記者 余以墨

　　A股三大指數(shù)昨日集體收跌，滬指險守3400點關(guān)口，海洋經(jīng)濟概念在政策“春風”下異軍突起。截至收盤，上證指數(shù)報3408.95點，下跌0.51%；深證成指與創(chuàng)業(yè)板指分別回落0.91%和1%，兩市成交額1.44萬億元，較昨日小幅縮量249億元。

　　盤面分化加劇 資金扎堆政策受益板塊

　　早盤市場呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性行情，船舶制造、風電設(shè)備等板塊漲幅超2%，煤炭股掀起漲停潮，陜西黑貓（601015）等7只個股封板。與此形成反差的是，保險、游戲等板塊跌幅居前，部分高位科技股出現(xiàn)資金出逃跡象。

　　盤面上行業(yè)板塊漲少跌多，船舶制造、風電設(shè)備、采掘行業(yè)、煤炭行業(yè)、汽車零部件板塊漲幅居前，保險、珠寶首飾、非金屬材料、游戲、儀器儀表板塊跌幅居前。煤炭開采概念集體走強，陜西黑貓、安泰集團（600408）、遼寧能源（600758）漲停。

　　值得注意的是，盡管指數(shù)承壓，昨日全市場仍有近2000只個股飄紅，超70只個股漲停，顯示局部賺錢效應(yīng)活躍。

　　資金流向揭示主力調(diào)倉路徑，北向資金午后加速流入，而內(nèi)資機構(gòu)呈現(xiàn)分歧。市場人士分析，在年報密集披露期，資金更傾向于政策確定性強的領(lǐng)域，如機器人、深海裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　海洋經(jīng)濟迎政策紅利 千億級產(chǎn)業(yè)藍圖浮現(xiàn)

　　政策面上，來自上海海洋局消息稱，上海將激發(fā)藍色活力，做強現(xiàn)代海洋經(jīng)濟。大力發(fā)展海洋新質(zhì)生產(chǎn)力，提升海洋科技創(chuàng)新能力，打造現(xiàn)代海洋經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展高地。出臺《上海市海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025—2035年）》《上海市海洋觀測網(wǎng)規(guī)劃（2025—2035年）》，印發(fā)《關(guān)于推動上海海洋經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展加快建設(shè)現(xiàn)代海洋城市的實施意見》。

　　消息一出引發(fā)市場強烈反響，振華重工（600320）、中水漁業(yè)（000798）等10余只概念股集體漲停。政策明確到2035年將建成深?？萍肌⒑Ｑ笱b備等五大產(chǎn)業(yè)集群，配套千億級專項基金扶持。這已是本月第四個省級海洋經(jīng)濟規(guī)劃，結(jié)合政府工作報告"建設(shè)海洋經(jīng)濟示范區(qū)"的部署，產(chǎn)業(yè)升級進入快車道。

　　據(jù)權(quán)威部門數(shù)據(jù)，2024年我國海洋經(jīng)濟總量首破10萬億大關(guān)，對GDP貢獻率達11.5%。機構(gòu)測算，隨著深?？碧?、海上風電等技術(shù)的突破，未來三年行業(yè)復(fù)合增長率有望達15%。天風證券（601162）研報指出，深海裝備、海洋觀測等細分領(lǐng)域存在估值重塑機會，當前板塊動態(tài)市盈率不足20倍，顯著低于新興產(chǎn)業(yè)平均水平。

　　空博弈加劇 機構(gòu)把脈二季度行情

　　對于后市走向，頭部券商觀點呈現(xiàn)不同傾向。

　　中信證券強調(diào)消費復(fù)蘇主線，建議重點關(guān)注改革深入、步伐領(lǐng)先的線下零售標的。其認為，快速崛起的供應(yīng)鏈零售模式下，渠道商以自身品質(zhì)背書、以渠道力擠壓營銷加價，實現(xiàn)渠道與消費者的高度共贏、快速破局；線下渠道迎來分享營銷價值的重大機遇。以變求生的調(diào)改浪潮在全國范圍內(nèi)開展，當前階段提升貨品質(zhì)量和服務(wù)體驗是核心要義，從中長期看，線下零售有望通過打造渠道品牌價值在一定程度上分享營銷價值，提升盈利空間和成長確定性，從而有望打破固有估值框架，以獲價值重估，重點關(guān)注改革深入、步伐領(lǐng)先的線下零售標的。

　　銀河證券則聚焦能源轉(zhuǎn)型，指出海上風電送出工程招標量同比激增120%，東方電纜（603606）、中天科技（600522）等海纜龍頭技術(shù)壁壘構(gòu)筑護城河。該機構(gòu)研報表示，2025年以來新天山海關(guān)一期、南網(wǎng)三山島等海纜項目陸續(xù)啟動招標，由于海纜的選擇是令包含海陸升壓站在內(nèi)的整個送出工程的Capex最低，深遠海開發(fā)拉長運輸距離，會造成大量電力損耗，目前兩種主流解決方案，一是提高電壓等級以縮小海纜銅截面，二是選用柔性直流規(guī)避集膚效應(yīng)與對地電容，但無論何種方案產(chǎn)品技術(shù)難度均大幅增加，推動海纜價值量抬升，成為海上風電中為數(shù)不多的抗通縮環(huán)節(jié)。同時當下的業(yè)績密集披露期，低估值標的更受青睞，A股海纜龍頭2025年13x左右的PE中樞，底部反轉(zhuǎn)可期。

　　值得注意的是，主力資金對科技板塊態(tài)度分化。盡管部分券商持續(xù)唱多人工智能，但盤面顯示資金正從概念炒作向具業(yè)績支撐的算力基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)移。私募人士透露，目前機構(gòu)倉位普遍維持在七成左右，等待4月政治局會議政策定調(diào)。