機構(gòu)人士認為，A股市場的財富效應較好且當前估值仍不貴。支持政策持續(xù)出臺，通過制度改革完善行業(yè)生態(tài)，逐步提升A股對資金的吸引力。因此，有理由繼續(xù)看好后續(xù)A股的表現(xiàn)，股市有望成為居民新的財富錨

　　8月15日，A股市場低開后迅速強勁拉升：滬指盤中再度突破3700點關口；以液冷、PCB為代表的AI硬件主線領漲，從而推動創(chuàng)業(yè)板指大漲2.61%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　截至收盤，上證指數(shù)漲0.83%，報3696.77點；深證成指漲1.6%，報11634.67點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%，報2534.22點。滬深北三市全天成交額22728億元，較前一個交易日縮量334億元，連續(xù)3日突破2萬億元。全市場超4600只個股上漲。

　　券商概念股強勢

　　盤面上，券商及金融科技概念股出現(xiàn)強勢上漲態(tài)勢。長城證券（002939）收獲3連板；指南針（300803）以20%幅度漲停再創(chuàng)歷史新高；同花順（300033）漲超16%，總市值逼近2000億元，股價也創(chuàng)下歷史新高。此外，匯金股份（300368）、大智慧、財富趨勢、東方財富（300059）、銀之杰（300085）等紛紛大漲。

　　本次券商及金融科技行情的核心驅(qū)動力在于A股市場持續(xù)的顯著放量與增量資金的積極入場。滬指突破關鍵點位、市場成交額重回2萬億元量級，標志著市場熱度提升與投資者情緒大幅改善。數(shù)據(jù)顯示，8月13日參與融資融券交易的投資者數(shù)量為52.34萬名，創(chuàng)年內(nèi)新高，超過了今年2月21日的52.14萬名。

　　浙商證券（601878）表示，復盤幾次大行情（2014年至2015年、2016年至2018年、2019年至2021年），金融IT呈現(xiàn)三個特點：一是大行情啟動階段，漲幅最為明顯；二是在大行情風險偏好提升時，金融IT板塊彈性往往最為領先；三是走勢與計算機板塊相似，但是彈性更大。

　　就傳導路徑而言，浙商證券稱：C端非銀IT受益于個人投資者入市帶來的流量及軟件需求，最為直接；B端非銀IT通過券商業(yè)務系統(tǒng)升級需求及IT開支增加間接受益，中間存在不確定性；銀行IT受益于估值提升，支付IT則在基本面行情下有較好表現(xiàn)，受益于零售改善。

　　AI產(chǎn)業(yè)鏈活躍

　　熱點方面，液冷服務器、PCB等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司集體走高，大元泵業(yè)（603757）收獲5連板，東陽光（600673）、中富電路（300814）、諾德股份（600110）、國際復材（301526）、平安電工（001359）等漲停。

　　8月14日，大元泵業(yè)公告稱，近期市場對數(shù)據(jù)中心液冷等行業(yè)動態(tài)較為關注，經(jīng)自查，液冷溫控業(yè)務為公司原有業(yè)務，2025年一季度相關產(chǎn)品銷售收入約160萬元，占公司營業(yè)總收入的0.43%，對公司報表影響小，業(yè)務發(fā)展存在較大不確定性。

　　行業(yè)層面，近期AI行業(yè)迎來多項關鍵進展，多個重磅模型的發(fā)布進一步加速了AI技術(shù)迭代與應用落地。OpenAI推出的GPT-5在性能優(yōu)化方面表現(xiàn)突出，不僅擴展了上下文窗口，還大幅降低了幻覺率，推動ChatGPT下載量與用戶活躍度穩(wěn)步上升。與此同時，DeepMind發(fā)布的Genie3模型在動態(tài)模擬環(huán)境構(gòu)建方面取得突破，為具身智能體提供了更豐富的訓練場景。

　　國金證券表示，英偉達Blackwell快速放量，ASIC大力發(fā)展，將帶動AI-PCB需求持續(xù)強勁，目前多家AI-PCB公司訂單強勁，滿產(chǎn)滿銷，正在大力擴產(chǎn)。AI覆銅板也需求旺盛，隨著英偉達GB200及ASIC的放量，AI服務器及交換機大量轉(zhuǎn)向采用M8材料，未來有望向M9材料演進，技術(shù)升級將帶來價值量持續(xù)提升。AI覆銅板、PCB的強勁需求也帶動了配套設備及上游電子布、銅箔等需求。

　　居民資產(chǎn)切換

　　近期市場連續(xù)上漲，機構(gòu)認為可能與居民資產(chǎn)切換有關。

　　上海證券研究所所長花小偉表示，A股市場的財富效應較好且當前估值仍不貴。支持政策持續(xù)出臺，通過制度改革完善行業(yè)生態(tài)，逐步提升A股對資金的吸引力。因此，有理由繼續(xù)看好后續(xù)A股的表現(xiàn)，股市有望成為居民新的財富錨。

　　“存量資產(chǎn)置換與流量收入加大分配或?qū)е戮用褓Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票配置占比提升?！被ㄐフJ為，從2022年國家資產(chǎn)負債表來看，居民資產(chǎn)中占比最大的是非金融資產(chǎn)（主要為房地產(chǎn)），為50.83%；其次是存款，占比23.12%；再其次為股市，證券投資基金份額與股票及股權(quán)合計占比15.36%；最后是保險、債券、通貨等，合計占比10.69%，可見居民財富錨還是以房地產(chǎn)為主。未來居民財富存量資產(chǎn)或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)置換，比如存款甚至房地產(chǎn)轉(zhuǎn)化為股票或基金，以及未來的流量收入中更大比重流向股市，股票配置在居民部門中的比例可能會有所提升。

　　花小偉接下來看好以下幾個方向：一是有較好業(yè)績表現(xiàn)但是估值較貴的板塊，如人工智能（PCB上下游、液冷、光模塊等）；二是有較好業(yè)績表現(xiàn)且估值不算高的板塊，如港股創(chuàng)新藥；三是業(yè)績明顯改善的稀土行業(yè)；四是業(yè)績尚未明顯改善但是估值較低的行業(yè)，可以左側(cè)布局，如鋼鐵、煤炭、建材、光伏等。