核心觀點：在國際環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，全球資本對增長確定性的選擇愈加堅定。堅持獎善罰惡，推動上市公司常態(tài)化分紅，將進一步展現(xiàn)我國資本市場的韌性與活力，大幅提升我國資產(chǎn)的投資價值。

　　2024年累計現(xiàn)金分紅總額創(chuàng)下歷史新高；多家上市公司發(fā)布中期利潤分配相關(guān)預(yù)案；一大批行業(yè)龍頭企業(yè)帶頭“大手筆”分紅……自新“國九條”發(fā)布以來，資本市場一系列基礎(chǔ)制度持續(xù)完善，上市公司愿分紅、常分紅的市場生態(tài)逐步形成。

　　如果說“一毛不拔”的上市公司消磨了投資者對未來發(fā)展的堅定信心，那么積極主動分紅的上市公司則有助于向市場傳遞出業(yè)績穩(wěn)中向好的強烈信號。作為與投資者共享發(fā)展成果的重要方式，現(xiàn)金分紅數(shù)據(jù)穩(wěn)步提升的背后，是政策引導(dǎo)、制度約束和觀念轉(zhuǎn)型的綜合成效，也是我國經(jīng)濟強大韌性和抗壓能力的具體體現(xiàn)。

　　現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者、提高投資者獲得感的重要途徑。持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，是對公司盈利能力和管理模式的可靠背書，能夠增強公司的投資價值和吸引力，讓投資者“愿意來”。同時，現(xiàn)金分紅也能穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)投資者減少對短期股價波動的過度關(guān)注，強化價值投資理念，實現(xiàn)“留得住”。

　　從黨的二十屆三中全會強調(diào)“完善上市公司分紅激勵約束機制”，到新“國九條”提到“強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”，再到證監(jiān)會今年提出“加大上市公司分紅、回購激勵約束”……推動上市公司常態(tài)化分紅，既是增強投資者回報水平的應(yīng)有之義，也是提升我國資本市場全球吸引力的必然選擇。

　　隨著上市公司分紅意愿的不斷提升和分紅力度的持續(xù)加大，“經(jīng)營狀況如何”“長期回報率怎樣”等投資者普遍關(guān)注的問題得到有效解答。當(dāng)然，不同行業(yè)分紅差距較大、異常分紅侵害投資者合法權(quán)益、個別公司分紅意識欠缺等問題，仍是優(yōu)化資本市場分紅生態(tài)的掣肘。樹立獎善罰惡的鮮明導(dǎo)向，“該獎就獎、當(dāng)罰則罰”，成為增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的關(guān)鍵落子。

　　獎得“有章法”。要加強政策激勵，通過正向宣傳、評價傾斜等方式，讓分紅頻次多、分紅力度大的公司成為市場上的“香餑餑”，引導(dǎo)市場資金提升對上市公司現(xiàn)金分紅的偏好，吸引更多長期資本、耐心資本進行資產(chǎn)配置，推動形成“經(jīng)營向好—分紅提高—估值重塑”的正向發(fā)展循環(huán)，實現(xiàn)上市公司、投資者和市場生態(tài)的多贏。

　　罰得“有名堂”。一方面，要打好限制控股股東減持、實施其他風(fēng)險警示在內(nèi)的“組合拳”，倒逼常年不分紅的上市公司強化內(nèi)部治理、提升回報意識。另一方面，要突出對不同行業(yè)、不同類型公司的差異化監(jiān)管，引導(dǎo)公司更好結(jié)合行業(yè)特點、資金狀況和發(fā)展規(guī)劃，合理地進行利潤分配，并加大對“挖空式”分紅的識別和處罰力度，避免過度分紅透支公司發(fā)展預(yù)期，保護投資者合法權(quán)益。

　　在國際環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，全球資本對增長確定性的選擇愈加堅定。堅持獎善罰惡，推動上市公司常態(tài)化分紅，將進一步展現(xiàn)我國資本市場的韌性與活力，大幅提升我國資產(chǎn)的投資價值。（互聯(lián)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）