2025年4月21日，A股市場迎來久違的全面上漲行情，科技股、貴金屬等板塊表現(xiàn)尤為突出，帶動三大股指集體飄紅，滬深兩市成交額突破萬億元。與此同時，港股休市期間，港股通ETF卻在A股市場掀起炒作浪潮，但其背后隱藏著巨大的風險。

　　A股多板塊迎來久違上漲

　　昨日，A股市場呈現(xiàn)出久違的活躍景象，多個板塊大幅上漲，帶動三大股指集體飄紅，滬指錄得7連陽，深證成指漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.59%，滬深兩市成交總額達10414億元，較上一交易日放量1267億元。

　　自3月中旬以來，科技股，尤其是AI相關個股，經歷了持續(xù)調整。這一現(xiàn)象主要受到交易擁擠、短期漲幅過大以及4月業(yè)績期等因素的綜合影響。然而，目前來看，這些制約因素的作用正在逐漸減弱。特別是科技龍頭股的一季報業(yè)績表現(xiàn)，為市場注入了信心。上周五盤后及周末，寒武紀、中際旭創(chuàng)（300308）等多只個股陸續(xù)發(fā)布財報，昨日股價均出現(xiàn)上漲。這與市場此前的預期一致：經過一季報的驗證，高景氣的科技細分賽道有望在后續(xù)市場中重新展現(xiàn)強勁的上升勢頭。

　　消息面上，自4月以來，阿里、谷歌、騰訊等科技巨頭紛紛宣布上線MCP服務(Model Context Protocol，即模型上下文協(xié)議)。開源證券指出，2025年AI Agent產業(yè)崛起的趨勢值得期待。中美科技巨頭密集布局MCP協(xié)議，其工業(yè)化程度較高，有望推動協(xié)議統(tǒng)一工具的涌現(xiàn)。MCP協(xié)議將顯著提升AI Agent與外部工具的配置效率，加速AI應用場景的拓展。

　　從場內主題型ETF的表現(xiàn)來看，近期多個不同領域的產品均收獲了近期最大或第二大單日漲幅。例如礦業(yè)ETF、機器人ETF和影視ETF等均表現(xiàn)出色。

　　華安證券（600909）研報指出，從相對收益角度來看，如果市場處于上漲行情中，建議優(yōu)先配置小盤股，其次為中盤股，最后是大盤股。因為小盤股在上漲行情中往往具有更大的上漲彈性，能夠為投資者帶來更高的收益。而如果市場處于下跌行情中，則建議優(yōu)先配置大盤股，其次為中盤股，最后是小盤股。因為大盤股在下跌行情中更具防御性，能夠有效減少投資者的虧損。

　　現(xiàn)貨黃金成功站上3400美元/盎司

　　投資快報記者還留意到，貴金屬板塊成為昨日市場最大亮點，據同花順（300033）統(tǒng)計，該板塊當天上漲9.67%，領漲A股所有板塊 。其中，曉程科技（300139）、四川黃金（001337）、湖南黃金（002155）、西部黃金（601069）、赤峰黃金（600988）等多股漲停，曉程科技漲幅約達20%。

　　截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金成功站上3400美元/盎司為歷史上首次，最高觸及3400.43美元，日內拉升超70美元，今年迄今累漲逾29%。華西證券（002926）分析師晏溶表示，近期美國關稅政策反復及經濟不確定性上升，強化了市場避險情緒，推動資金轉向黃金等避險資產。

　　多家機構認為，黃金價格或仍有上行空間，投資者對避險資產的配置意愿持續(xù)增強。在高盛的樂觀情景假設下，若美國經濟陷入衰退，黃金ETF的資金流入或將進一步提速，推動金價年內升至3880美元/盎司。

　　港股休市期間游資爆炒港股通ETF

　　4月18日至21日，港股市場因公眾假期連續(xù)休市，但港股通相關ETF卻在A股市場掀起了一場罕見的炒作浪潮。據國內報道，上周五(4月18日)，港股通50ETF(159712)、港股通100ETF(159788)等多只ETF封死漲停，昨日早間，港股通100ETF再度大漲近9%，溢價率逼近19%，恒生ETF港股通等多只產品溢價率超過10%。

　　港股休市期間，港股通ETF的申購通道關閉，港股無法交易，導致凈值(IOPV)無法更新，此時ETF價格完全由A股市場資金博弈決定，與真實價值脫節(jié)，溢價率不斷飆升。此外，這些被爆炒的ETF普遍規(guī)模較小，例如港股通ETF(159711)規(guī)模僅6000多萬份，游資僅需少量資金即可大幅推高價格。

　　4月21日早間，港股通50ETF發(fā)布風險提示公告，提醒投資者關注二級市場交易價格溢價風險。然而，盡管部分ETF發(fā)布風險提示并臨時停牌，市場投機情緒仍未減退，恢復交易后價格繼續(xù)沖高。業(yè)內人士指出，一旦港股恢復交易，申購通道恢復，套利資金可能會瘋狂拋售ETF，因為其價格遠高于真實凈值，這些產品很可能快速跳水，套牢追高者。 歷史教訓類似劇情并非首次上演。2024年圣誕節(jié)期間，紅利港股ETF(159331)因港股休市被爆炒，三個交易日累計上漲16.7%，但節(jié)后首日即跌停，隨后連續(xù)下挫。

　　此次炒作中，游資的撤退路徑或將如出一轍，投資者需警惕節(jié)后暴跌風險。專家提醒，投資者在面對此類炒作時應保持理性，避免盲目追高。同時，基金公司也應加強信息披露，及時向投資者提示潛在風險。