周一，A股三大指數(shù)集體收跌。滬指早盤(pán)低開(kāi)高走，午后震蕩上行。創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)沖高回落，午后有所走強(qiáng)。截至收盤(pán)，滬指下跌0.19%，深成指下跌0.93%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.11%。滬深兩市成交額2.35萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量1609億。全市場(chǎng)超3600只個(gè)股下跌，賺錢(qián)效應(yīng)一般。

　　盤(pán)面上看，汽車零部件板塊展開(kāi)調(diào)整，個(gè)股跌多漲少。稀土永磁概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，銀河磁體（300127）、中國(guó)稀土（000831）和北方稀土（600111）等個(gè)股漲停;半導(dǎo)體及元件概念低開(kāi)高走，華虹公司、路維光電和新萊應(yīng)材（300260）等個(gè)股漲停。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中6個(gè)行業(yè)上漲;25個(gè)行業(yè)下跌。其中，有色金屬行業(yè)漲幅超過(guò)3.0%;汽車行業(yè)跌幅超過(guò)2.0%。熱門(mén)概念板塊中，稀土、光刻機(jī)和半導(dǎo)體硅片等板塊漲幅靠前;消費(fèi)電子代工、汽車配件和宇樹(shù)機(jī)器人等板塊跌幅靠前。

　　宏觀方面，伴隨著高溫天氣擾動(dòng)因素消退疊加擴(kuò)大內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力，9月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月低于榮枯線，需求回升偏慢的矛盾依舊凸顯。雖然生產(chǎn)端有所增加，但是訂單難以匹配生產(chǎn)的節(jié)奏，產(chǎn)需缺口進(jìn)一步放大，初步形成了產(chǎn)成品累庫(kù)的態(tài)勢(shì)。受制于暑期效應(yīng)消退，服務(wù)業(yè)PMI有所回落，但資本市場(chǎng)服務(wù)維持較高景氣度。9月29日，國(guó)家發(fā)改委表示新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金。新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望陸續(xù)推出，或?qū)?duì)四季度經(jīng)濟(jì)形成支撐。伴隨著去年同期的低基數(shù)效應(yīng)，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速大幅回正。不過(guò)從兩年復(fù)合增速來(lái)看，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較7月有所放緩。

　　整體來(lái)看，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)量跌、價(jià)升和利潤(rùn)率邊際改善的態(tài)勢(shì)，若要實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的全面持續(xù)修復(fù)，仍需政策端的大力呵護(hù)。受食品和能源價(jià)格拖累，8月CPI增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，但8月核心CPI同比增長(zhǎng)0.9%，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)中偏弱，消費(fèi)需求不足仍是主要原因。受益于“反內(nèi)卷”政策效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)和外部環(huán)境不確定性有所增強(qiáng)等因素，PPI環(huán)比止跌企穩(wěn)。伴隨著“反內(nèi)卷”政策有望持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序和刺激內(nèi)需政策逐步落地顯效，CPI和PPI有望溫和修復(fù)。

　　策略上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)主要指數(shù)已運(yùn)行至階段高位，資金層面難免產(chǎn)生分歧，部分獲利盤(pán)了結(jié)可能引發(fā)短期波動(dòng)。短期市場(chǎng)宏微觀流動(dòng)性環(huán)境仍較為友好，A股市場(chǎng)杠桿資金持續(xù)活躍。投資者或可留意自主可控和反關(guān)稅等領(lǐng)域，如稀土、軍工、農(nóng)業(yè)和銀行等。

　　(南京證券（601990）研究所分析師 李開(kāi)宇 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522010001)