端午節(jié)假期剛剛過去，央行和統(tǒng)計局發(fā)布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)，猶如一顆投入湖面的石子激起漣漪。與此同時，各大機構(gòu)也對A股6月走勢發(fā)表了各自的看法，A股“中期盼結(jié)構(gòu)牛、短期震蕩或難免”成為多機構(gòu)共識。

　　端午假期經(jīng)濟數(shù)據(jù)：樓市與制造業(yè)的新信號

　　央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額265.41萬億元，同比增長7.4%，一季度人民幣貸款增加9.78萬億元。其中，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.54萬億元，同比增長0.04%，增速比上年末高0.2個百分點，一季度增加6197億元。這一數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)貸款雖然增速緩慢，但已有回升跡象。

　　國家統(tǒng)計局公布的5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%，比上月上升0.5個百分點，制造業(yè)景氣水平有所改善。不過，從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.7%，高于臨界點;中型企業(yè)PMI為47.5%，低于臨界點;小型企業(yè)PMI為49.3%，也低于臨界點。業(yè)內(nèi)人士指出，不同規(guī)模企業(yè)的發(fā)展狀況存在差異，經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)還需進一步鞏固。

　　機構(gòu)論市：A股中期盼結(jié)構(gòu)牛，短期震蕩或難免

　　上周滬指下跌0.03%，深證成指下跌0.91%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.40%。進入全新的6月，未來A股將如何運行?

　　申萬宏源策略認為，現(xiàn)階段市場對宏觀變化不敏感，政策寬松空間有限，但A股對宏觀擾動有“隔離墻”，中期有望重回結(jié)構(gòu)牛，但仍依賴科技產(chǎn)業(yè)趨勢突破。短期來看，科技尚未擺脫調(diào)整波段，新消費行情擴散有阻力，繼續(xù)看好醫(yī)藥和貴金屬景氣行情，關(guān)注華為汽車鏈主題機會。

　　與此同時，廣發(fā)策略將焦點轉(zhuǎn)向科技板塊的調(diào)整與反攻條件。該機構(gòu)指出，科技產(chǎn)業(yè)的變化就尤為重要，目前科技股尤其是AI相關(guān)板塊，經(jīng)過3個月調(diào)整，基本面已具備反攻條件。6月大廠發(fā)布會的成色可能關(guān)鍵，其表現(xiàn)或決定科技股能否擺脫窄幅震蕩區(qū)間。

　　在政策支持與資金流入的背景下，光大策略建議關(guān)注三類資產(chǎn)：穩(wěn)定類資產(chǎn)(高股息、黃金)、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控(國產(chǎn)替代)、內(nèi)需消費(人民幣升值預(yù)期受益板塊)。這一觀點與銀河策略的“攻守兼?zhèn)洹辈呗圆恢\而合。銀河策略預(yù)計6月A股大概率震蕩上行，但過程可能曲折，建議關(guān)注消費、科技和紅利三條主線。

　　市場變數(shù)：多因素交織，A股六月待破局

　　在樂觀預(yù)期與風險預(yù)警并存的背景下，國金策略發(fā)出謹慎提示。該機構(gòu)指出，海外風險抬升可能導致A股和港股“分子端”下行壓力加劇，信用收緊或進一步壓制流動性，預(yù)計企業(yè)“盈利底”最快需等到2025Q3下旬，全球權(quán)益市場“波動率”或趨于上行。

　　綜合來看，機構(gòu)觀點呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性機會與防御性配置并存”的特點。一方面，科技產(chǎn)業(yè)趨勢、消費旺季、政策支持成為多機構(gòu)共識;另一方面，地緣政治、外部事件不確定性仍需警惕。投資者需密切關(guān)注政策落地節(jié)奏、科技產(chǎn)業(yè)催化事件以及市場流動性變化，靈活調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

　　值得注意的是，華金策略從基本面角度切入，認為6月A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢。端午假期和“618”消費旺季或帶動消費增速，海外補庫可能使出口增速回升，政策落地將推動制造業(yè)和基建投資。與此同時，中泰策略維持“高低切換”觀點，對科技板塊相對樂觀，建議逢低布局AI算力、服務(wù)器等高景氣領(lǐng)域。

　　浙商策略則提出券商板塊可能成為“破局者”，認為當前位置較低的券商板塊在政策面和基本面催化下，有望打破當前“上下兩難”的僵局。西部策略則強調(diào)“安全資產(chǎn)”與“科特估”的配置價值，認為并購重組可能成為6月重要機會。