5月23日，A股市場(chǎng)在午市前走勢(shì)維持強(qiáng)勢(shì)，但午后主要股指相繼回落。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.94%，收?qǐng)?bào)3348.37點(diǎn)；深證成指下跌0.85%，收?qǐng)?bào)10132.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.18%，收?qǐng)?bào)2021.50點(diǎn)。全市場(chǎng)成交11826億元，較前一個(gè)交易日放量429億元。

　　從板塊題材來(lái)看，領(lǐng)漲板塊集中在醫(yī)藥、汽車產(chǎn)業(yè)鏈和可控核聚變等領(lǐng)域。前期熱門的微盤股持續(xù)調(diào)整，紅利股則沖高回落。不過(guò)，仍有部分高位股持續(xù)活躍，上演翻倍行情。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，小微盤占優(yōu)行情特征或?qū)⒀永m(xù)。

　　醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)

　　昨日，創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥登陸港交所，在市場(chǎng)熱捧下港股股價(jià)漲逾25%，推動(dòng)整個(gè)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)站上風(fēng)口。A股醫(yī)藥板塊逆勢(shì)大漲，海辰藥業(yè)（300584）、眾生藥業(yè)（002317）等漲停，華森制藥（002907）、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)（301201）、紅日藥業(yè)（300026）等跟漲。港股昭衍新藥（603127）大漲超7%，泰格醫(yī)藥（300347）漲超8%。

　　消息面上，多家創(chuàng)新藥企業(yè)宣布將在5月30日至6月3日舉辦的2025年美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）年會(huì)上展示創(chuàng)新藥物研究成果。此外，受三生制藥與輝瑞達(dá)成雙抗新藥授權(quán)合作的消息催化，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海的預(yù)期被放大。

　　醫(yī)藥魔方NextPharma數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，中國(guó)藥企達(dá)成41筆海外授權(quán)交易，總金額達(dá)369億美元，接近2023年全年水平。2015年至2024年中國(guó)原研創(chuàng)新藥累計(jì)數(shù)量全球第一。

　　中航證券認(rèn)為，在企業(yè)出海持續(xù)推進(jìn)的背景下，創(chuàng)新藥行業(yè)正經(jīng)歷深刻變化，企業(yè)核心優(yōu)勢(shì)不斷疊加，持續(xù)強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，逐步從創(chuàng)新追隨者轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的重要力量，并從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向國(guó)際舞臺(tái)。近年來(lái)，創(chuàng)新藥研發(fā)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，截至2024年底，中國(guó)企業(yè)研發(fā)的活躍狀態(tài)創(chuàng)新藥數(shù)量累計(jì)達(dá)3575個(gè)。2015年至2024年，中國(guó)企業(yè)開(kāi)展臨床試驗(yàn)的數(shù)量迅速提升，在全球臨床試驗(yàn)中的占比也逐年提高。

　　小微盤股表現(xiàn)分化

　　微盤股在本周初表現(xiàn)亮眼，隨后從周三開(kāi)始持續(xù)調(diào)整。周五，高位人氣股內(nèi)部分歧依舊，此前連續(xù)兩日盤中走出“地天板”的南京港（002040）縮量跌停，浪莎股份（600137）盤中一度走出“天地板”。部分個(gè)股仍持續(xù)活躍。

　　受可控核聚變等熱門概念提振，王子新材（002735）近期備受市場(chǎng)活躍資金關(guān)注。5月23日，王子新材再度漲停，收獲6天5板，實(shí)現(xiàn)翻倍。從交投數(shù)據(jù)上看，不計(jì)算新股情況，其近3個(gè)交易日的換手率均在60%以上、位居A股第一。

　　方正證券表示，小微盤風(fēng)格占優(yōu)是今年以來(lái)A股市場(chǎng)的鮮明特征之一。該機(jī)構(gòu)對(duì)小微盤風(fēng)格的長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)，在可交易規(guī)模指數(shù)中，小盤風(fēng)格超額收益呈現(xiàn)很強(qiáng)的均值回歸屬性，而微盤股指數(shù)呈現(xiàn)更強(qiáng)的超額收益趨勢(shì)。

　　展望后市，方正證券認(rèn)為，小微盤占優(yōu)行情或?qū)⒀永m(xù)，主要判斷依據(jù)包括：一是資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，A股整體風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷回升；二是工業(yè)品價(jià)格持續(xù)收縮，上市公司盈利仍在筑底，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型探索新方向的過(guò)程仍在延續(xù)；三是流動(dòng)性持續(xù)寬裕，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率處于歷史低位；四是新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)發(fā)展，并購(gòu)重組進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力。