市場(chǎng)全天震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一。創(chuàng)業(yè)板指黃白分時(shí)線明顯分化，個(gè)股普跌。

　　盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在AI方向，AI硬件股集體大漲，新易盛（300502）漲停創(chuàng)歷史新高。AI應(yīng)用股表現(xiàn)活躍，鼎捷數(shù)智（300378）20CM漲停。下跌方面，電力股集體調(diào)整，華銀電力（600744）跌停；煤炭、油氣、有機(jī)硅等板塊跌幅居前。

　　截至收盤，滬指跌0.42%，深成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.73%。個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超4000只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個(gè)交易日放量1533億。

　　盤中突發(fā)跳水！什么原因？

　　今日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)二八分化態(tài)勢(shì)，滬指一度跌超1%失守3500點(diǎn)關(guān)口，尾盤跌幅收窄。

　　大盤股殺跌是市場(chǎng)今日盤中跳水的主因。農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、貴州茅臺(tái)（600519）、招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽（601628）、長(zhǎng)江電力（600900）等大盤股集體殺跌，對(duì)滬指影響較為顯著。

　　另一方面，近期市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)其實(shí)并不突出，主要表現(xiàn)在：雖然量能有所恢復(fù)，維持在1.5萬億附近，但個(gè)股和板塊的持續(xù)性明顯不夠，且前幾個(gè)交易日的尾盤集合競(jìng)價(jià)階段都有人“砸盤”，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了情緒性宣泄。

　　從熱點(diǎn)方向看，算力硬件方向今日逆勢(shì)走高，并逐步向服務(wù)器方向擴(kuò)散。新易盛20CM漲停，中際旭創(chuàng)（300308）、仕佳光子、天孚通信（300394）等個(gè)股漲超10%。

　　綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)，算力產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)，主要有三大利好催化：

　　第一，龍頭股中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期。7月14日晚間，新易盛發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)為37億元至42億元，同比增長(zhǎng)327.68%至385.47%。

　　第二，據(jù)央視新聞報(bào)道，應(yīng)中國(guó)貿(mào)促會(huì)邀請(qǐng)，美國(guó)英偉達(dá)公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛將于7月16日出席第三屆中國(guó)國(guó)際供應(yīng)鏈促進(jìn)博覽會(huì)開幕式，并參加相關(guān)活動(dòng)。黃仁勛表示，將開始向中國(guó)市場(chǎng)銷售H20芯片。

　　第三，多個(gè)大模型于近期發(fā)布。日前，月之暗面正式發(fā)布Kimi K2模型，并同步宣布開源。xAI正式發(fā)布了Grok4，包含Grok4和Grok4Heavy兩個(gè)版本，均為純推理模型。

　　除了算力方向外，今日市場(chǎng)其余熱點(diǎn)紛紛走弱。目前來看，市場(chǎng)處于漲多修正的范疇之中，靜待短線風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后情緒修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　不過對(duì)于這一場(chǎng)突發(fā)調(diào)整，機(jī)構(gòu)認(rèn)為無需過度擔(dān)憂，政策層面對(duì)資本市場(chǎng)的支持決心與力度堅(jiān)定不移，特別是在長(zhǎng)期增量資金入市預(yù)期的推動(dòng)下，即使市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，預(yù)計(jì)下行幅度也將相對(duì)有限，A股的結(jié)構(gòu)性做多周期仍在延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)頗多，投資者需把握好節(jié)奏與方向。

　　仍有三大利好支撐

　　值得注意的是，雖然受情緒影響市場(chǎng)一度跳水，但A股市場(chǎng)當(dāng)前仍有多重利好因素支撐。最近兩天，經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)發(fā)布，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，基本上都有超預(yù)期表現(xiàn)。

　　首先，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)向好。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值660536億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，工業(yè)增加值這個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)大超預(yù)期：中國(guó)6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，預(yù)期增5.5%，前值增5.8%。

　　其次，出口逆風(fēng)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。今年上半年，以人民幣計(jì)價(jià)，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口21.79萬億元，同比增長(zhǎng)2.9%；其中，出口13萬億元，增長(zhǎng)7.2%。六月份當(dāng)月進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到3.85萬億元，增長(zhǎng)5.2%，為歷史上月度進(jìn)出口第二高位；其中，出口2.34萬億元，增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口1.51萬億元，增長(zhǎng)2.3%。

　　銀河證券認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，我國(guó)出口仍有三方面有力支撐：一是年初以來關(guān)稅的不確定性帶動(dòng)企業(yè)搶出口效應(yīng)，仍有望支撐三季度出口表現(xiàn)；二是我國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升支撐出口動(dòng)能增強(qiáng)；三是不斷擴(kuò)大、更加多元的開放新格局，同樣為出口增長(zhǎng)注入了強(qiáng)大動(dòng)力。

　　最后，金融數(shù)據(jù)全面超預(yù)期。6月M1增速環(huán)比大幅回升2.3pct至4.6%，6月社融增加4.2萬億元，高于Wind統(tǒng)計(jì)的市場(chǎng)平均預(yù)期(約3.7萬億元)，同比多增9008億元。

　　廣發(fā)證券表示，即便扣除掉低基數(shù)影響，6月M1表現(xiàn)也偏強(qiáng)。M1月度增加了5萬億元，是近五年同期最高值。往后看，7月至8月，多重支撐因素仍可能延續(xù)，M1周期可能繼續(xù)保持?jǐn)U張。

　　 A股“牛市”升勢(shì)已成

　　往后看，在經(jīng)歷今日的調(diào)整后，A股行情是否結(jié)束？

　　國(guó)泰海通最新觀點(diǎn)稱，中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡纳齽?shì)已經(jīng)形成，關(guān)鍵動(dòng)力來自股市貼現(xiàn)率的系統(tǒng)性降低。這包括：①經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有利轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不確定性降低；②無風(fēng)險(xiǎn)利率的降低，高收益無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)消減，投資股票的機(jī)會(huì)成本下降，增量資金入市進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折；③風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性下降，投資人接納風(fēng)險(xiǎn)的意愿系統(tǒng)性提高。

　　因此，國(guó)泰海通判斷，預(yù)期上修斜率將放慢，下一階段股指或橫盤整固，但整固是為蓄力新高。對(duì)投資者而言，從2025年更寬的角度，投資人要積極轉(zhuǎn)變認(rèn)識(shí)，否則就難以理解中國(guó)股市的走向以及錯(cuò)失行情先機(jī)。

　　配置上，國(guó)泰海通表示，短期高低切換，聚焦“反內(nèi)卷”；金融行情未結(jié)束，成長(zhǎng)題材輪動(dòng)。具體而言：

　　①考慮中報(bào)確定性，推薦：電子/有色/農(nóng)牧；②結(jié)合反內(nèi)卷舉措與改革阻力較小，推薦：鋼鐵/建材/機(jī)械。從中期角度看，風(fēng)格不會(huì)切換，還會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化，看好：③科技成長(zhǎng)與新消費(fèi)：港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒/創(chuàng)新藥/軍工/機(jī)器人，以及零售/化妝品；④金融股與高分紅行情未結(jié)束，推薦：銀行/券商/運(yùn)營(yíng)商/高速公路等。

　　此外，主題推薦：限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)(光伏/鋼鐵/生豬)；低空經(jīng)濟(jì)(低空基建/空管/通航運(yùn)營(yíng))；AI新基建(光模塊/光器件/國(guó)產(chǎn)算力)；海洋經(jīng)濟(jì)(海洋能源資源開發(fā)利用/自主創(chuàng)新的海工裝備)。