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A股，或迎首個(gè)“中國(guó)版慢?！?/h1>
來(lái)源： 證券之星
作者：佚名
摘要： 市場(chǎng)全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指再度站上3400點(diǎn)。盤(pán)面上，稀土永磁概念股集體走強(qiáng)，中科磁業(yè)（301141）漲停創(chuàng)歷史新高。汽車(chē)零部件概念股表現(xiàn)活躍，美晨科技（300237）等10余股漲停。
市場(chǎng)全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指再度站上3400點(diǎn)。
盤(pán)面上，稀土永磁概念股集體走強(qiáng)，中科磁業(yè)（301141）漲停創(chuàng)歷史新高。汽車(chē)零部件概念股表現(xiàn)活躍，美晨科技（300237）等10余股漲停。券商等金融股一度沖高，興業(yè)證券漲超9%。下跌方面，核電股展開(kāi)調(diào)整，尚緯股份（603333）跌停。此外，受與海光信息合并事宜影響，昨日漲停的中科曙光（603019）今日再度漲逾2%，成交額達(dá)91.99億元。
截至收盤(pán)，滬指漲0.52%，深成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3400只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.26萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1599億。
再度反彈！多個(gè)熱點(diǎn)大漲
在經(jīng)歷了昨日午后的回調(diào)后，今日A股市場(chǎng)再迎反彈，三大指數(shù)雖沖高后有所回落，但依舊全線(xiàn)收紅，滬指再度站上3400點(diǎn)大關(guān)。從熱點(diǎn)方向看，多個(gè)熱門(mén)板塊表現(xiàn)亮眼。
汽車(chē)零部件板塊大漲，行業(yè)迎來(lái)積極催化，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和預(yù)期明顯向好。
消息面上，近24小時(shí)內(nèi)，已經(jīng)有中國(guó)一汽、廣汽、東風(fēng)、賽力斯（601127）、吉利、長(zhǎng)安、比亞迪（002594）、奇瑞、小鵬、小米汽車(chē)、長(zhǎng)城、北汽、零跑、理想、蔚來(lái)、上汽、江汽集團(tuán)等17家車(chē)企表態(tài)“將支付賬期統(tǒng)一到60天內(nèi)”。
縮短賬期可以加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金使用效率。這對(duì)于穩(wěn)定供應(yīng)鏈關(guān)系、增強(qiáng)上下游合作具有積極意義，有助于形成更加緊密和高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。中信證券對(duì)此也表示，車(chē)企積極響應(yīng)政策，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。
稀土概念股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，核心標(biāo)的中科磁業(yè)創(chuàng)歷史新高。
國(guó)泰海通證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)稀土礦或已進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏，在出口管制后海外剛性補(bǔ)庫(kù)需求刺激下，國(guó)外漲價(jià)可能逐步向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)；稀土價(jià)格正處于大周期底部，隨著2月新辦法對(duì)稀土配額的管理明顯趨嚴(yán)，疊加緬甸供應(yīng)鏈中斷，未來(lái)價(jià)格中樞或持續(xù)抬升。
游戲股尾盤(pán)拉升，電魂網(wǎng)絡(luò)（603258）封漲停，冰川網(wǎng)絡(luò)（300533）、盛天網(wǎng)絡(luò)（300494）等跟漲。消息面上，據(jù)浙江省商務(wù)廳網(wǎng)站，浙江省商務(wù)廳等17部門(mén)印發(fā)《關(guān)于支持游戲出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。
盲盒經(jīng)濟(jì)同樣大漲，概念指數(shù)漲逾4%；港股泡泡瑪特觸及269.6港元/股，再度刷新歷史新高。消息面上，一款全球唯一的初代藏品級(jí)薄荷色LABUBU以108萬(wàn)元人民幣高價(jià)成交；另一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82萬(wàn)元人民幣成交。目前，摩根士丹利已經(jīng)將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)上調(diào)至302港元，稱(chēng)其長(zhǎng)期規(guī)?；瘽摿ι形从?jì)價(jià)。
此外，豬肉、大金融、光伏、風(fēng)電等方向也于盤(pán)中活躍；另一方面，創(chuàng)新藥、核電概念則陷入調(diào)整。可見(jiàn)，在增量不足的環(huán)境下，市場(chǎng)仍以震蕩輪動(dòng)為主，分析人士建議，應(yīng)對(duì)上仍可于熱門(mén)板塊中尋找一些分歧低吸機(jī)會(huì)。
投融資新生態(tài)加速形成
回顧資本市場(chǎng)最近幾年(“十四五”期間，截至2025年5月30日)的變化，投融資生態(tài)改革成果顯著，新生態(tài)正在加速形成。
首先，注冊(cè)制改革成效顯現(xiàn)。A股市場(chǎng)募資總額(含IPO、再融資)達(dá)到5.02萬(wàn)億元，占社會(huì)融資規(guī)模增量的3.57%。全面實(shí)行注冊(cè)制后，超募現(xiàn)象趨向緩解，IPO募資更趨向合理。
按年度計(jì)算，“十三五”時(shí)期，A股年均首發(fā)超募比例為3.82%，“十四五”時(shí)期下降至-0.23%。此外，優(yōu)質(zhì)A股公司赴港上市熱潮涌現(xiàn)，在拓寬融資渠道、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有利于加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。
其次，公募基金持股增加超萬(wàn)億元。根據(jù)華西證券（002926）的測(cè)算數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股流通股比例達(dá)到18.46%，較2020年末增加1.53個(gè)百分點(diǎn)。其中，公募基金持股市值曲線(xiàn)上升，2025年一季度末達(dá)到5.87萬(wàn)億元，較2020年末增加超1萬(wàn)億元，持股比例則基本持平。
再次，現(xiàn)金分紅總額增長(zhǎng)近五成。2021年，A股公司現(xiàn)金分紅總額突破1.5萬(wàn)億元，2024年達(dá)到2.4萬(wàn)億元(含已宣告)。一年多次(2次及以上)分紅的公司數(shù)量逐年增加，2024年達(dá)到922家，整體分紅率突破40%，兩者均創(chuàng)歷史新高。
2021年至2024年，A股公司分紅總額近8.15萬(wàn)億元，分紅率接近38%，年度股息率中位數(shù)為1.13%，三項(xiàng)指標(biāo)均超過(guò)“十三五”時(shí)期，其中分紅總額較“十三五”時(shí)期增加近五成。
此外，主動(dòng)回購(gòu)金額增長(zhǎng)近一倍。2024年A股公司回購(gòu)金額創(chuàng)歷史新高。按預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，2024年以“市值管理、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)”為主要目的進(jìn)行的主動(dòng)回購(gòu)，金額超過(guò)1120億元，占當(dāng)年首發(fā)募資比例首次突破100%。2025年以來(lái)，主動(dòng)回購(gòu)金額超過(guò)250億元，占同期首發(fā)募資比例超過(guò)90%。
A股或迎首個(gè)中國(guó)版慢牛
展望后市，A股的牛市邏輯正成為機(jī)構(gòu)共識(shí)。
申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，A股市場(chǎng)具備演繹牛市級(jí)別行情的潛力。一方面，“資產(chǎn)荒”愈演愈烈，2025年是存款到期再配置高峰期，居民存款搬家已經(jīng)顯現(xiàn)趨勢(shì)；另一方面，A股公司治理和股東回報(bào)改善，將抬升A股回報(bào)中樞；此外，中國(guó)企業(yè)通過(guò)“反內(nèi)卷”將抬升企業(yè)盈利，一個(gè)歷史級(jí)別的供給出清周期正在到來(lái)。
至于如何擇時(shí)，傅靜濤稱(chēng)：2025年二季度至三季度，A股總體處于震蕩區(qū)間內(nèi)是大概率，不宜輕言突破。2025年四季度，中期基本面改善和居民增配權(quán)益同步出現(xiàn)，市場(chǎng)中樞有望抬升，市場(chǎng)可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”的最后階段。
等待各項(xiàng)條件成熟，啟動(dòng)更大級(jí)別行情可期。2026年將好于2025年，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年。
傅靜濤認(rèn)為，本輪潛在牛市更可能演繹成首個(gè)“中國(guó)版慢?！?。雖然本輪行情中基本面改善彈性不足，但持續(xù)時(shí)間可能更長(zhǎng)，樂(lè)觀預(yù)期醞釀的時(shí)間更充分，行業(yè)格局優(yōu)化、海外突破有望成為投資收益的重要來(lái)源。
具體到配置層面，傅靜濤表示，國(guó)內(nèi)人工智能(AI)、具身智能、國(guó)防軍工都具備成為“結(jié)構(gòu)?！焙诵漠a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的潛力。在重磅產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破前，科技也是震蕩市，可重點(diǎn)關(guān)注高性?xún)r(jià)比區(qū)域的主題機(jī)會(huì)。
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作者：佚名
摘要： 市場(chǎng)全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指再度站上3400點(diǎn)。盤(pán)面上，稀土永磁概念股集體走強(qiáng)，中科磁業(yè)（301141）漲停創(chuàng)歷史新高。汽車(chē)零部件概念股表現(xiàn)活躍，美晨科技（300237）等10余股漲停。
市場(chǎng)全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指再度站上3400點(diǎn)。
盤(pán)面上，稀土永磁概念股集體走強(qiáng)，中科磁業(yè)（301141）漲停創(chuàng)歷史新高。汽車(chē)零部件概念股表現(xiàn)活躍，美晨科技（300237）等10余股漲停。券商等金融股一度沖高，興業(yè)證券漲超9%。下跌方面，核電股展開(kāi)調(diào)整，尚緯股份（603333）跌停。此外，受與海光信息合并事宜影響，昨日漲停的中科曙光（603019）今日再度漲逾2%，成交額達(dá)91.99億元。
截至收盤(pán)，滬指漲0.52%，深成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3400只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.26萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1599億。
再度反彈！多個(gè)熱點(diǎn)大漲
在經(jīng)歷了昨日午后的回調(diào)后，今日A股市場(chǎng)再迎反彈，三大指數(shù)雖沖高后有所回落，但依舊全線(xiàn)收紅，滬指再度站上3400點(diǎn)大關(guān)。從熱點(diǎn)方向看，多個(gè)熱門(mén)板塊表現(xiàn)亮眼。
汽車(chē)零部件板塊大漲，行業(yè)迎來(lái)積極催化，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和預(yù)期明顯向好。
消息面上，近24小時(shí)內(nèi)，已經(jīng)有中國(guó)一汽、廣汽、東風(fēng)、賽力斯（601127）、吉利、長(zhǎng)安、比亞迪（002594）、奇瑞、小鵬、小米汽車(chē)、長(zhǎng)城、北汽、零跑、理想、蔚來(lái)、上汽、江汽集團(tuán)等17家車(chē)企表態(tài)“將支付賬期統(tǒng)一到60天內(nèi)”。
縮短賬期可以加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金使用效率。這對(duì)于穩(wěn)定供應(yīng)鏈關(guān)系、增強(qiáng)上下游合作具有積極意義，有助于形成更加緊密和高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。中信證券對(duì)此也表示，車(chē)企積極響應(yīng)政策，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。
稀土概念股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，核心標(biāo)的中科磁業(yè)創(chuàng)歷史新高。
國(guó)泰海通證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)稀土礦或已進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏，在出口管制后海外剛性補(bǔ)庫(kù)需求刺激下，國(guó)外漲價(jià)可能逐步向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)；稀土價(jià)格正處于大周期底部，隨著2月新辦法對(duì)稀土配額的管理明顯趨嚴(yán)，疊加緬甸供應(yīng)鏈中斷，未來(lái)價(jià)格中樞或持續(xù)抬升。
游戲股尾盤(pán)拉升，電魂網(wǎng)絡(luò)（603258）封漲停，冰川網(wǎng)絡(luò)（300533）、盛天網(wǎng)絡(luò)（300494）等跟漲。消息面上，據(jù)浙江省商務(wù)廳網(wǎng)站，浙江省商務(wù)廳等17部門(mén)印發(fā)《關(guān)于支持游戲出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。
盲盒經(jīng)濟(jì)同樣大漲，概念指數(shù)漲逾4%；港股泡泡瑪特觸及269.6港元/股，再度刷新歷史新高。消息面上，一款全球唯一的初代藏品級(jí)薄荷色LABUBU以108萬(wàn)元人民幣高價(jià)成交；另一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82萬(wàn)元人民幣成交。目前，摩根士丹利已經(jīng)將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)上調(diào)至302港元，稱(chēng)其長(zhǎng)期規(guī)?；瘽摿ι形从?jì)價(jià)。
此外，豬肉、大金融、光伏、風(fēng)電等方向也于盤(pán)中活躍；另一方面，創(chuàng)新藥、核電概念則陷入調(diào)整。可見(jiàn)，在增量不足的環(huán)境下，市場(chǎng)仍以震蕩輪動(dòng)為主，分析人士建議，應(yīng)對(duì)上仍可于熱門(mén)板塊中尋找一些分歧低吸機(jī)會(huì)。
投融資新生態(tài)加速形成
回顧資本市場(chǎng)最近幾年(“十四五”期間，截至2025年5月30日)的變化，投融資生態(tài)改革成果顯著，新生態(tài)正在加速形成。
首先，注冊(cè)制改革成效顯現(xiàn)。A股市場(chǎng)募資總額(含IPO、再融資)達(dá)到5.02萬(wàn)億元，占社會(huì)融資規(guī)模增量的3.57%。全面實(shí)行注冊(cè)制后，超募現(xiàn)象趨向緩解，IPO募資更趨向合理。
按年度計(jì)算，“十三五”時(shí)期，A股年均首發(fā)超募比例為3.82%，“十四五”時(shí)期下降至-0.23%。此外，優(yōu)質(zhì)A股公司赴港上市熱潮涌現(xiàn)，在拓寬融資渠道、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有利于加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。
其次，公募基金持股增加超萬(wàn)億元。根據(jù)華西證券（002926）的測(cè)算數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股流通股比例達(dá)到18.46%，較2020年末增加1.53個(gè)百分點(diǎn)。其中，公募基金持股市值曲線(xiàn)上升，2025年一季度末達(dá)到5.87萬(wàn)億元，較2020年末增加超1萬(wàn)億元，持股比例則基本持平。
再次，現(xiàn)金分紅總額增長(zhǎng)近五成。2021年，A股公司現(xiàn)金分紅總額突破1.5萬(wàn)億元，2024年達(dá)到2.4萬(wàn)億元(含已宣告)。一年多次(2次及以上)分紅的公司數(shù)量逐年增加，2024年達(dá)到922家，整體分紅率突破40%，兩者均創(chuàng)歷史新高。
2021年至2024年，A股公司分紅總額近8.15萬(wàn)億元，分紅率接近38%，年度股息率中位數(shù)為1.13%，三項(xiàng)指標(biāo)均超過(guò)“十三五”時(shí)期，其中分紅總額較“十三五”時(shí)期增加近五成。
此外，主動(dòng)回購(gòu)金額增長(zhǎng)近一倍。2024年A股公司回購(gòu)金額創(chuàng)歷史新高。按預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，2024年以“市值管理、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)”為主要目的進(jìn)行的主動(dòng)回購(gòu)，金額超過(guò)1120億元，占當(dāng)年首發(fā)募資比例首次突破100%。2025年以來(lái)，主動(dòng)回購(gòu)金額超過(guò)250億元，占同期首發(fā)募資比例超過(guò)90%。
A股或迎首個(gè)中國(guó)版慢牛
展望后市，A股的牛市邏輯正成為機(jī)構(gòu)共識(shí)。
申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，A股市場(chǎng)具備演繹牛市級(jí)別行情的潛力。一方面，“資產(chǎn)荒”愈演愈烈，2025年是存款到期再配置高峰期，居民存款搬家已經(jīng)顯現(xiàn)趨勢(shì)；另一方面，A股公司治理和股東回報(bào)改善，將抬升A股回報(bào)中樞；此外，中國(guó)企業(yè)通過(guò)“反內(nèi)卷”將抬升企業(yè)盈利，一個(gè)歷史級(jí)別的供給出清周期正在到來(lái)。
至于如何擇時(shí)，傅靜濤稱(chēng)：2025年二季度至三季度，A股總體處于震蕩區(qū)間內(nèi)是大概率，不宜輕言突破。2025年四季度，中期基本面改善和居民增配權(quán)益同步出現(xiàn)，市場(chǎng)中樞有望抬升，市場(chǎng)可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”的最后階段。
等待各項(xiàng)條件成熟，啟動(dòng)更大級(jí)別行情可期。2026年將好于2025年，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年。
傅靜濤認(rèn)為，本輪潛在牛市更可能演繹成首個(gè)“中國(guó)版慢?！?。雖然本輪行情中基本面改善彈性不足，但持續(xù)時(shí)間可能更長(zhǎng)，樂(lè)觀預(yù)期醞釀的時(shí)間更充分，行業(yè)格局優(yōu)化、海外突破有望成為投資收益的重要來(lái)源。
具體到配置層面，傅靜濤表示，國(guó)內(nèi)人工智能(AI)、具身智能、國(guó)防軍工都具備成為“結(jié)構(gòu)?！焙诵漠a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的潛力。在重磅產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破前，科技也是震蕩市，可重點(diǎn)關(guān)注高性?xún)r(jià)比區(qū)域的主題機(jī)會(huì)。
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