8月15日，央行發(fā)布《2025年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱報告)。針對下一階段貨幣政策主要思路，央行在報告中指出，要落實落細(xì)適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。把促進(jìn)物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。同日，A股市場一改周四的頹勢，迎來普漲行情，題材股與權(quán)重股齊飛，賺錢效應(yīng)明顯。

　　進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)

　　報告指出，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場利率定價自律機(jī)制作用，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動社會綜合融資成本下降。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實體經(jīng)濟(jì)和保持自身健康性的平衡。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

　　堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護(hù)金融市場穩(wěn)定，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

　　金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力

　　報告提出，下階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動改善高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)供給，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，助力釋放消費(fèi)增長潛能。

　　一是發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。保持流動性充裕，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，營造有利于擴(kuò)消費(fèi)的金融環(huán)境。強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵，落實好服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農(nóng)支小再貸款額度，加大服務(wù)消費(fèi)重點領(lǐng)域的金融支持。

　　二是不斷拓寬支持消費(fèi)的融資渠道。穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道，加大對服務(wù)消費(fèi)供給企業(yè)的金融資源投入，支持經(jīng)營主體產(chǎn)業(yè)升級、業(yè)態(tài)融合，不斷提高供給能力和質(zhì)量。

　　三是強(qiáng)化政策協(xié)同配合。發(fā)揮財政、就業(yè)和社保等政策的協(xié)同效應(yīng)，加快制定中長期消費(fèi)發(fā)展戰(zhàn)略，加大低收入群體保障力度，優(yōu)化養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務(wù)體系，有效提升居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。

　　支持更多民營科技型企業(yè)、民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資

　　報告提出，下一階段，加快推進(jìn)金融市場制度建設(shè)和高水平對外開放。大力發(fā)展債券市場“科技板”，用好科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，支持更多民營科技型企業(yè)、民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資。強(qiáng)化民營企業(yè)債券融資需求對接，引導(dǎo)用好民營企業(yè)債券融資支持工具，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)債融資。完善債券市場法制，推動公司債券法制建設(shè)。加快多層次債券市場發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)柜臺債券業(yè)務(wù)擴(kuò)容和規(guī)范發(fā)展。持續(xù)規(guī)范發(fā)行定價、承銷做市等行為，加強(qiáng)重點領(lǐng)域和行業(yè)風(fēng)險監(jiān)測。進(jìn)一步推動熊貓債券市場高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)慎有序推進(jìn)人民幣國際化，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展人民幣離岸市場。開展跨境貿(mào)易投資高水平開放試點，提升跨境貿(mào)易投資自由化、便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。

　　市場的熱情，徹底被點燃

　　8月15日，A股市場迎來普漲行情，題材股與權(quán)重股齊飛，賺錢效應(yīng)明顯。滬指盤中再度突破3700點，截至收盤，滬指漲0.83%，報3696.77點;創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%，報2534.22點，深證成指漲1.6%，報11634.67點。

　　投資快報記者留意到，當(dāng)日漲幅靠前的行業(yè)板塊主要是券商、新能源、計算機(jī)等。其中，券商漲4.41%，發(fā)電設(shè)備漲4.26%，PCB(印刷電路板)漲4.3%(AI算力有關(guān))，光伏漲3.13%?？偟膩砜?，領(lǐng)漲的一條主線是“牛市旗手”券商，另一條主線是科技。

　　分析認(rèn)為，在市場快速上漲中，券商因交易活躍度提升而受益，科技行業(yè)在AI等技術(shù)發(fā)展推動下，持續(xù)吸引資金關(guān)注，新能源概念則受全球能源轉(zhuǎn)型和國內(nèi)政策支持影響，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長潛力。

　　市場的熱情，徹底被點燃!連日來有三個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，交叉印證了市場的活躍情緒，由此也說明市場的增量資金有所保障。

　　一是成交額——8月15日，滬深兩市成交額連續(xù)第3個交易日突破2萬億元。8月14日，成交額達(dá)到2.31萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。此前的8月13日，成交額時隔114個交易日之后，再次回到2萬億元以上。連續(xù)的交易放量，是直觀的市場熱情體現(xiàn)。市場活躍，當(dāng)然是牛市的基礎(chǔ)。

　　二是兩融余額——兩融余額時隔十年重回2萬億元大關(guān)，融資余額持續(xù)增長，也標(biāo)志著投資者的投資熱情正在提升。8月14日數(shù)據(jù)顯示，融資融券余額升至2.06萬億元，環(huán)比增長89.57億元。其中融資余額升至2.04萬億元，環(huán)比增長89.96億元，并創(chuàng)下2016年以來的新高。

　　三是新開戶數(shù)——當(dāng)前支撐市場的直接動力，一部分為不斷入場的個人投資者資金。今年以來，A股累計新開戶數(shù)量達(dá)到1456萬戶，同比增長36.9%，其中7月份新開戶達(dá)196萬戶，同比增長71%。有分析師指出，對于權(quán)益資產(chǎn)而言，除了兩融資金的推動，居民存款“搬家”現(xiàn)象在7月央行公布的最新7月金融數(shù)據(jù)中也有體現(xiàn)。

　　中金公司（601995）認(rèn)為，今年A股市場更像“增強(qiáng)版2013”。今年市場結(jié)構(gòu)和2013年相似，小盤和成長風(fēng)格占優(yōu)，但今年市場整體表現(xiàn)有望明顯好于2013年。后市來看，估值抬升、增量資金入市背景下不排除指數(shù)波動加大，但寬松流動性結(jié)合盈利修復(fù)及敘事扭轉(zhuǎn)，自去年“9·24”以來的本輪行情仍在延續(xù)過程中。