近期，A股市場風格出現(xiàn)變化，前期被熱炒的中小盤股熱度有所下降，而紅利板塊等穩(wěn)健風格逐漸興起，部分股息率較高的資產(chǎn)獲資金青睞。

　　12月4日，紅利板塊表現(xiàn)明顯占優(yōu)，煤炭、石油、銀行等板塊漲幅居前，中國神華（601088）、中國石油、中國海油（600938）等高分紅股票表現(xiàn)突出。

　　紅利資產(chǎn)是指一些細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有一定的競爭優(yōu)勢，行業(yè)格局相對穩(wěn)定，長期表現(xiàn)出來的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定，盈利主要以現(xiàn)金分紅的形式回報給股東。紅利資產(chǎn)的收益主要來源于持續(xù)穩(wěn)定的分紅、公司未來盈利的增長和估值修復帶來的股價上漲。紅利資產(chǎn)的板塊主要包括銀行、公用事業(yè)、交運、煤炭、石油、家電、通信運營商、紡服等行業(yè)。

　　近年來，紅利資產(chǎn)持續(xù)受資金追捧。海通證券認為，在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)的固定收益類投資（如債券）收益率降低，許多配置債券資產(chǎn)的資金轉(zhuǎn)向?qū)ふ沂找嫦鄬Ω叩念惞淌召Y產(chǎn)。紅利策略曾在日本、英美市場經(jīng)濟持續(xù)低迷、需求長期不振的階段，彰顯過顯著優(yōu)勢。

　　值得一提的是，新“國九條”針對上市公司分紅提出了更高要求，包括強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性等。滬深交易所也配套發(fā)布了新規(guī)征求意見，包括加強分紅約束、推動上市公司一年多次分紅等內(nèi)容。

　　海通證券認為，在接連的政策驅(qū)動下，上市公司分紅情況有望進一步改善，為紅利策略拓寬選擇空間，紅利投資的理念也有望進一步強化。

　　此外，2023年以來，關(guān)于鼓勵中長期資金入市的政策頻率越來越高，在“壯大耐心資本”的政策引導下，絕對收益價值派資金持續(xù)入場——推動保險資金開展長期股票投資、優(yōu)化養(yǎng)老金參與資本市場機制、公募中價值派資金不斷成長壯大、ETF也是今年重要的邊際增量資金。

　　海通證券表示，在絕對收益價值派的配置偏好下：估值不貴、基本面持續(xù)向上、相對配置擁擠度不高的領(lǐng)域?qū)⑹呛诵姆较?，高股息資產(chǎn)符合絕對收益價值資金的審美偏好。

　　今年9月底以來，A股已持續(xù)兩個月的“波折期”，多家機構(gòu)認為，臨近歲末，市場風格或?qū)⑶袚Q。

　　中金公司（601995）認為，短期來看，產(chǎn)業(yè)趨勢、宏觀及流動性環(huán)境、資本市場建設方向、估值及擁擠度對比等因素仍有利于小盤風格演繹，但近期伴隨交易擁擠度上行等邊際變化產(chǎn)生對小盤風格帶來影響，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)指標變化。中期維度下，若基本面逐步筑底回升，比價效應趨近極值，可能會發(fā)生大小風格切換。2025年政策發(fā)力情形下景氣回升產(chǎn)業(yè)有望逐漸增多，部分龍頭個股可能率先受益，大盤風格或有階段性表現(xiàn)，能否出現(xiàn)風格趨勢性轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵在于經(jīng)濟企穩(wěn)節(jié)奏。

　　國信證券表示，短期而言，“低估值+基本面穩(wěn)健”仍是擇股重要方向，尤其是年底到明年初，保險類機構(gòu)配置資金入場可能帶來風格切換。大行當前估值仍不算高，雖然后續(xù)定增會稀釋股息率但仍有一定吸引力，因此大行仍具備不錯的配置價值；同時，部分業(yè)績穩(wěn)健且估值相對合理的區(qū)域行吸引力有所提升。