近日，【山金國(guó)際(000975)、股吧】披露2025年一季報(bào)。報(bào)告顯示，公司業(yè)績(jī)同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)創(chuàng)單季度新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.21億元，歸母凈利潤(rùn)6.94億元。

　　業(yè)績(jī)高增引眾多機(jī)構(gòu)關(guān)注。截至4月24日，國(guó)盛證券、民生證券、銀河證券等8家機(jī)構(gòu)發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告，分析師指出，一季度金銀價(jià)格上行帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅提升，同時(shí)公司成本管控穩(wěn)定，資源接續(xù)能力增強(qiáng)，紛紛給予公司正向評(píng)級(jí)。其中，華泰證券上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)為25.53元；中泰證券、華創(chuàng)證券上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)；太平洋證券首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　公司低成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)化。中泰證券表示，公司的成本控制能力增強(qiáng)，礦產(chǎn)資源毛利率顯著提升，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。報(bào)告顯示，2025年公司一季度主要產(chǎn)品礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銀、鉛精粉、鋅精粉單位銷(xiāo)售成本均有下降，分別同比降低5.41%、15.73%、40.94%、20.33%；毛利率分別同比提升9.59個(gè)百分點(diǎn)、23.18個(gè)百分點(diǎn)、31.47個(gè)百分點(diǎn)、25.34個(gè)百分點(diǎn)。此外，太平洋證券在研報(bào)中指出，公司期間費(fèi)用率維持穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率保持較低水平。一季度公司銷(xiāo)售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率合計(jì)為2.71%，期間費(fèi)用率維持穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率為18.18%，環(huán)比下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，保持較低水平。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司積極推進(jìn)云南地區(qū)資源整合，遠(yuǎn)期增量明確。2025年1月，公司收購(gòu)芒市海華持有的云南西部礦業(yè)有限公司約52%股權(quán)以及云南省潞西市勐穩(wěn)地區(qū)探礦權(quán)，目前已經(jīng)取得潞西市勐穩(wěn)地區(qū)探礦權(quán)，云南西部礦業(yè)正在進(jìn)行股權(quán)變更相關(guān)事宜。對(duì)此，銀河證券表示，公司金礦資源接續(xù)性較強(qiáng)，遠(yuǎn)期礦產(chǎn)金增量較為明確。除了正在推進(jìn)復(fù)產(chǎn)的華盛金礦，公司青龍溝金礦(擴(kuò)建)采礦項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，可以有效接續(xù)礦山現(xiàn)有產(chǎn)能；細(xì)晶溝采礦項(xiàng)目的采礦權(quán)審批手續(xù)正在辦理中；海外方面，2024年公司收購(gòu)Osino項(xiàng)目落地，目前該項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后將帶來(lái)每年5噸的黃金產(chǎn)能。

　　近期黃金在關(guān)稅的沖擊下續(xù)創(chuàng)歷史新高，對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)保持長(zhǎng)期看好態(tài)度。華泰證券認(rèn)為，雖然短期內(nèi)美元儲(chǔ)備貨幣的地位仍在，但關(guān)稅會(huì)分流部分資產(chǎn)至其他貨幣，黃金無(wú)疑將被更加青睞。此外，在全球政治經(jīng)濟(jì)面臨不確定性的背景下，避險(xiǎn)情緒亦會(huì)推升黃金配置價(jià)值。中泰證券表示，伴隨著全球信用格局重塑，貴金屬價(jià)格將保持長(zhǎng)期上行趨勢(shì)，公司作為板塊內(nèi)高成長(zhǎng)性標(biāo)的有望充分受益。