截至10月20日收盤，農(nóng)業(yè)銀行（601288）股價(jià)超過了每股凈資產(chǎn)值7.65元，以7.75元報(bào)收，這是大型銀行股很長時(shí)間以來首次股價(jià)超過每股凈資產(chǎn)值，也是銀行股估值生態(tài)生變的重要信號(hào)。銀行股的折價(jià)估值體系開始松動(dòng)，未來不排除有更多大型銀行股股價(jià)挑戰(zhàn)每股凈資產(chǎn)值的可能，這也是價(jià)值投資的重大突破。

　　長期以來，銀行股普遍處于破凈狀態(tài)，即股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)值。這種現(xiàn)象背后，是投資者對(duì)于銀行股投資價(jià)值的認(rèn)可度偏差。投資者認(rèn)為每投資1元銀行股票，所獲得的每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值需要大于1元，或者說銀行股的每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值需要打一定折扣，這樣才能彌補(bǔ)大型銀行股因?yàn)闃I(yè)績?cè)鲩L預(yù)期不足以及流通盤巨大而損失的投機(jī)價(jià)值。這種認(rèn)知慣性使得大型銀行股的估值長期被壓制，即便銀行板塊基本面進(jìn)入穩(wěn)定期，業(yè)績穩(wěn)健增長且資產(chǎn)質(zhì)量提升，其估值依舊難以得到有效修復(fù)。

　　然而，現(xiàn)在農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)超過每股凈資產(chǎn)值，預(yù)示著市場對(duì)銀行股的看法正在改變。這可能是由于多方面因素共同作用的結(jié)果。一方面，銀行自身的業(yè)績表現(xiàn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升逐漸得到市場認(rèn)可，同時(shí)，銀行股的盈利能力也保持穩(wěn)定，這為股價(jià)的上漲提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。另一方面，宏觀政策環(huán)境和資金面的變化也對(duì)銀行股的走勢(shì)產(chǎn)生了積極影響。政策的支持和資金的流入，增強(qiáng)了市場對(duì)銀行股的信心，推動(dòng)了股價(jià)的上升。

　　這一變化對(duì)于價(jià)值投資者而言，具有重大的借鑒意義。價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)以合理的價(jià)格買入具有長期投資價(jià)值的資產(chǎn)。以往銀行股的破凈狀態(tài)使得其投資價(jià)值被低估，而現(xiàn)在大型銀行股的折價(jià)估值體系的松動(dòng)，意味著投資者有機(jī)會(huì)以更合理的價(jià)格參與銀行股的投資，分享銀行發(fā)展帶來的紅利。這也提醒投資者，不能僅僅依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和市場慣性來判斷大型銀行股的價(jià)值，而應(yīng)該更加關(guān)注銀行的基本面和未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　展望未來，銀行股的估值修復(fù)進(jìn)程仍有待觀察。雖然有跡象顯示銀行股的折價(jià)估值體系開始松動(dòng)，但銀行股畢竟流通盤巨大，投機(jī)價(jià)值不及小盤股，同時(shí)業(yè)績?cè)鲩L的速度可能不及高科技公司。而且，銀行股的走勢(shì)還受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)控等多種因素的影響。

　　不過即便如此，隨著銀行自身經(jīng)營管理的不斷優(yōu)化和市場對(duì)銀行股認(rèn)知的逐漸轉(zhuǎn)變，未來不排除有更多大型銀行股的股價(jià)挑戰(zhàn)每股凈資產(chǎn)值的可能。

　　銀行股估值生態(tài)的變化為價(jià)值投資帶來了新的思考。投資者可密切關(guān)注大型銀行股的動(dòng)態(tài)，深入研究銀行股的基本面，把握價(jià)值投資的新機(jī)遇。同時(shí)，也應(yīng)保持理性和謹(jǐn)慎，充分認(rèn)識(shí)到投資銀行股可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，并做出合理的投資決策。

　　北京商報(bào)評(píng)論員周科競