4月25日，A股市場震蕩分化，上證指數(shù)小幅下跌，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均上漲。整個A股市場超2800只股票上漲，逾70只股票漲停，成交額為1.14萬億元。

　　本周，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲0.56%、1.38%、1.74%，汽車、美容護理、基礎(chǔ)化工行業(yè)領(lǐng)漲，題材板塊快速輪動，機器人、電力、寵物經(jīng)濟等板塊表現(xiàn)搶眼。資金面上，數(shù)據(jù)顯示，本周滬深兩市主力資金有3個交易日出現(xiàn)凈流入，資金情緒出現(xiàn)回暖。

　　分析人士認(rèn)為，貼現(xiàn)率下降是2025年中國股市上升的關(guān)鍵動力，中國股市風(fēng)險溢價有望系統(tǒng)性下移，投資者對內(nèi)外部因素的疑慮消減，中國股市有望走出升勢，下一階段關(guān)注國內(nèi)政策與基本面共振。

　　● 本報記者 吳玉華

　　電力股表現(xiàn)亮眼

　　4月25日，A股市場震蕩分化。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌0.07%、1.11%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)分別上漲0.39%、0.59%、0.13%，上證指數(shù)報收3295.06點，創(chuàng)業(yè)板指報收1947.19點。

　　4月25日，A股市場成交額為1.14萬億元，較前一個交易日減少19億元，其中滬市成交額為4454.18億元，深市成交額為6681.49億元。整個A股市場上漲股票數(shù)為2832只，76只股票漲停，2371只股票下跌，34只股票跌停。

　　從盤面上看，電力、光通信、光模塊等板塊活躍，房地產(chǎn)、PEEK材料等板塊出現(xiàn)調(diào)整。申萬一級行業(yè)中，公用事業(yè)、通信、美容護理行業(yè)漲幅居前，分別上漲1.36%、1.15%、0.96%；房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、煤炭行業(yè)跌幅居前，分別下跌0.60%、0.59%、0.59%。

　　從領(lǐng)漲的公用事業(yè)板塊來看，九洲集團（300040）20%漲停，華銀電力（600744）、華電能源（600726）、湖南發(fā)展（000722）、長源電力（000966）等多只股票漲停，均為電力股。方正證券電力及公用事業(yè)行業(yè)分析師金寧表示，煤價下跌背景下火電企業(yè)有望迎來困境反轉(zhuǎn)，且機組分布位于電價跌幅低且電力供需偏緊地區(qū)的企業(yè)在2025年一季度業(yè)績表現(xiàn)或相對更好。一季度水電發(fā)電量整體偏好，且水電企業(yè)受市場化波動影響較小，一季度業(yè)績有望穩(wěn)中向好，考慮到水電企業(yè)分紅比例整體較高，在無風(fēng)險利率下行的趨勢下股息率仍有優(yōu)勢。一季度核電發(fā)電量同比提升，盡管受市場化交易電量增長以及年度長協(xié)電價下滑影響，核電公司的上網(wǎng)電價或有所降低，但發(fā)電量提升有望實現(xiàn)以量補價。

　　本周，A股成交額合計為5.73萬億元，日均成交額較上周放量。申萬一級行業(yè)板塊中，汽車、美容護理、基礎(chǔ)化工行業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲4.87%、3.80%、2.71%。機器人、電力、寵物經(jīng)濟等概念板塊表現(xiàn)搶眼，光通信、光芯片、氟化工、CRO等題材板塊均表現(xiàn)活躍。

　　資金情緒回暖

　　從資金面來看，隨著A股市場穩(wěn)健走強，資金情緒持續(xù)出現(xiàn)回暖。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月25日滬深兩市主力資金凈流入32.18億元，其中滬深300主力資金凈流入35.72億元，大盤藍(lán)籌股受到資金青睞。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為2193只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為2935只。

　　行業(yè)板塊方面，4月25日申萬一級行業(yè)中有15個行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，計算機、有色金屬、通信行業(yè)凈流入金額居前，分別為30.75億元、14.22億元、13.42億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的16個行業(yè)中，基礎(chǔ)化工、有色金屬、農(nóng)林牧漁行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為13.78億元、10.72億元、6.53億元。

　　個股方面，4月25日拓維信息（002261）、新易盛（300502）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、中際旭創(chuàng)（300308）、天娛數(shù)科（002354）主力資金凈流入金額居前，分別為16.74億元、5.28億元、5.14億元、5.07億元、4.89億元。貝因美（002570）、潤澤科技（300442）、海聯(lián)金匯（002537）、新金路（000510）、青島金王（002094）主力資金凈流出金額居前，分別為5.83億元、3.24億元、3.19億元、3.15億元、2.87億元。

　　本周5個交易日，除4月22日、4月24日滬深兩市主力資金出現(xiàn)凈流出外，其他三個交易日均出現(xiàn)主力資金凈流入。其中，4月21日凈流入148.97億元，4月23日凈流入7.07億元。本周申萬一級行業(yè)中汽車、公用事業(yè)、輕工制造主力資金凈流入金額居前，分別為44.96億元、12.07億元、7.54億元；電子、基礎(chǔ)化工、商貿(mào)零售行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為54.88億元、43.58億元、39.66億元。個股方面，本周新易盛、衛(wèi)星化學(xué)、拓維信息、紫金礦業(yè)（601899）、中際旭創(chuàng)主力資金凈流入金額居前，分別為10.01億元、9.49億元、8.90億元、8.10億元、7.14億元，可以看到，本周部分科技股吸引資金關(guān)注。

　　后市預(yù)期樂觀

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日收盤，全A滾動市盈率為18.22倍，滬深300滾動市盈率為12.26倍，A股市場仍具有估值優(yōu)勢。

　　星石投資副總經(jīng)理方磊表示，對于A股市場而言，下一階段關(guān)注國內(nèi)政策與基本面共振。在外部市場情況不明朗的背景下，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力確定性極強，有望成為二季度股市的重要驅(qū)動力。同時，隨著政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)或好于市場預(yù)期，尤其是政策潛力更足、中期發(fā)展空間更大的內(nèi)需領(lǐng)域，建議關(guān)注國內(nèi)政策與基本面共振帶來的投資機會。

　　“持續(xù)修復(fù)的經(jīng)濟基本面，以及近期面對不確定性沖擊的及時應(yīng)對，包括中長期構(gòu)建雙循環(huán)的發(fā)展格局和戰(zhàn)略定力，均構(gòu)成市場的穩(wěn)定錨?！迸d業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，中長期來看，對于外部不確定性的應(yīng)對將更加具備信心和底氣，市場將更加“以我為主”。

　　國泰海通首席策略分析師方奕表示，中國股市估值的主要矛盾正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，要看到中國經(jīng)濟的確定性，貼現(xiàn)率下降是2025年中國股市上升的關(guān)鍵動力。更加積極有為且工具箱儲備充足的經(jīng)濟政策，以“投資者為本”的資本市場制度改革，中國股市風(fēng)險溢價有望系統(tǒng)性下移，而無風(fēng)險利率下降將成為增量資金入市的關(guān)鍵一環(huán)。投資者對內(nèi)外部因素的疑慮消減，中國股市有望走出升勢，戰(zhàn)略性看多。

　　對于市場配置，張啟堯表示，一方面，內(nèi)需消費等作為中長期促進經(jīng)濟動能切換和短期托底政策的發(fā)力結(jié)合點，有望成為市場聚焦的方向。另一方面，面對可能持續(xù)和反復(fù)的外部影響因素，短期仍需做好應(yīng)對不確定性的準(zhǔn)備，持倉可階段性向低波紅利、低位績優(yōu)等方向傾斜。