互 聯(lián)網(wǎng)記者田進(jìn)

　　4月24日，中國(guó)建投投資研究院和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《投資藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告(2025)》(下稱(chēng)《報(bào)告》)預(yù)測(cè)，2025年，國(guó)際黃金價(jià)格有望繼續(xù)上揚(yáng)，滬深300指數(shù)有望獲得10%以上的漲幅，上證指數(shù)最高或可觸及4000點(diǎn)。

　　《報(bào)告》運(yùn)用“中國(guó)建投研究院投資評(píng)級(jí)模型”對(duì)股票、債券、私募股權(quán)、外匯和大宗商品等五大類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，給出了2025年投資和資產(chǎn)配置的建議。自2012年起，中國(guó)建投研究院連續(xù)14年組織編撰并發(fā)布此《報(bào)告》。

　　具體來(lái)看，《報(bào)告》給予A股最高五星級(jí)評(píng)級(jí)，投資建議為超配；中國(guó)債券評(píng)級(jí)為三星級(jí)，投資建議為維持；私募股權(quán)投資評(píng)級(jí)為四星級(jí)，建議高配；國(guó)際金價(jià)投資評(píng)級(jí)為四星級(jí)，建議為高配；國(guó)際油價(jià)投資評(píng)級(jí)為三星級(jí)，建議維持；美元指數(shù)投資評(píng)級(jí)為三星級(jí)，建議維持。

　　在A(yíng)股方面，《報(bào)告》認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷回穩(wěn)向好以及一系列資本市場(chǎng)改革政策的落實(shí)落地，投資者信心將逐步恢復(fù)，2025年A股市場(chǎng)有望逐步走出低迷，迎來(lái)一波向上的行情。

　　《報(bào)告》提出，當(dāng)前A股的估值并不高，未來(lái)估值預(yù)計(jì)維持在中樞附近震蕩。隨著市場(chǎng)信心的增強(qiáng)，估值水平有望進(jìn)一步提升。盈利方面，受益于政策推動(dòng)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期扭轉(zhuǎn)與信用逐步擴(kuò)張，今年下半年A股上市公司的盈利水平有望企穩(wěn)回升。資金方面，央行將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，貨幣、財(cái)政雙寬松將使資金面更加充裕。同時(shí)，伴隨著A股市場(chǎng)逐步從融資導(dǎo)向轉(zhuǎn)為投資者為本導(dǎo)向，有望吸引更多資金。

　　在股市的行業(yè)選擇方面，《報(bào)告》建議，可重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力(包括半導(dǎo)體、智能制造和人工智能等領(lǐng)域)、消費(fèi)和生物醫(yī)藥等。此外，高股息板塊也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　在黃金價(jià)格方面，《報(bào)告》提出，一些國(guó)家央行持續(xù)購(gòu)入黃金是推高國(guó)際黃金價(jià)格的重要原因之一。2025年，國(guó)際黃金價(jià)格有望繼續(xù)上揚(yáng)，但同時(shí)也要關(guān)注國(guó)際金價(jià)高位震蕩和調(diào)整的壓力。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅政策可能會(huì)進(jìn)一步推高美國(guó)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度和節(jié)奏存在很大不確定性。貿(mào)易保護(hù)主義、俄烏沖突、中東局勢(shì)等因素都將進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)的需求。與近年來(lái)全球通脹預(yù)期和不斷增加的避險(xiǎn)需求相比，目前金價(jià)可能并不算特別高。特別是在近年來(lái)美國(guó)屢屢上調(diào)國(guó)債上限，美元信用逐步走低的大背景下，黃金的貨幣屬性將會(huì)受到市場(chǎng)的高度重視。一些國(guó)家央行不斷購(gòu)入黃金，不僅說(shuō)明各國(guó)對(duì)黃金作為國(guó)家儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，也說(shuō)明對(duì)當(dāng)前國(guó)際黃金價(jià)格的認(rèn)可。

　　2024年4月，中國(guó)建投投資研究院發(fā)布的2024年版《報(bào)告》給予了A股四星級(jí)評(píng)級(jí)，2024年滬深300增長(zhǎng)率為14.68%；給予了黃金五星級(jí)評(píng)級(jí)，2024年COMEX黃金期貨價(jià)格增長(zhǎng)率為27.39%。與此同時(shí)，2024年版《報(bào)告》對(duì)美元指數(shù)、歐元兌美元增長(zhǎng)率等方面的預(yù)測(cè)則與實(shí)際增長(zhǎng)走勢(shì)不一致。