4月8日，北自所(北京)科技發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“北自科技（603082）”)發(fā)布停牌公告，宣布籌劃購買蘇州穗柯智能科技有限公司100%股權(quán)。這單收購不僅能讓從事物流倉儲系統(tǒng)集成的北自科技完善在智能物流的布局，也是行業(yè)頭部國企和細分賽道民企的一次“攜手”。

　　自去年9月24日《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)發(fā)布以來，滬市并購重組市場“穩(wěn)扎穩(wěn)打”，累計發(fā)布并購交易557單，其中重大并購69單(包括重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份案例)，同比增長330%。自去年6月19日《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡稱“科創(chuàng)板八條”)出臺以來，科創(chuàng)板新增披露90余單股權(quán)收購，交易金額合計超220億元。

　　今年以來，滬市重大并購交易熱度不減，“多樣化”態(tài)勢持續(xù)，收購擬IPO資產(chǎn)、海外并購、未盈利標(biāo)的收購等均有新案例落地，而一批新案例落地的背后，是在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級的背景下，上市公司正通過并購重組這一主渠道深度參與產(chǎn)業(yè)整合。

　　約七成為產(chǎn)業(yè)并購

　　擬IPO企業(yè)成優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　數(shù)據(jù)顯示，去年9月24日以來，截至2025年4月6日，滬市69單重大并購交易中，約七成為產(chǎn)業(yè)并購。其中，擬IPO陣營作為相對成熟的產(chǎn)業(yè)項目“高地”，成為并購標(biāo)的主要“產(chǎn)區(qū)”。

　　今年以來，滬市新增的34單重大并購交易中，擬IPO資產(chǎn)作為標(biāo)的的占到約三成，其中以半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈為主?！翱苿?chuàng)板八條”出臺以來，科創(chuàng)板涌現(xiàn)7單收購擬IPO企業(yè)交易，有效優(yōu)化資本市場資源配置。

　　例如，主營半導(dǎo)體制程設(shè)備、系統(tǒng)集成及支持設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的上海至純潔凈系統(tǒng)科技股份有限公司(以下簡稱“至純科技（603690）”)2月27日公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買貴州威頓晶磷電子材料股份有限公司(以下簡稱“威頓晶磷”)83.7775%股份并募集配套資金。

　　對于收購原因，至純科技在披露的機構(gòu)調(diào)研紀(jì)要提及：“從2019年接觸威頓晶磷，至2020年公司參與了A輪融資，成為其第二大股東。與此同時，公司也加大在電子材料領(lǐng)域的布局，積極尋求并購標(biāo)的。鑒于目前標(biāo)的公司IPO進度較緩慢，公司充分考量了半導(dǎo)體領(lǐng)域資本開支的周期性，決定收購?fù)D晶磷?！?/p>

　　從2019年布局到2025年啟動收購，至純科技的收購考量更趨成熟，而選定的擬IPO企業(yè)在公司治理、內(nèi)部控制、財務(wù)管理等方面規(guī)范性建設(shè)相對“底子”更好，收購者的天平自然會有所傾斜。

　　這也反映了近期并購重組的一大特點：起步更穩(wěn)、出手更準(zhǔn)?！芭c本輪并購重組熱度回升初期相比，隨著政策支持產(chǎn)業(yè)整合或升級的邏輯不斷強化，現(xiàn)在上市公司籌劃重組基于產(chǎn)業(yè)邏輯考慮得更多，步子就更穩(wěn)，方案推出的成熟度也就更高，這是大趨勢?！庇惺袌龇治鋈耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

　　又如，上海奧浦邁生物科技股份有限公司4月4日公告稱籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買澎立技術(shù)(上海)股份有限公司(以下簡稱“澎立生物”)100%股權(quán)。澎立生物主要提供生物醫(yī)藥研發(fā)臨床前CRO(合同研究組織)服務(wù)，同樣有過IPO經(jīng)歷。雖然澎立生物市場份額較小，但與上市公司在業(yè)務(wù)和客戶、海外戰(zhàn)略布局、運營管理體系等方面都能形成協(xié)同。

　　海外并購升溫

　　示范案例接連落地

　　基于產(chǎn)業(yè)鏈的并購，“底氣”更足，嘗試也更多：海外并購、未盈利資產(chǎn)收購的最新示范也時時“更新”。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來滬市新增34單重大并購交易中，26單為產(chǎn)業(yè)并購，集中在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、軟件等行業(yè)?！翱苿?chuàng)板八條”出臺以來，科創(chuàng)板公司已披露15單擬收購境外企業(yè)、26單收購未盈利企業(yè)交易，政策包容度不斷提升。

　　作為國內(nèi)半導(dǎo)體硅片龍頭，上海硅產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱“滬硅產(chǎn)業(yè)”)最新的并購方案是對高端硅片業(yè)務(wù)的整合。4月8日，滬硅產(chǎn)業(yè)發(fā)布公告稱，公司計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司的少數(shù)股權(quán)，并募集配套資金。

　　業(yè)內(nèi)認為，通過對這些子公司少數(shù)股權(quán)的收購，能夠進一步加強滬硅產(chǎn)業(yè)對旗下相關(guān)業(yè)務(wù)的掌控力，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，形成更加緊密高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

　　上海畢得醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱“畢得醫(yī)藥”)則通過“分步走”的海外收購?fù)晟撇季帧?月29日，公司公告稱，擬發(fā)行股份購買維梧(蘇州)健康產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)、Vivo Cypress X，Co.Limited所持珠海維播投資有限公司的部分股權(quán)并募集配套資金，從而實現(xiàn)對最終目標(biāo)公司Combi-Blocks，Inc.的控制。

　　Combi-Blocks總部位于美國圣地亞哥，在硼酸類產(chǎn)品細分領(lǐng)域，該公司擁有較高的話語權(quán)，在歐美市場占有較高的市場份額。畢得醫(yī)藥表示，上市公司與最終目標(biāo)公司同為藥物分子砌塊和科學(xué)試劑供應(yīng)商，本次交易后，可進一步完善境外銷售渠道，快速響應(yīng)全球客戶對藥物分子砌塊和科學(xué)試劑的需求，深化上市公司的全球化發(fā)展。

　　分析人士指出，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級的背景下，并購重組已成為企業(yè)整合上下游資源、提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性的核心工具，實現(xiàn)了同產(chǎn)業(yè)整合的“深度融入”。