■桂浩明

　　A股市場2025年上半年的交易在本周落下帷幕。雖然這半年來走勢頗為反復(fù)，但最后上證綜指還是站上了3400點，并以上半年的次高點收盤。從月K線來看，也呈現(xiàn)出多頭排列的態(tài)勢。特別是6月份的月K線實體還比較長，從而引發(fā)了投資者不少聯(lián)想。

　　去年秋季，國家金融監(jiān)管部門在資本市場上進(jìn)行了一系列改革，推出了大量有助于活躍股市的政策，直接引發(fā)了“9.24”井噴行情。進(jìn)入2025年，雖然有美國對世界各國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)等不確定性事件的沖擊，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與人們的普遍預(yù)期也存在某些落差，但總體上還是保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢，而在科技領(lǐng)域，更是出現(xiàn)了不少新的亮點。

　　與此同時，金融監(jiān)管部門也不斷推出各種增量政策，有力地維護(hù)了市場的平穩(wěn)運(yùn)行。3月份，上證綜指突破3400點，進(jìn)而摸高到3439點。從當(dāng)時的局面來看，大盤有望以此為基礎(chǔ)，在整固一番后再進(jìn)一步向上拓展空間。但此后的貿(mào)易戰(zhàn)令世界各國的資本市場都受到了很大的沖擊。而在此過程中，中國資本市場所表現(xiàn)出來的韌性無疑給投資者留下了深刻的印象。國家級別的資金強(qiáng)勢入市，穩(wěn)住了市場，避免了暴跌行情的出現(xiàn)。

　　廣大投資者也十分熱切地盼望整個市場能夠均衡有序地運(yùn)行，特別是讓那些作為經(jīng)濟(jì)新亮點在股市上映射的科技股，能夠有更好的表現(xiàn)。特別是在貿(mào)易戰(zhàn)有所緩解的背景下，美國的納斯達(dá)克指數(shù)等不但收復(fù)了失地還創(chuàng)出了新高，幾只代表性的科技股更是一騎絕塵。這一方面提示出在科技革命的背景下，新興的科技股有著強(qiáng)大的生命力。同時也告誡人們，在當(dāng)今世界上，科技股具備廣闊的上行空間。

　　這樣一來，投資者似乎逐漸形成了這樣的共識：A股市場要有好的表現(xiàn)，沒有科技股的參與是不可能的。而監(jiān)管部門最近在IPO以及資產(chǎn)重組等方面對科技股給予了新的制度傾斜，也是發(fā)出了很明確的支持其發(fā)展的政策信號。

　　回眸上半年的A股市場，盡管說穩(wěn)中有升，但真正形成行業(yè)性上漲的主要還是大金融板塊，其中的銀行板塊功不可沒，有的還創(chuàng)出了歷史新高。在這里，大資金的積極入市以及機(jī)構(gòu)投資者對于高分紅題材的青睞起到了很大的作用。但也難免形成了蹺蹺板現(xiàn)象，以致有的時候雖然行情看上去還不錯，但盤面上多數(shù)股票卻是下跌的。這樣一來，也就導(dǎo)致指數(shù)很難有效向上突破。一段時間來，大盤反復(fù)徘徊于3400點下方的小箱體內(nèi)波動，其一大原因也就在此。

　　不過，這種局面在6月下旬出現(xiàn)了某種改變。主要是大金融行業(yè)的股票雖然仍表現(xiàn)不俗，但前段時間的那種凌厲的上攻勢頭有所收斂。與之對應(yīng)的則是，幾經(jīng)沉浮的人工智能、具身機(jī)器人、受控核聚變、固態(tài)電池、自動駕駛、創(chuàng)新藥等科技股又有卷土重來之勢。而融合了科技與金融的穩(wěn)定幣概念，雖然市場對它的認(rèn)識存在不小的分歧，但不管怎么說，因為題材方面的獨特，自然而然地成為了市場的一大熱點。這里的林林總總，雖然談不上具備強(qiáng)大而統(tǒng)一的主題，但是能夠為科技概念的最大公約數(shù)所覆蓋。在吸引各路資金參與的同時，也不斷提振了市場的信心。

　　在5月中旬，A股曾經(jīng)憑借銀行股的發(fā)力，一下子站上了3400點，但畢竟是群眾基礎(chǔ)不夠扎實，很快就跌回去了。到了6月下旬，市場上的三條陽線把股指重新推到了3400點上方，并且不斷地穩(wěn)步向上，在7月初還觸碰了3463點。顯然，這里科技股集體分頭上行的態(tài)勢起到了很大的作用。有人說這是“一鯨落而萬物生”，當(dāng)然這并不符合實際，但市場熱點的變化，以及投資者關(guān)注點的調(diào)整，也是切切實實可以見到的。

　　對于下半年的A股市場，投資者普遍抱有很高的預(yù)期，7月份最初幾天的行情，也在某種程度上在印證這種可能性。而綜合各方面因素的分析，科技股在下半年擔(dān)任行情的主角是大概率事件，這不僅與中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)相一致，也是未來新經(jīng)濟(jì)增長點形成的基礎(chǔ)，也凝聚了眾多投資者的期盼。