深圳商報(bào)記者 鐘國斌

　　2024年11月17日，內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通機(jī)制迎來開通十周年。

　　2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)，內(nèi)地與香港金融基礎(chǔ)設(shè)施首次連接，讓投資者可以委托本地券商、經(jīng)由本地的交易所和結(jié)算公司買賣對(duì)方市場上市的股票。2016年12月5日，深港通開通，內(nèi)地與香港資本市場的互聯(lián)互通拓展至深圳。

　　內(nèi)地與香港資本市場互通以來，滬深港通下合資格股票超過3300只，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，內(nèi)地投資者通過港股通持有的證券資產(chǎn)總市值超過3.3萬億港元，境外投資者持有的中國內(nèi)地證券資產(chǎn)（包括股票和債券）總額近7.6萬億元人民幣……

　　從最初只有股票的互聯(lián)互通，到如今兩地資本市場互聯(lián)互通已經(jīng)建立起覆蓋股票、債券、資管和利率互換衍生產(chǎn)品在內(nèi)的全方位聯(lián)通體系。

　　滬深港通及債券通的落地和持續(xù)優(yōu)化也大幅提升了中國資本市場的國際吸引力，推動(dòng)A股和國債納入全球主流指數(shù)，吸引更多境外投資者。

　　互聯(lián)互通制度創(chuàng)新“碩果累累”

　　十年探索，互聯(lián)互通制度創(chuàng)新“碩果累累”，滬港通、深港通、債券通、互換通漸次落地，為境內(nèi)外投資者靈活配置資產(chǎn)、享受兩地市場紅利提供了便利，彰顯了中國資本市場不斷深化和拓展雙向開放的決心。

　　從股票市場互聯(lián)互通完成向深市拓展，到債券市場南北雙向聯(lián)通；從ETF交易啟動(dòng)，到北向互換通正式上線……十年來，互聯(lián)互通資產(chǎn)類型日漸豐富，投資標(biāo)的范圍不斷擴(kuò)大。

　　港交所統(tǒng)計(jì)顯示，自2014年滬港通啟動(dòng)以來，北向交易累計(jì)為A股市場帶來近1.8萬億元人民幣資金凈流入；從歷史數(shù)據(jù)看，在開通以來的這2200多個(gè)滬股通和深股通交易日中，北向資金在約45%的滬深300指數(shù)下跌交易日逆勢凈買入A股，發(fā)揮了穩(wěn)定預(yù)期及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的積極效果，對(duì)波動(dòng)中的A股市場起到了一定支撐作用。

　　得益于互聯(lián)互通機(jī)制為兩地市場不斷引入多元化的投資者，為內(nèi)地和香港市場帶來了數(shù)以萬億元規(guī)模的資金凈流入，進(jìn)一步增強(qiáng)了兩地市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　瑞銀全球金融市場部中國主管房東明在接受記者采訪時(shí)表示，互聯(lián)互通機(jī)制能夠讓全球投資者借助香港資本市場的平臺(tái)，參與內(nèi)地資本市場的交易，為香港建設(shè)國際金融中心起到重要的推動(dòng)作用。

　　成為中國資本市場雙向開放重要里程碑

　　回顧互聯(lián)互通機(jī)制發(fā)展歷程，內(nèi)地?cái)y手香港，創(chuàng)造了跨境證券投資新模式，探索出風(fēng)險(xiǎn)可控的金融高水平對(duì)外開放路徑，成為中國資本市場拓展雙向開放的重要里程碑。

　　具體來看，滬港通平穩(wěn)起步兩年后，2016年12月5日，內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通拓展至深圳市場，標(biāo)的范圍大幅擴(kuò)容至合資格的深證成份指數(shù)、深證中小創(chuàng)新指數(shù)和恒生綜合小型股指數(shù)的成份股以及深港兩地上市的A+H股。此后，滬深港通成交活躍度穩(wěn)步攀升，為兩地證券市場注入了新活力。

　　在滬深港通穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)上，2017年7月3日，債券通“北向通”啟動(dòng)，互聯(lián)互通進(jìn)一步延伸至固定收益證券。

　　2021年9月24日，債券通迎來了“南向通”，內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者依托基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)和多級(jí)托管即可“一點(diǎn)接入”境外債券市場，實(shí)現(xiàn)了債券市場的南北雙向聯(lián)通。

　　截至今年9月底，債券通“北向通”的日均成交量已由開通首月的15億元增長至439億元。同時(shí)，債券通“南向通”成為香港離岸人民幣債券市場發(fā)展的重要推動(dòng)力，2023年，在香港發(fā)行的人民幣債券總量達(dá)5400億元，相比2020年增長了3.5倍。

　　近年來，兩地金融市場聯(lián)動(dòng)按下“加速鍵”。2022年7月4日，兩地交易所符合條件的ETF納入互聯(lián)互通投資標(biāo)的并啟動(dòng)交易；今年4月19日，中國證監(jiān)會(huì)公布五項(xiàng)資本市場對(duì)港合作措施，包括放寬合資格ETF范圍、將REITs納入滬深港通以及將人民幣股票柜臺(tái)納入港股通等。

　　此外，互換通作為連接內(nèi)地和香港場外衍生品市場的創(chuàng)新舉措，與債券通協(xié)同，為境外投資者提供便利高效的人民幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。截至今年9月底，北向互換通吸引了65家境外機(jī)構(gòu)入市，成交額從上線首月的約30億元增至近180億元。

　　加快中國資本市場

　　國際化進(jìn)程

　　滬深港通及債券通的落地和持續(xù)優(yōu)化，大幅提升中國資本市場的可投資性和國際化程度，對(duì)于中國A股和國債納入MSCI、富時(shí)羅素等全球主流指數(shù)起到了重要推動(dòng)作用。與此同時(shí)，指數(shù)納入也吸引了更多境外投資者增配中國資產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，滬深港通下北向資金持有的A股市值總額約2.4萬億元，占境外投資者所持境內(nèi)股票資產(chǎn)總額的77%；境外投資者持有中國境內(nèi)債券總規(guī)模超4.4萬億元人民幣，較首次納入全球主流債券指數(shù)前增長約144%。

　　港交所董事總經(jīng)理兼內(nèi)地業(yè)務(wù)發(fā)展主管周健男表示，港股市場不僅是一個(gè)國際金融中心、融資和投資中心的重要平臺(tái)，還要成為風(fēng)險(xiǎn)管理中心的平臺(tái)，以及人民幣國際化的業(yè)務(wù)樞紐。圍繞這些方面，以互聯(lián)互通作為機(jī)制安排，未來港交所還有很多事情要做。

　　十年耕耘，互聯(lián)互通機(jī)制不斷拓展和升級(jí)，為內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。展望未來，記者了解到，交易所將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類別、擴(kuò)大標(biāo)的范圍，持續(xù)優(yōu)化滬深港通交易機(jī)制和配套服務(wù)；探索更多有助于提升投資者參與度和便利性的措施，不斷完善債券通和互換通安排，持續(xù)助推資本市場高水平對(duì)外開放。

　　中金公司（601995）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院院長彭文生表示，從內(nèi)地市場看，互聯(lián)互通機(jī)制促進(jìn)了內(nèi)地資本市場開放和國際化，助力內(nèi)地高水平金融對(duì)外開放。從香港市場看，互聯(lián)互通擴(kuò)大了投資者基礎(chǔ)、增強(qiáng)了市場流動(dòng)性和深度，提升了金融服務(wù)和創(chuàng)新能力，增強(qiáng)了全球金融網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系。