近期，A股市場(chǎng)氣勢(shì)如虹，連續(xù)4個(gè)月上揚(yáng)，成交額重歸2萬(wàn)億元，投資者熱情被徹底點(diǎn)燃，市場(chǎng)中關(guān)于這波牛市的討論不絕于耳。那么，這波行情成色如何？?jī)扇谫Y金處于何種水平？本輪牛市結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)怎樣的特征？又能持續(xù)多久呢？

　　從行情本身來(lái)看，這波上漲絕非徒有其表。2025年上半年，中國(guó)GDP增速達(dá)到5.3%，高于年初5%左右的增速目標(biāo) ，經(jīng)濟(jì)的良好態(tài)勢(shì)為股市提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。從行業(yè)表現(xiàn)上，科技股大放異彩，截至8月11日，科創(chuàng)綜指年內(nèi)漲幅達(dá)22%，大幅領(lǐng)先滬深300、上證50等寬基指數(shù)。在政策扶持與技術(shù)突破的雙重加持下，科創(chuàng)板新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成，成為本輪科技股上漲的核心力量。如AI領(lǐng)域，隨著國(guó)產(chǎn)大模型取得突破，帶動(dòng)AI資本支出顯著增長(zhǎng)，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域景氣度高漲，估值不斷提升。

　　再看兩融資金，8月5日，A股兩融余額突破2萬(wàn)億大關(guān)。不過(guò)，對(duì)比2015年大牛市，當(dāng)前兩融資金雖處于高位但整體風(fēng)險(xiǎn)可控。2015年7月3日，兩融余額占A股流通市值的比例達(dá)4.73%，如今這一數(shù)據(jù)在2.3%附近 ；2015年2月10日，兩融交易額占A股總成交額比重高達(dá)22.23%，而8月10日占比僅為10%左右。中國(guó)銀河（601881）證券策略首席分析師楊超認(rèn)為目前杠桿資金占比處于歷史中樞水平。

　　本輪牛市的結(jié)構(gòu)特征鮮明。政策驅(qū)動(dòng)、流動(dòng)性改善與市場(chǎng)情緒共振成為行情的催化劑。從行業(yè)板塊來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)備受青睞，像通信設(shè)備、電子元器件、生物科技等行業(yè)漲幅居前。在融資融券余額排名前二十名的標(biāo)的中，新能源賽道的江淮汽車(chē)（600418）、寧德時(shí)代（300750），以及科技股新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）等均在列，凸顯了資金對(duì)科技和新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。

　　至于這波牛市能持續(xù)到何時(shí)，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不一。中金公司（601995）認(rèn)為，本輪行情由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，且A股盈利邊際改善也不容忽視，參照歷史，有望成為“增強(qiáng)版2013”，在樂(lè)觀(guān)情緒支撐下仍有延續(xù)空間。中信建投（601066）則指出，A股處于牛市中繼，但短期繼續(xù)超預(yù)期上行面臨PPI弱于預(yù)期、關(guān)稅緩和協(xié)議到期與估值修復(fù)完成帶來(lái)的交易縮量等阻力，回調(diào)或許帶來(lái)配置良機(jī)。也有分析指出，需關(guān)注政策面、技術(shù)面和市場(chǎng)面變化，政策表態(tài)、放量滯漲、兩融及新開(kāi)戶(hù)數(shù)減少等情況，都可能預(yù)示著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折。

　　總體而言，當(dāng)前A股市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力，但長(zhǎng)牛是否真正降臨尚未可知。投資者需保持理性，密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)資金流向，在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光參與到市場(chǎng)之中。