A股市場(chǎng)曾親歷“漂亮50”行情的余溫，這一現(xiàn)象在2020至2021年間尤為明顯。其間，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)及白馬股展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，與美國(guó)1970年代的相似行情相呼應(yīng)，滬深300指數(shù)作為國(guó)內(nèi)“漂亮50”的代表性指數(shù)，亦攀升至5930.91點(diǎn)的歷史新高。

　　然而，受多重因素影響，包括經(jīng)濟(jì)增速放緩、全球疫情的不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策等，這一輪由行業(yè)茅指數(shù)引領(lǐng)的上漲趨勢(shì)遭遇了顯著逆轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，涵蓋貴州茅臺(tái)（600519）、寧德時(shí)代（300750）、招商銀行等在內(nèi)的42家被譽(yù)為茅指數(shù)的企業(yè)，盡管自2020年起經(jīng)歷了白馬股行情，且即便在2024年9月有所反彈，其股價(jià)仍較峰值時(shí)大幅回落，僅為數(shù)不多的長(zhǎng)江電力（600900）、海爾智家（600690）等企業(yè)，股價(jià)再度創(chuàng)出歷史新高。

　　深入分析這42家茅指數(shù)成分股的表現(xiàn)，自2020年以來(lái)，平均回撤幅度達(dá)到了66.29%。其中，科沃斯（603486）、中國(guó)中免（601888）等8家企業(yè)的股價(jià)回撤更是超過(guò)了80%，另有億緯鋰能（300014）、石頭科技等11家企業(yè)，回撤幅度介于70%至80%之間。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，2021年上半年成為多數(shù)公司股價(jià)的峰值時(shí)期，超過(guò)四分之一的企業(yè)在此期間創(chuàng)下了歷史新高。

　　圖表說(shuō)明：2021年以來(lái)跌幅最多的10家行業(yè)茅指數(shù)

　　值得注意的是，科沃斯、通策醫(yī)療（600763）、智飛生物（300122）三家企業(yè)的股價(jià)回撤幅度位居前列，科沃斯更是以88.34%的最大回撤幅度領(lǐng)跌。

　　科沃斯的股價(jià)曾在2021年7月15日觸及243.17元的高點(diǎn)，但隨后持續(xù)下滑，至2024年2月已跌至27.46元的低位。在股價(jià)峰值時(shí)，科沃斯的市盈率高達(dá)153倍，而當(dāng)前已降至約33倍。

　　在董事長(zhǎng)錢(qián)東奇領(lǐng)導(dǎo)下，盡管科沃斯在2020年和2021年的歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了431.22%和213.51%，但自2022年起，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.98億元，同比下降15.51%，且后續(xù)年份繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。這一變化使得科沃斯當(dāng)初的高估值難以持續(xù)。

　　從宏觀(guān)層面來(lái)看，科沃斯等企業(yè)的利潤(rùn)下滑也反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的一些挑戰(zhàn)，如PMI連續(xù)多月位于榮枯線(xiàn)下方，以及居民消費(fèi)動(dòng)力不足等因素，均對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了不利影響。

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