上周，A股市場呈現(xiàn)普漲格局，滬指今年以來首次站上3400點關口，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別累計上漲1.24%、0.97%。盤面上，以白酒為代表的消費板塊，以券商為代表的金融板塊，以有色金屬為代表的周期板塊均表現(xiàn)強勢。

　　展望后市，機構認為，市場強勢格局有望延續(xù)，配置上短期仍需關注資金“高低切換”下消費、順周期等板塊的補漲機會。中期視角來看，AI代表的科技產業(yè)趨勢向好的格局并未改變。

　　資金“高低切”帶動消費板塊上漲

　　在活躍資金流動的主導下，上周A股延續(xù)了“高低切換”走勢，食品飲料、商貿零售、紡織服裝、農林牧漁、輕工制造等大消費板塊漲幅較大。在消費龍頭的帶領下，滬指出現(xiàn)突破式上漲。

　　對此，招商證券認為，2025年一系列提振消費政策有望繼續(xù)發(fā)力，消費者信心顯著增強。與此同時，滬深300指數(shù)中的消費股估值在2024年再度回落到20倍左右，估值性價比較高。并且，外資對中國資產的偏好可能從今年以來的科技股逐漸擴散到消費領域。

　　招商證券表示，3月中下旬之后，投資者應更加聚焦業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標的。尤其需要關注消費政策是否會超預期，以及消費板塊的自由現(xiàn)金流改善的趨勢。

　　華西證券（002926）認為，當前A股仍處于增量政策密集出臺的窗口期，市場風險偏好高位運行，后續(xù)隨著消費領域政策的落地，本輪反彈行情有望向普漲演繹。

　　中期維度繼續(xù)看好科技主線

　　上周，在消費、順周期等板塊明顯回暖的同時，前期占優(yōu)的TMT、汽車、機械等成長板塊雖漲幅較弱，但表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

　　廣發(fā)證券表示，自去年四季度以來，在機器人、AI等主要科技產業(yè)周期的催化下，成長風格明顯跑贏順周期、消費等方向。但近期，這一風格分歧階段性回歸平衡?！笆袌鲆郧捌谌鮿莅鍓K補漲的形式來修復風格分歧，比以強勢板塊下跌來修復更有利，這也顯示市場整體運行在比較健康的狀態(tài)中?！睆V發(fā)證券稱。

　　該機構認為，考慮到當前市場情緒仍然較強，兩市成交額維持在高位，預計風格再平衡的方式將以此前的強勢板塊震蕩、弱勢板塊補漲為主。在科技板塊交易擁擠度高位回落，而在產業(yè)趨勢持續(xù)向好的背景下，中期維度繼續(xù)看好科技主線。

　　華西證券同樣判斷，中期視角來看科技產業(yè)趨勢占優(yōu)的格局并未改變。當前中國AI市場格局正由政策主導向市場主導迅速轉型，AI應用進入爆發(fā)期，并不斷催生出新業(yè)態(tài)和商業(yè)模式。因此“AI+”產業(yè)趨勢下，中國科技股整體估值仍有提升空間。

　　財報季市場有望回歸業(yè)績驅動

　　從時間節(jié)點來看，隨著4月財報季逐漸臨近，機構預計市場對資金接力驅動的純主題板塊熱度會降溫，當前盈利改善尚未被市場充分認知的核心資產會迎來更好的機會。

　　國泰君安證券表示，從日歷效應來看，A股存在明顯的“財報效應”，即財報披露期(4月/7月/10月)業(yè)績增速對股價的影響要明顯高于其他月份，而3月下旬是重要過渡期。歷史經驗顯示，在財報密集披露期，中小市值風格的勝率與超額收益均有所回落。因此建議投資者短期均衡配置，重視業(yè)績與估值的匹配度。

　　從高頻數(shù)據(jù)來看，國泰君安證券認為，有色金屬、電力新能源、汽車、工程機械、家電等行業(yè)的業(yè)績景氣度有望超預期。

　　在中信證券看來，風格層面上，純主題行情退潮后的第一階段是演繹資金“高低切換”，隨著提振內需政策不斷積累和加碼，以高端制造、AI、創(chuàng)新藥、智能汽車為代表的“新核心資產”具備戰(zhàn)略配置價值。