近期，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表題為《既要正視困難，更要堅(jiān)定信心》的重磅評(píng)論，對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出全面分析解讀。文章指出在一攬子增量政策作用下，市場(chǎng)活躍度快速回升、企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期較快改善、內(nèi)需潛力有效激發(fā)、工業(yè)服務(wù)業(yè)增速加快。一攬子增量政策措施強(qiáng)信心、促增長(zhǎng)效果持續(xù)顯現(xiàn)，金融市場(chǎng)迅速反應(yīng)，股、債等市場(chǎng)反應(yīng)都比較積極正面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在爬坡過(guò)坎，吃勁的時(shí)候更需要穩(wěn)住勁。當(dāng)不得“瘋?！?，要當(dāng)“慢牛”。進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定能穩(wěn)扎穩(wěn)打、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　“慢?！币恢笔呛芏嘀袊?guó)股市參與者夢(mèng)寐以求的期許，因?yàn)椤奥辈拍荛L(zhǎng)期持續(xù)，“?！辈拍苄纬闪夹匝h(huán)，不斷在發(fā)展中解決問(wèn)題。自然而然，一個(gè)非常值得深入探討的問(wèn)題就是：何為慢牛？

　　從語(yǔ)義來(lái)看，“慢?！笔紫纫桥６皇切?。按照金融行業(yè)傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，波動(dòng)向上而不是波動(dòng)向下，這是牛市的最基本特征。道氏理論定義，每個(gè)波峰比上一個(gè)波峰更高，每個(gè)波谷比上一個(gè)波谷更高的股市運(yùn)行軌跡，才是上升趨勢(shì)(牛市)；每個(gè)波峰比上一個(gè)波峰更低，每個(gè)波谷比上一個(gè)波谷也更低，是下降趨勢(shì)(熊市)；除此以外的其他情形，屬于震蕩市。按此標(biāo)準(zhǔn)，有資深股市研究員進(jìn)行過(guò)詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)：大盤(pán)指數(shù)在60日均線上方運(yùn)行，可以定義為牛市周期，大盤(pán)指數(shù)在60日均線下方運(yùn)行，可以定義為熊市周期。也就是說(shuō)要走“慢?！毙星?，就要想方設(shè)法把主要的股指穩(wěn)定在60日均線上方運(yùn)行，否則就不是牛市了。

　　“慢牛”的第二層核心要義是“慢”，也就是持續(xù)的時(shí)間要久。有統(tǒng)計(jì)顯示，最近20年美國(guó)主要股指運(yùn)行在60均線上方的時(shí)間接近70%。也就是說(shuō)2008年金融海嘯之后，美股70%的時(shí)間處于牛市當(dāng)中，雖然期間出現(xiàn)過(guò)多輪市場(chǎng)大幅回調(diào)，但都在半年左右的時(shí)間里收復(fù)失地。A股市場(chǎng)未來(lái)如果想要走出慢牛行情，也應(yīng)該保持盡量長(zhǎng)的時(shí)間在強(qiáng)勢(shì)區(qū)域以及上升趨勢(shì)當(dāng)中運(yùn)行，而不是脈沖性的大漲之后陷入無(wú)窮無(wú)盡的震蕩回落。

　　從對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的深層次的影響來(lái)看，“慢?！睒O其寶貴。首先，一個(gè)股市大多數(shù)時(shí)間都處在上升趨勢(shì)當(dāng)中，對(duì)社會(huì)公眾信心的提振是巨大的鼓舞。不一定需要很大的指數(shù)漲幅，但起碼大多數(shù)時(shí)間里不跌，大多數(shù)日子收的都是陽(yáng)線，那么整個(gè)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心都會(huì)受到持續(xù)的鼓舞，大眾情緒也會(huì)更容易保持樂(lè)觀向上。

　　此外，據(jù)筆者觀察，要想讓某一類(lèi)資產(chǎn)成為社會(huì)財(cái)富的主要承載主體，那么從整體上看，這一類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格在絕大多數(shù)的時(shí)間里就應(yīng)該避免劇烈波動(dòng)，特別是不能長(zhǎng)期趨勢(shì)向下。比如債券、國(guó)債的價(jià)格走勢(shì)，大家可以看到絕大多數(shù)的時(shí)間里都是走牛的。如果某一類(lèi)債券價(jià)格走勢(shì)長(zhǎng)期呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，那么這一類(lèi)資產(chǎn)作為全社會(huì)財(cái)富載體的安全性將受到挑戰(zhàn)。再比如國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)，過(guò)去20年里90%以上的時(shí)間是上升趨勢(shì)，這是全社會(huì)財(cái)富涌入，居民財(cái)富以其作為主要載體的核心原因。

　　因此，未來(lái)A股市場(chǎng)一定要竭盡全力走出慢牛，絕大多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在上升趨勢(shì)當(dāng)中，運(yùn)行在60日均線上方。那時(shí)，股市作為社會(huì)財(cái)富的蓄水池、宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)將大放異彩，廣闊天地大有作為。