4月8日，多部委發(fā)布政策聯(lián)合維護資本市場穩(wěn)定，包括優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策、匯金公司表態(tài)堅定增持各類市場風格的ETF、央行支持匯金公司增持股票指數(shù)基金等。

　　多家券商認為，多部委聯(lián)合共進，展現(xiàn)出維護資本市場平穩(wěn)的堅定決心和看好中國經濟發(fā)展的強大信心，有望形成政策合力，為資本市場發(fā)展注入強心劑。

　　“中國版平準基金”落地

　　近日受美國加征關稅影響，A股波動加大，匯金公司有關負責人在談到“維護市場穩(wěn)定的打算”時表示，將繼續(xù)發(fā)揮好資本市場“穩(wěn)定器”作用，有效平抑市場異常波動，該出手時將果斷出手。匯金公司將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。中央?yún)R金公司具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

　　央行隨后表示，堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

　　這是匯金公司連續(xù)兩日表態(tài)了，4月7日，匯金公司盤中發(fā)聲，表示堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。匯金公司稱，堅定看好資本市場發(fā)展前景，根本在于看好中國經濟的光明未來。

　　“這是匯金公司積極發(fā)揮平準基金作用的直接體現(xiàn)?！鄙耆f宏源首席策略分析師傅靜濤認為，此舉有助于及時遏制A股流動性風險自我增強，直接起到了穩(wěn)定資本市場預期的作用。匯金公司過往多次增持ETF，成為了A股市場重要的長期配置資金，直接支持了A股價值板塊的估值修復，成為了定價A股公司治理和股東回報改善的邊際資金。同時，匯金公司也在成長風格出現(xiàn)流動性風險的階段，成為流動性的提供者。匯金公司已逐步成為市場波動加劇階段穩(wěn)定A股市場中樞的中堅力量，引領了A股投資者價值投資、長期投資的風潮。

　　近年來，匯金公司多次表態(tài)力挺A股市場。2023年10月匯金公司兩次表態(tài)支持A股市場。2024年2月6日，匯金公司表示，充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金(ETF)增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。彼時，匯金公司加碼穩(wěn)定資本市場預期，同時著力點更加均衡，價值和成長風格兼顧，使得市場擺脫了悲觀預期和資金供需的負循環(huán)，直接觸發(fā)了A股2024年春節(jié)前后的反彈行情。

　　中國銀河（601881）證券首席經濟學家章俊指出，匯金公司具備參與維護資本市場穩(wěn)定、充足、多元的資金來源，將承擔中國版平準基金的基本職責。一方面作為國有金融資本受托管理機構,自身經營穩(wěn)健,擁有健康的資產負債表，擁有較大的可動用的自有資金。另一方面其具備通暢的融資渠道，人民銀行也可以通過再貸款的方式為其提供流動性支持。優(yōu)化保險資金資產配置可以更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢，推動A股市場行穩(wěn)致遠。

　　迎長線增量資金

　　金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于調整保險資金權益類資產監(jiān)管比例有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，上調了保險資金權益資產配置比例上限。簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，進一步拓寬權益投資空間，為實體經濟提供更多股權性資本。

　　具體來說，不同償付能力水平險企對應不同檔位的權益投資比例。根據(jù)《通知》，調整后，上季末綜合償付能力充足率超過350%的，權益類資產賬面余額不得高于本公司上季末總資產的50%；上季末綜合償付能力充足率超過250%低于350%的，比例上限為40%；上季末綜合償付能力充足率超過150%低于250%的，對應比例為不超過30%。

　　同時，金融監(jiān)管總局還提高了保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，即明確要求保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)股權投資力度，精準高效服務新質生產力。此外，還進一步放寬了稅延養(yǎng)老賬戶比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險高質量發(fā)展。

　　大成基金首席經濟學家姚余棟預計這一調整將釋放數(shù)千億增量資金。他指出，通過“集中度比例松綁+稅延賬戶合并”等政策，引導保險資金精準投向新質生產力領域，如半導體、AI等。保險資金作為“耐心資本”，其長期屬性與平準基金的逆周期操作形成互補，進一步夯實市場底部支撐。

　　“《通知》優(yōu)化保險公司權益類資產配置，推動保險資金增量資金入市，有助于提振資本市場信心?！睂ν饨洕Q易大學保險學院教授王國軍表示，《通知》簡化監(jiān)管規(guī)則、引導資金流向，為保險公司提供了更大的資產配置靈活性和投資空間，同時也將強化保險資金對新興產業(yè)、養(yǎng)老金融等重點領域的支持。

　　政策組合拳傳遞穩(wěn)市信號

　　此次多部委聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策組合拳，表達了堅定長期看好中國經濟、力挺資本市場的決心。

　　中銀證券（601696）全球首席經濟學家管濤指出，這不僅是對中央經濟工作會議“維護金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實，更標志著中國資本市場穩(wěn)市機制建設邁向新階段。

　　姚余棟表示，央行、金融監(jiān)管總局、匯金公司的協(xié)同發(fā)力，標志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”。通過制度創(chuàng)新釋放“耐心資本”活力，以市場化手段平抑波動，既為經濟轉型贏得時間窗口，也為全球金融治理貢獻中國智慧。未來，隨著一系列政策舉措的落地，這一機制將更趨完善，成為資本市場高質量發(fā)展的核心支柱。