【導(dǎo)讀】市場大漲，基金公司最新研判

　　9月11日，市場全天持續(xù)走強(qiáng)，三大指數(shù)強(qiáng)勢反彈，創(chuàng)業(yè)板指和深證成指雙雙再創(chuàng)年內(nèi)新高。截至收盤，滬指漲1.65%，深證成指漲3.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.15%。

　　盤面上，市場熱點(diǎn)輪番活躍，全市場超4200只個股上漲。受美股甲骨文股價(jià)大漲影響，AI鏈領(lǐng)漲兩市。此外，非銀、軍工、通信、電子板塊也有不錯漲幅。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，多因素共振助力市場大漲。展望后市，內(nèi)外利好因素驅(qū)動下，A股有望延續(xù)長期向好格局。關(guān)注AI、港股互聯(lián)網(wǎng)、反內(nèi)卷、非銀金融等方向。

　　多因素共振助力市場大漲

　　對于市場大漲的原因，招商基金表示，今日上漲主要受到以下多因素共振：一是從外部看，美國某科技巨頭業(yè)績大增，得益于AI云端服務(wù)需求爆發(fā)，千億算力訂單震撼市場，同時(shí)隔夜暴漲點(diǎn)燃市場情緒，海外映射，A股市場重回AI主線。

　　二是美國非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，美聯(lián)儲大概率重啟降息，疊加人民幣升值與PPI改善的預(yù)期，外資持續(xù)加倉中國市場。國際金融協(xié)會（IIF）報(bào)告顯示，8月份外國投資者向新興市場股票和債券投資組合投入近450億美元，創(chuàng)下近一年來的最高規(guī)模。

　　三是內(nèi)部因素。首先，此前科技板塊經(jīng)歷比較充分的回調(diào)，事件催化下，較多個股反包前期調(diào)整，新產(chǎn)業(yè)（300832）趨勢滲透率提升的趨勢未變。其次，上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額持續(xù)改善，資本開支同比下滑，自由現(xiàn)金流持續(xù)改善，上市公司長期內(nèi)在價(jià)值增加。目前內(nèi)在回報(bào)率較高，仍有較大的價(jià)格上行空間。此外，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，隨著股票市場回報(bào)率提升，居民投資向權(quán)益資產(chǎn)傾斜的空間仍然較大。

　　諾安基金認(rèn)為，一是全球市場共振。受美聯(lián)儲9月降息預(yù)期升溫影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，帶動A股情緒回暖。二是AI產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)市場。AI算力產(chǎn)業(yè)鏈或受海外巨頭訂單催化，成為A股資金聚焦方向。此外，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化，全球AI芯片需求強(qiáng)勁、國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)等消息提振科技股信心。三是政策與資金面支撐，國內(nèi)政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)“活躍資本市場”穩(wěn)定預(yù)期。上半年外資凈流入，扭轉(zhuǎn)過去兩年總體減持態(tài)勢；兩融余額創(chuàng)新高，突破2015年峰值，進(jìn)一步強(qiáng)化市場流動性。

　　A股有望延續(xù)長期向好格局

　　談及后市，博時(shí)基金表示，總量政策或處于短期真空階段，穩(wěn)增長將更加聚焦于內(nèi)需不足的核心問題，擴(kuò)內(nèi)需舉措有望持續(xù)加碼。國內(nèi)權(quán)益市場近期高位震蕩，成交量或逐步回到正常區(qū)間。

　　國泰基金表示，牛市基調(diào)不改，繼續(xù)看好市場震蕩上漲。宏觀上，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉、資本市場改革提速，海外中美關(guān)系穩(wěn)定，美聯(lián)儲降息預(yù)期確認(rèn)，共同推動指數(shù)中樞逐級抬升。需要提醒投資者的是，上漲行情中，需客觀評估資產(chǎn)估值與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免因短期收益效應(yīng)盲目追高。

　　光大保德信基金表示，中期來看，美元降息周期邏輯沒有發(fā)生改變。海外方面，美國長久期債務(wù)壓力累增等因素削弱美元避險(xiǎn)屬性；國內(nèi)方面，后續(xù)還有“反內(nèi)卷”細(xì)則助力供需平衡、“十五五”產(chǎn)業(yè)機(jī)會釋放等投資線索有待發(fā)掘。內(nèi)外利好因素驅(qū)動下，A股有望延續(xù)長期向好格局。

　　關(guān)注AI、港股互聯(lián)網(wǎng)、“反內(nèi)卷”、非銀金融等方向

　　板塊方面，景順長城股票投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理韓文強(qiáng)表示，市場整體呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。傾向于集中投資市場相對低位的與供給側(cè)改革“反內(nèi)卷”政策相關(guān)的板塊，看好建材、鋼鐵、光伏、中藥、鋰、線下零售等方向。

　　國泰基金表示，中期繼續(xù)看好以下方向：一是AI板塊。AI依然是當(dāng)前最具基本面景氣度的方向，海外Tokens需求高速增長，CPX帶來PCB和1.6T光模塊新需求周期。二是港股互聯(lián)網(wǎng)。恒生科技指數(shù)自6月以來明顯跑輸A股TMT，尤其是8月開始明顯受到觀望美聯(lián)儲表態(tài)的市場情緒影響，美聯(lián)儲確認(rèn)降息以后有望補(bǔ)漲。三是“反內(nèi)卷”進(jìn)一步推動改善新能源行業(yè)競爭格局，光伏、鋰電、風(fēng)電三大領(lǐng)域值得關(guān)注。四是非銀金融。長期有中國資產(chǎn)風(fēng)偏企穩(wěn)回升托底；中期來看，滿足低PE分位數(shù)、低PB分位數(shù)和低公募配置系數(shù)的“三低”篩選，且基本面出現(xiàn)積極邊際變化。

　　光大保德信基金表示，持續(xù)看好科技成長方向。在資金驅(qū)動以及宏觀景氣暫時(shí)缺位的環(huán)境下，依據(jù)流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好來進(jìn)行配置或是不錯的選擇。此外，稀缺的景氣方向值得關(guān)注，關(guān)注科技成長（半導(dǎo)體自主可控、AI算力、創(chuàng)新藥）、非銀等板塊的投資機(jī)會，“反內(nèi)卷”、新消費(fèi)或偏向于交易性機(jī)會。