙擊。鋰電池龍頭、儲能龍頭、智能駕駛、汽車零部件、醫(yī)藥等方向或具備這樣的機會，證券、計算機、半導(dǎo)體等前期熱門板塊可能已大幅溢價，部分短期翻倍、創(chuàng)歷史新高的標的應(yīng)注意風(fēng)險。

　　對標2023年以來美國持續(xù)演繹的以人工智能(AI)為代表的科技主線行情，金梓才預(yù)計，科技將是A股市場后續(xù)主線的重中之重，可以圍繞AI進行布局投資。這一輪科技周期主要集中在硬科技為代表的硬件方向上，雖然AI產(chǎn)業(yè)周期還處在第一階段，但輻射范圍非常大。

　　在選擇標的時，金梓才提示，具體來看，這一輪產(chǎn)業(yè)變革的本質(zhì)是以AI大模型為核心的生產(chǎn)力革命，目前仍處在第一階段，大多產(chǎn)生在數(shù)據(jù)中心以及云端的半導(dǎo)體公司；從客戶結(jié)構(gòu)上要對公司進行劃分，大客戶要能充分受益于數(shù)據(jù)中心側(cè)AI投資；海外投資盡量以算力側(cè)公司為主，國內(nèi)投資可以對業(yè)績和估值容忍度稍微放寬。

　　變化中謀求應(yīng)對之道

　　波動的市場行情，對于專業(yè)投資者的能力與定力同樣是巨大考驗。

　　姜誠坦言，從市場情緒、催生股價上漲的維度來看，短期市場急漲急跌都有合理性，但在事前很難預(yù)判。

　　“每個人都在猜市場，都覺得自己能比市場快一步，但其實每個人加起來恰恰構(gòu)成了市場本身。這樣的交易思維類似于想要通過自己左腳踩著右腳飛上天，自己跟自己摔跤，但因為不知道對手是誰，很可能就是你自己?！痹诮\看來，這就是從后視鏡視角里做個股和行業(yè)的輪動很輕松、但前瞻性精準預(yù)判又特別難的根本原因。

　　姜誠表示，不試圖給市場“號脈”，不試圖預(yù)測市場的短期表現(xiàn)，可能對多數(shù)人而言都是好的建議和應(yīng)對。他的目標是，通過對個別品種風(fēng)險報酬比不斷再平衡來積累超額收益。

　　整體上，姜誠仍然是相對積極的狀態(tài)，對長期內(nèi)部收益率依然持相對樂觀的判斷。

　　?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、首席投資官王曉明表示，目前持倉暫時沒有太大調(diào)整，前期選擇的方向以防御性為主，聚焦低估值、兼具成長。在他看來，持有低估或估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，無論在熊市還是牛市，都是一種可行的投資方法。